生不逢时的QDII基金，今年以来的业绩表现开始受到更多投资者的关注。市场分析人士指出，目前美国经济处于复苏周期，新兴科技带动经济发展，GDP增速的质量较高，投资海外是较好的时点，而QDII基金则是境内投资者实现海外资产配置不错的选择。
QDII房地产基金表现抢眼
Wind统计显示，过去一周QDII基金的整体表现仍好于国内市场股票型基金，其中香港市场受益美国就业数据喜人，以及腾讯控股盈利超预期，恒生指数本期大涨3.89%。港股明显上扬，港股QDII基金领涨，103只QDII基金平均净值增长1.13%，其中华宝兴业中国成长净值上涨5.72%，而国泰美国房地产开发净值缩水0.91%。
值得注意的是，今年以来，主要投资美国REITs的房地产QDII，成为全市场表现最好的细分基金类别，4只房地产QDII基金年内涨幅全部超过10%，其中鹏华美国房地产基金年内净值涨幅已超过16%。
泰达宏利QDII基金经理刘威分析，美国地产类基金表现优异，主因为超跌反弹，该类基金去年在美国跌幅最大。近期鹏华美国房地产基金经理裘韬赴美调研RETIs，而根据其一季报显示，其在行业配置方面超配了酒店、工业和写字楼，低配了自助仓储、医疗和零售。个股选择上投研团队结合了盈利增长、利润水平、股本收益、资产负债、估值区间等定量指标及管理层会议和实地调研取得的定性评估，投资了一批具有行业内比较优势和长期投资价值的个股。
国金证券分析指出，新近公布的美国就业数据堪称惊人，非农就业数据达到28.8万人，失业率下降到6.3%，非农就业数据预示了二季度美国经济将大幅度改善，这有助于美国房地产市场的表现。“就行业板块而言继续看好写字楼和酒店板块，一些综合类和特殊类别REITs相对估值具有吸引力；对零售短期表现保持谨慎，对公寓板块观点保持中性；部分区域公寓的供应量有一定程度的增加，对未来租金增长率和出租率形成一定压力。”鹏华美国房地产一季报中称。
广发美国房地产基金经理邱炜表示，从收益角度看，房地产信托的收益来自于两个方面。首先是资产价格的上涨。美国经济复苏的重要推动力之一，就是房价的上涨。其次是租金价格的上涨，这也是经济复苏和经济活动活跃的必然结果。从这两个方面看，只要不出现特别严重的危机，持有美国房地产信托可以获得稳健收益。
业绩分化 叫好难叫座
不仅是今年以来QDII基金业绩表现突出，从该类基金发展的近8年来看，其整体表现要优于股票型基金。
根据好买基金研究中心统计，2008年受金融危机影响，全球市场大幅下跌，美国道指下跌33.8%，香港恒指下跌48.3%，2007年成立的第一批QDII基金在2008年的平均跌幅达到47.89%。2009年全球经济逐步走出金融危机，QDII基金净值强劲反弹，平均增长率达到57.48%。此后QDII业绩平均水平回到正常波动范围，2010-2014的平均净值增长率分别为：3.58%、-20.04%、9.96%、5.20%和0.41%。
好买基金研究中心研究员冯梓钦指出，从QDII基金和公募股票型基金的平均业绩比较来看，QDII的波动幅度相对较小，近5年业绩也较好，2010-2014年期间仅2013年跑输股票型公募，其余4年QDII基金均跑赢了股票型公募。而数据显示，2008年的金融危机中，美国股市经历了大幅下跌，但目前已经不断创出新高，道指比危机前最高点还上涨了17%；香港股市也恢复到危机前高点的71%。
而冯梓钦同时表示，期间不同QDII基金的业绩表现分化也愈发严重。以2013年业绩来看，表现最好的广发亚太精选净值增长率为43.43%，相比最后一名(黄金主题投资)-31.46%的净值增长率，超额收益率达到74%。
目前来看，QDII基金的平均规模约为5.53亿元，在整个公募基金中的占比并不高，相关产品的销售很多时候也是叫好不叫座。其中2007年最早成立的4只QDII目前平均规模105亿元，2008年以后成立的QDII，目前平均规模仅为1.74亿元。
“2007年成立的第一批QDII基金‘出海’不久即遭遇百年一遇的金融危机，加上美元贬值，基金净值在2008年几乎被腰斩，伤害了大批投资者，这批基金至今还处于大幅亏损状态。受此影响，之后成立的QDII在规模上很难打开局面，不少QDII的规模仅有千万元级别，而第一批QDII的投资者大多处于持基等待的状态。”冯梓钦指出，第一批QDII的投资力量主要在香港，当时发行方希望借助外资投行的投研力量，而自身对海外的投研实力匮乏。此后有部分QDII率先认识到自有投研的重要性，并在团队建设方面进一步加强，获得了优秀的投资业绩。而今年以来60%的QDII基金都实现了正收益，10%的QDII基金的累计收益率在25%以上，第二代QDII在吸取第一代的经验教训后，取得了不错的效果。
均衡配置海外市场
综合QDII一季报观点来看，基金经理继续看好成熟市场，但关注点转向欧股。美国经济增长在二季度可能加速，公司一季度财报如果超出预期将支撑市场上行，继续长期看好美国市场。但是，美股本轮估值反弹已经基本结束，未来市场表现主要动力将来自企业盈利增长。
此外，虽然欧元区各国经济改善并不均衡，但是欧洲市场基本面已逐渐改善，估值水平具有吸引力；欧洲央行宽松的货币政策将有利于其资本市场的表现。另外，国金证券指出，目前基金经理对大宗商品的投资观点谨慎但偏乐观。金价受量化宽松退出的利空影响，已反应了大部分，但未来价格仍受量化宽松退出影响而反复震荡，价格上档空间有限，投资策略保守为主。
对于新兴市场，目前基金经理的市场预期显示，新兴市场具有向上修正动力。货币方面，美元走强趋势转向；2014年美元兑新兴市场货币呈现窄幅波动；新兴市场获得资金青睐。印度、东南亚、巴西、南非等多个市场，在汇率贬值过度以及股价调整告一段落之后，具有向上修正的动力。短期来看，美国的真实利率不会出现剧烈上升，且上升空间可维持在一定范围，新兴市场和大宗商品还有较好的投资机会。经过去年投资者的大幅抛售，新兴市场和大宗商品的估值凸显，尽管新兴市场的经济增长仍然疲软，但是拥有低估值和高盈利支撑。
国金证券建议，投资者可采取防御性配置。一方面，从长期看，在美股高位盘整和新兴市场股市处于估值底部的同时，此时在美股基金和新兴市场基金方面做均衡配置，保持较低仓位；另一方面，在短期看，地缘政治冲突风险存在时，适度配置黄金主题基金以对冲股市风险。行业配置上亦采取防御姿态，目前建议偏向农业、能源、消费等行业板块。因为农业股受益今年以来的农产品价格上涨；而能源股则在目前地缘政治风险加剧时处于有利的市场环境；此外，美国经济的较强劲的复苏也有利于未来能源股的表现。