在经历了新“国九条”出台的短暂刺激之后，近两个交易日A股的走势再度趋于平淡，沪深指数震幅均未超过1%，成交量也回落到1200亿元左右的地量水平。
　　而周三午后两市股指的突然走高备受市场关注，央行全面降准的市场预期持续发酵，使得此类市场传言间歇性影响市场走势的情况在最近一段时间内或频繁出现，而这一预期能否顺利兑现也成为了A股本轮反弹高度的重要决定因素。

　　新“国九条”之反弹休止

　　A股昨日走势可谓乏善可陈，沪深两市主板指数全天不到1%的震幅走势使得市场人气再度陷于低迷。有色金属、煤炭、石油等资源股的全线回落拖累了股指的走势，而受到央行维稳楼市要求银行优先保障首套房贷消息刺激的地产股则出现反弹，支撑全天股指在区间内窄幅震荡。上证指数最后报收2047.91点，跌幅0.14%；深成指报收7325.52点，涨幅0.21%。两市全天资金净流出达到39.28亿元，煤炭石油、有色金属、化工化纤以及酿酒食品成为了资金主要流出的板块。
　　一位私募基金人士称，虽然受到新“国九条”的刺激A股周一走势活跃，但这一政策利好显然短期影响有限，A股市场目前缺乏持续活跃的基础，这一点从资源股本周在大涨后即出现大幅回调得以体现，市场目前还缺乏出现牛市的基础。虽然管理层推出新“国九条”意在推动资本市场改革，但持续低迷的行情或将使得政策实施的难度加大。
　　尽管A股昨日走势较为低迷，但午后两市股指一度的上行还是吸引了市场人士的高度关注。而从股指上涨的原因来看，主要是受到中午休市期间港股一度大幅上行的影响，而港股的上行则主要是因为市场传言央行即将进行全面降准，市场越来越强烈的央行降准预期无疑成为了此种传言在市场快速流传的温床。

　　降准预期

　　那么市场的降准预期从何而来的呢？近来公布的经济数据不佳或许是一大源头。
　　国家统计局近日公布的数据显示，4月规模以上工业增加值增速8.7%，表明宏观经济仍在寻底中。固定资产投资增速下滑(1-4月同比增长17.3%，较1-3月回落0.3个百分点)、社会消费品零售总额增速下滑(4月同比增长11.9%，较3月回落0.3个百分点)以及4月出口微弱(4月出口金额同增0.9%)是导致4月经济不及市场预期的重要原因，其中固定资产投资增速下滑是主要原因，因为当前中国经济仍然是一个以投资驱动的经济。
　　浙商证券策略分析师戴方认为，房地产投资增速下滑是导致固定资产投资表现不佳的主要原因。1-4月房地产投资额为2.23万亿元，同比增速为16.4%，增速较1-3月回落了0.4个百分点，导致1-4月城镇固定资产投资同比增速下滑0.09个百分点，占下滑幅度0.3个百分点中的30%。商品房销售是房地产投资的领先指标，商品房销售业绩决定房地产新开工和土地购置，进而决定了房地产投资额。1~4月商品房销售面积同比下降6.9%、新开工面积下降22.1%、土地购置面积同比下降7.9%，由此表明，房地产行业弱势格局仍在继续。
　　不过，从央行近期发布的一季度货币政策执行报告以及在公开市场的动作来看，短期央行实行全面降准的概率或许并不高。
　　一位金融战略智库A股研究员称，近期宏观流动性无明显变化，央行一季度货币政策报告重申保持政策连续性和稳定性，期待短期全面降准并不可取，高层多次强调不会采取大规模经济刺激政策稳定市场预期，央行行长周小川上周六也重申这一观点，经济短期波动尚无进一步恶化迹象，此前对农村金融机构定向降准已是在货币政策上的定向宽松。期待央行短期内全面降准不太现实，下半年或许还有可能。
　　中信证券首席策略分析师毛长青则认为，去年以来个人住房贷款市场出现了首套房贷利率上浮、放款时间明显拉长，甚至部分银行停贷等现象，而房地产销售增速的回落也对当前经济走势构成了压力，预计央行要求优先满足首套房贷需求的差别化、针对性举措可以适当缓解上述问题。不过，央行的此番表态具有明显的定向特征，仅限于首套房且要求有效防范信贷风险，同时也未提及房地产开发贷款，判断对市场信心的提振作用应该也仅属于“微刺激”。