长久以来，江苏常熟农村商业银行股份有限公司（下称：常熟农商行）头顶多个光环：第一家走出注册地进行异地扩张的农商行、中国第一家开设村镇银行的农商行、第一家引入国内大型上市银行作为战略投资者的农商行。
身处长三角地区，依赖于常熟当地发达的纺织制造业等行业，常熟农商行的发展较为快速，成立12年来，该行资产总额达到844.13亿元，存款余额668.40亿元，贷款407.85亿元。
长期以来，农商行的资本补充主要依赖于利润留存这一主要途径。但是，在最近几年的网点建设和信贷高速扩张中，使得本来羸弱的农商行大量的资本金被消耗，专注县域金融的常熟农商行亦是如此。
在此情形下，上市成为一个迫切的需求。不过，与其他农商行一样，常熟农商行的上市之路一直面临诸多问题，其中在于主营业务高度集中于当地，贷款行业比较集中，常年依赖利息收入。在近几年当中，常熟农商行潜心跨区域发展，与其当地主营业务相比，实际收效不大，反而因为异地扩张带来风险控制低下以及不良贷款率上升等问题。
业务高度集中
常熟市位于长三角中心地带，经济总量在全国百强排前十位，综合竞争力第二位，这给予常熟农商行较为优越的发展背景。
根据人民银行常熟市支行的数据显示，截至2013年，该行本外币存款余额占常熟市场总额的比例为24.50%，在常熟市金融机构中位居第一；本外币贷款余额占比17.75%，在常熟市金融机构中位居第二。
时代周报记者注意到，常熟农商行主营业务都集中于这个百万级人口的县级市。常熟农商行认为，近年来的迅速成长在很大程度上受益于对常熟市经济和人文环境的深入了解和准确评估。该行基础客户、网点渠道等重要资源均集聚在常熟。数据显示，截至2013年，该行80.37%以上贷款客户均集中于常熟市。2013—2011年，归属于母公司股东的净利润分别为约9.81亿元、8.72亿元和7.89亿元。
招股书显示，该行发放的贷款集中于若干客户和行业。截至2013年，该行向前大十家贷款客户发放的贷款总额为10.69亿元，占客户贷款总额的2.62%，占资本净额的17.31%；该行向制造业企业发放贷款占全部企业贷款的68.80%，其中向纺织业和纺织服装、鞋、帽制造业发放的贷款约占全部制造业贷款的41.94%。
对此，招股书提示，如果前大十家贷款客户的贷款质量出现局部恶化，或该行贷款高度集中的行业出现显著衰退，可能会导致不良贷款增加、贷款损失准备不足，从而对该行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
另外招股书还显示，净利息收入一直是常熟农商行利润的最主要来源，2011—2013年,该行净利息收入分别占营收总额的93.5%、93.5%、95.7%。而客户贷款利息收入一直是该行利息收入的最大组成部分，2011—2013年，分别占当年利息收入总额的70.6%、70.7%、69.4%。
常熟农商行认为，利息收入快速增长，主要是由于总生息资产规模扩大和本行主动扩大利率较高的贷款业务所致。
值得关注的是，数据显示，截至今年一季度末，国内农商行不良贷款率达到1.68%，中国银监会数据称，今年一季度末，农商行不良贷款余额达到795亿元，较去年同期末增加183亿元。
常熟农商行也难例外，招股书显示，2011年至2013年，常熟农商行报告期各期末的不良贷款余额分别为2.13亿元、3.51亿元、4.02亿元，不良贷款比率分别为0.69%、0.99%、0.99%。
常熟农商行解释称，2013年不良贷款余额为4.02亿元，较年初上升14.5%，主因是企业盲目投资，过度融资，而自2012年来国内外经济形势低迷，企业资金紧张导致贷款逾期，此外民间借贷风险仍在向银行体系蔓延，部分客户因民间资金链断裂难以承受高利贷追债逃逸在外等，导致部分中小企业客户因为流动资金被抽走而无法正常经营周转，造成贷款风险。
在报告期内，该行不良贷款率处于上升趋势，不排除发行上市后有持续上升的风险，不良贷款处于高发状态，很有可能会形成坏账和死账，直接成为常熟农商行IPO难以逾越的鸿沟。
扩张收效甚微
自2007年开始，常熟农商行开始谋求在区域通过新设、控股、参股等多种方式拓展自身业务，欲图实现跨区布局。
2007年8月，常熟农商行在湖北西部经济不太发达的咸丰县发起设立咸丰常农商村镇银行有限责任公司，控股51%；2008年7月，发起设立恩施常农商村镇银行有限责任公司。恩施常农商村镇银行有限责任公司注册资本金为3000万元，常熟农商行出资1530万元，占总出资额51%。
