编者按：近一个月，A股市场经历了两次风格轮换。股票短期走势扑朔迷离，公募基金经理们有点无所适从，是转投蓝筹股还是坚守成长股。基金新闻部重点对公募基金持仓创业板及中小板股（代表成长）和房地产股（代表蓝筹）的变化作了对比，摸底基金经理的最新投资动向。最终发现，虽有部分基金跟随市场短期投资风格变脸，但多数基金还是谨慎换股，业绩表现与行情特征相对应。足见，蓝筹行情的“七上八下”，并没有扰乱基金经理的投资风格—坚守中长线投资，依然将成长股当做心头好。
近一个月，A股市场风格经历了两次轮换，先是从成长股行情转变为蓝筹股行情，又从蓝筹股行情悄然转向成长股行情。股票短期走势的捉摸不定，让普通股票型基金的基金经理们有点吃不消。基金新闻部独家分析发现，股票型基金实际并未大幅度调整资产配置，而是继续看中成长股，并且已经连续两个季度提升以创业板及中小板股为代表的成长股持股比例。
“基金还是坚守中长线投资，对成长股的宠爱不会因近期的短期蓝筹行情而改变。”北京一基金分析师对记者表示，基金对A股中线行情仍然乐观，真正的成长股仍然是基金心头好。
一个月两次扭转风格
基金排名异动快
据基金新闻部观察，7月11日至8月4日，沪深300指数累计上涨10.86%，同期创业板指数下跌2.50%。一时间，蓝筹行情冲击着人们的神经，重仓蓝筹的基金也逆转前期颓势，净值飙升。而2013年以来，中小盘股始终是市场的主角，创业板指数一年半涨幅超过100%，虽然偶尔部分蓝筹也会上涨，但往往持续时间仅以“日”为单位。
好景不长，这次蓝筹行情持续17个交易后便停下脚步，随之而来的依然是成长股跳舞。8月5日只8月8日，沪深300指数累计下跌1.87%，同期创业板指数则上涨3.58%。
一个月经历两次轮换，股票短期走势的捉摸不定，让普通股票型基金的排名出现异动。据同花顺iFinD最新统计，7月份，蓝筹股崛起创业板调整，这让基金的排名出现乾坤大挪移。最新统计显示，7月以来主动管理型偏股基金业绩前1/3名单中（185只基金），仅有59只基金是上半年榜单的1/3，其余基金均为新面孔，占比近七成。其中，前十强名单的全部变脸。
对于开放式主动偏股产品（主动股票型、混合型）而言，风格的快速切换使得基金业绩出现较大面积轮换。股票仓位较高且重配有金融、地产、有色、采掘等板块的价值型品种成为7月份行情的最大受益者，涨幅居前。如长信金利趋势股票、华宝兴业资源、易方达资源、华安行业轮动等产品。另一方面，重配信息技术、生物医药上半年业绩较佳的中邮战略新兴、兴全有机增长、兴全轻资产月内业绩不佳，短期排名快速下滑。
成长股仍是心头好
连续两季度提升持股比例
基金新闻部重点对比了普通股票型基金近一年季报持仓情况，尤其是对创业板股、中小板股的持股变化，发现基金对成长股的配置稳中有增，且已连续两季度提升持股比例。近期蓝筹股的反弹，并未改变基金经理的持股策略，依然将成长股当做心头好。
据基金以往季报披露数据，今年二季度，股基持有创业板及中小板股票合计55.23亿股，持股总量环比增加13.41亿股；持股总市值为1186.84亿元，持股市值占基金净值比为17.97%，持股市值占基金股票投资市值比为21.62%。今年一季度，股基持有创业板及中小板股票合计42.00亿股，持股总市值为1088.26亿元，持股市值占基金净值比为16.70%，持股市值占基金股票投资市值比为19.91%。足见，基金持有创业板及中小股市值占净值比例及持股市值占股票投资市值比例双双增长。数据显示，去年三季度、四季度，股基持有创业板及中小板股票数量分别为40.15亿股、40.61亿股，持股总市值分别为1197.23亿元、1149.99亿元，持股市值占基金净值比分别为16.06%、15.61%，持股市值占基金股票投资市值比分别为18.56%、18.52%。
虽然近期行情风格变换，让基金业绩上蹿下跳，但基金经理在看好中线行情的背景下，未来配置依然看中成长股。
宝盈基金王茹远近日认为，大盘蓝筹对市场情绪的稳定、对增量资金的吸引，都更有利于为优质成长股上扬创造良好的环境。密切关注传统行业因新兴经济、新兴产能转型所产生的成长股，如新能源汽车、核电等。汇添富基金同样看好成长股，看好业绩增长稳定、商业模式明确的成长类个股，对强周期类个股仍保持偏谨慎态度。“成长白马和价值强周期可能跑赢”则是来自泰达宏利基金的策略。泰达宏利基金认为，保持白马成长股为主，增加强周期价值股的配置，在市值上适度偏好中小市值股票。
地产股“七上八下” 重仓基金业绩坐上过山车
在7月下旬的蓝筹行情带领下，金融、房地产等蓝筹股较多的板块实现大涨，但是记者发现，在7月份领涨的房地产板块进入8月份以来却转为领跌姿态。
具体看来，8月份以来，房地产板块的涨跌幅位居28个可比行业分类的倒数第3名，而7月份时其位居顺数第3名。8月份以来，145只地产股中，有近六成下跌，而7月份时，仅8只地产股下跌。在8月份的地产股调整中，重仓地产股的基金业绩也随之变化。例如，华安行业轮动7月份单位净值上涨11.92%，位居同业第5名，是7月份涨幅最大的重仓地产股的基金，但8月份以来，该基金累计下跌1.16%，位居同业第543名。重仓房地产龙头股万科A的基金在7月份共计获得2.46亿元的浮盈，但8月份以来仅6个交易日，其浮盈就缩水0.55亿元。
地产股8月份再遇调整
WIND资讯数据显示，7月份，房地产板块累计上涨13.54%，位居申银万国可比28个行业分类的第3名，仅次于有色金属板块和非银金融板块。但是截至8月10日，8月份以来的6个交易日内，房地产板块却累计下跌1.33%，位居可比28个行业涨跌幅倒数第3名，从“探花”到倒数第3名，房地产板块走势可谓在8月初发生了大逆转。
从单只个股看，可比145只地产股，7月份以来平均上涨11.41%，同期全部A股平均上涨7.68%；8月份以来地产股平均仅上涨0.02%，而同期全部A股平均上涨1.81%。7月份，有69只地产股累计上涨超10%，其中上涨幅度最大的中粮地产累计上涨61.90%，同期仅8只地产股下跌。但是8月份以来，有85只地产股出现下跌，占比近六成（58.62%），同时累计上涨超10%的地产股仅有6只。
值得注意的是，在去年房地产市场低迷的情况下，自去年二季度以来，基金一直在减持地产股。去年四个季度基金对地产配置的比例（持有地产股市值占基金净值比例）分别为3.48%、3.60%、2.68%和1.84%。而今年一季度这一比例继续降至1.38%，二季度更是降至1.17%，可以说截至二季度，基金对地产配置的比例已经降至了一个低谷。二季度，基金对万科A、金地集团、华侨城A等地产股均减持逾亿股，分别减持2.4亿股、1.71亿股和1.69亿股。
但是，依旧有一些基金在减持潮中，继续看重地产股。根据WIND资讯数据统计显示，今年二季度末共有551只基金重仓地产股，其中主动管理偏股型基金有285只，重仓地产股的股票市值共计为253.69亿元。这285只偏股型基金中，超配房地产业的有142只，占比为49.82%。其中，超配比例最多的是新华行业，超配地产股21.34%，同时该基金也是持有地产股市值占基金股票投资市值比例最大的基金，占比为25.15%。而持有房地产市值占基金净值比最大的是易方达中小盘，比例为17.17%。
重仓基金净值坐过山车
那么在7月份和8月份以来的地产股行情转化中，重仓地产股的基金净值表现如何呢？
根据WIND资讯数据统计显示，7月份，285只重仓地产股的偏股型基金平均收益率为3.89%，同期全部偏股型基金的平均收益率为3.03%；8月份以来，重仓地产股的偏股型基金的平均收益率为0.51%，而同期全部偏股型基金的平均收益率为0.65%。可见，重仓地产股的偏股型基金在7月份跑赢同业平均水平，而8月份以来则跑输同业平均水平，这与地产股在这两个时间段的涨跌表现一致。
这一特征在配置地产股比例较高的基金中，表现更为明显。上述285只基金中，持有地产股市值占基金净值比例在10%以上的基金共有32只。WIND资讯数据显示，这32只偏股型基金7月份平均收益率为7.26%，超越同业平均水平4.23个百分点，其中更有华安行业轮动、南方成份、金元惠理核心动力3只基金月内累计净值累计上涨超10%，分别为11.96%、
11.02%和10.28%。
8月份以来这32只偏股型基金的平均收益率为-0.23%，落后同业平均水平0.88个百分点，其中有7只基金下跌逾1%，包含前述3只基金。
值得注意的是，华安旗下多只基金和地产股关系密切。二季度末，华安旗下共有7只基金重仓地产股，合计持股市值为19.47亿元。其中华安中小盘、华安行业轮动和华安策略优选持有地产股市值占基金净值比例均超过10%。其中，华安策略优选是二季度末重仓地产股的基金中，持股市值最大的基金，其持股市值为9.20亿元。而华安行业轮动是7月份重仓地产股的基金中，单位净值上涨最多的基金。
值得一提的是华安行业轮动在过去几年业绩平平，近一年净值在0.9元到0.95元之间徘徊。而借着7月末的蓝筹行情，该基金净值突破1元，当月收益率达11.96%，居可比587只偏股型基金中的第5名。但是8月份以来，该基金净值累计下跌1.16%，位居倒数第15名（第543名）。其二季度末房地产行业的配置比例为16.37%，重仓了万科A、华侨城、招商地产等的地产股。该基金的基金经理吴丰树在二季报中表示，在政府不断出台微刺激措施下，以保障房和铁路基建为代表的政府投资能够抵御地产投资下滑的不利影响，全年宏观经济仍将保持平稳运行态势。
而华安策略优先，二季度末重仓了万科A和保利地产两只地产股，持股市值分别为2.69亿元和2.16亿元。7月份该基金单位净值累计上涨5.30%。位居同业前1/3阵营；8月份以来却累计下跌0.42%,位居同业后1/6阵营。
从单只个股看，二季度末，万科A被142只基金持有，持股数量达1.26亿股，持股总市值为104.31亿元，是重仓基金数量最多、基金持有数量最多、基金持有市值最大的地产股。7月份，该股累计上涨19.71%，7月底报收9.9元，若基金持仓数量未发生变动，则重仓基金累计账面浮盈2.46亿元，同时该股8月份以来累计下跌4.65%，位居同业基金降幅第5名，基金浮盈由此缩水0.55亿元。