常熟农商行的扩张脚步未止于此。同年12月，发起设立金坛常农商村镇银行有限责任公司，注册资本金为3000万元，该行出资1260万元，占总出资额的42%。
2008年12月，在江苏省海门市设立异地支行；2009年，在江苏省内邗江、泗洪、金湖设立异地支行；2010年，在江苏省如东、东海、亭湖、射阳、阜宁设立异地支行；2011年于江苏省启东市设立异地支行。在随后的2013年，常熟农商行又在河南省汤阴、宜阳、嵩县、湖北当阳市、江苏淮安清浦、淮安淮阴发起设立6家村镇银行。
截至2013年末，常熟农商行共设有107家分支机构，其中异地支行多达12家。
时代周报记者梳理发现，在前述控股的异地支行中，其运营情况并不乐观，截至2013年末，宜阳常农村镇银行实现净利润为-223.35万元；汤阴常农商村镇银行净利润为-355.10万元；嵩县常农商村镇银行净利润为-492.89万元；淮安清浦常农商村镇银行净利润为-221.42万元。而金坛常农商村镇银行和恩施州常农商村镇银行则情况良好，实现净利润为分别为1588.63万元和2200.83万元。
实际上，上述控股公司的经营规模都较小，数据显示，截至2013年末，上述村镇银行的合计贷款净额仅占该行合并报表范围贷款净额的3.45%，合计存款总额仅占该行合并报表范围存款总额的2.38%。
此外，常熟农商行还参股多家金融机构，其中有中国银联股份有限公司、武汉农商行、天津农商行、江苏泰兴农商行、连云港东方农商行、江苏宝应农商行、江苏如东农商行等。其中，持股江苏宝应农村商业银行股份有限公司高达20%。
尽管进行规模扩张会推动银行盈利增长，但跨区域扩张的背后，加大了管理半径，造成运营成本和风险概率加大。
常熟农商行坦承，对上述地区经济和人文环境的了解程度可能不足，且缺乏在常熟市以外的经营经验，无法保证未来能够在常熟市以外立足或实现稳定和持续发展。
多宗诉讼缠身
根据常熟农商行披露的招股书显示，存在6笔尚未了结的重大诉讼案件，初步统计其案值近1.5亿元。
其中，历时最长最复杂的当属诉中国科技国际信托投资有限责任公司、中国科技证券有限责任公司特种金融债券兑付纠纷案。
2003年12月24日，常熟农商行向江苏省高级人民法院提起诉讼，请求判令两被告连带清偿本行特种金融债券兑付本金3040万元,并支付利息1976.532万元，经过反复5个回合，2013年收回本金1954.56万元，此案历经10年，尚结欠本金1085.44万元。
在2013年，常熟农商行作为原告，高密度起诉多宗借款合同纠纷案件，2013年1月，起诉江苏雪亮电器机械有限公司及其担保人借款合同纠纷案，请求法院判令江苏雪亮电器机械有限公司归还借款本金人民币1190万元及相应利息。
同年4月16日，起诉江苏江浙锦涛新能源有限公司及其担保人，请求法院判令江苏江浙锦涛新能源有限公司归还借款本金人民币17100000元，利息和罚息人民币947953.5元及实际还款之日的利息及罚息。
2013年9月6日，起诉苏州客隆王爷车服饰有限公司，请求法院判令苏州客隆王爷车服饰有限公司归还借款本金人民币12500000元，利息和罚息人民币175122.5元及实际还款之日的利息及罚息。
2013年9月6日，起诉苏州永利实业有限公司，请求法院判令苏州永利实业有限公司归还借款本金人民币1950万元，利息和罚息人民币685100元及实际还款之日的利息及罚息。
2013年12月3日，起诉江苏微磁科技有限公司及其担保人，请求法院判令江苏微磁科技有限公司归还借款本金人民币3030万元，利息和罚息人民币4956135.01元及实际还款之日的利息及罚息；判令本行对被告的抵押物享有优先受偿权，担保人对上述借款中的1500万元及相应利息、罚息承担连带偿还责任；并判令被告承担诉讼费用及代理费用。
逾期贷款难以收回，常熟农商行认为，主因是经济形势较为低迷，银行不良贷款增长明显，通过诉讼处置必须进行案件公告，大多结案时间超过一年以上，此外，经济下行期内抵押物变现难度大，无法及时收回贷款。
业内人士表示，上述借贷纠纷本质上可能凸显农商行的风控管理短板，陡生了众多不可预料的风险。
招股书显示，2013年，常熟农商行业务贷款客户数量4633户，其中：中小型企业客户数量4535户，占比97.88%；制造型企业客户和服务业（包括：居民服务业、住宿餐饮业、租赁和商务服务业）客户数量3601户，占比77.73%。
业内人士认为，对于脱胎于农信社的农商行来讲，对一些企业基本贷款核查并无问题，关键在于后期对企业的追踪。团队建设与管理粗放，缺乏精细化管理，或是该行风控能力的短板，一位行业人士如此表示。
