1月19日，两份数据同时出现在了澳洲联储主席斯蒂文斯的面前，一份让他欢喜，一份让他忧愁。
欢喜的是，2014年开年以来，澳元已经贬值了2%，正在向斯蒂文斯预期中的澳元对美元汇率维持在0.85水平逼近；忧愁的是，正是同一天公布的2013年12月澳洲奇差无比的就业数据导致了澳元的下跌。
据当天澳大利亚统计局公布的数据显示，该国2013年12月季调后失业率为5.8%，12月澳洲就业人口减少了2.26万人，远远低于预期中的增加0.75万人。与此同时，该国12月季调后就业参与率也低于预期近四个百分点，为64.6%。
惨淡的就业数据随即激发了市场对于澳洲央行降息的预测，而隐藏在惨淡就业数据背后的澳洲经济增长乏力，也为澳元进入下行通道拧开了阀门，尽管澳大利亚统计局22日早间公布的第四季度CPI数据好于预期，澳元受此利好支撑反弹。
回归传统经济增长
自2011年底以来，澳洲联储已经降息8次，累计降息225个基点，最近的一次降息是2013年8月，那次澳洲央行将基准利率降至历史低位的2.5%。降息是位了应对澳洲经济增长的乏力，而连续的降息也透露出一个事实——该国过去10年的矿业繁荣正在进入尾声。
中国是澳大利亚矿产资源的主要出口国，虽然中国增长正在减慢，但澳洲对中国的资源出口仍在增长，而且伴随着中国目前在建项目的陆续完工，预计澳大利亚的出口增长势头还将维持一段时间，但是已经接近末端。而中国，正是帮助澳大利亚区别于其他发达国家在近几年的全球经济动荡中表现从容的主要“外援”。随着中国经济的再平衡，澳洲也必须随之开始转型。
2008年以来，澳大利亚经济增长了14.3%，其中5.5%是来自于与矿业相关的一系列产业。而在2008年之前，澳洲经济的主要增长点却来自于金融业。随着矿业热潮的消退，澳大利亚政府希望能重归其经济增长的传统领域。
建筑业在过去十年，一直都为澳洲经济提供着近2个百分点的增长率，而近期伴随着澳洲央行的持续降息行动，澳洲的房地产市场正在显现繁荣迹象。知名房地产投资管理机构仲量联行最新发布的数据显示，2013年，澳大利亚商业地产交易总额上涨了33%，刷新历史纪录达249亿澳元。同时，澳元的贬值也提振了该国的旅游业。但是在另一方面，在美联储、欧洲央行以及日本央行的宽松流动性影响下，澳元的汇率仍一直远远高于其在过去20年大部分时间的平均水平。在2013的最后一次联储议息会议上，斯蒂文斯甚至表示，澳洲央行有可能会对外汇市场实施干预。
1月19日的失业率数据为斯蒂文斯启动干预提供了一个良好的“借口”。然而，利弊相倚，澳洲目前繁荣的房地产市场，也让斯蒂文斯在考虑降息时陷入矛盾。“由于担忧房地产市场过热，澳洲联储目前下调利率的动能不足。”巴克莱资本的亚太外汇策略主管尼克·威尔第说，“如果澳洲联储不下调利率，那么预计该国的就业市场将会进一步恶化，失业率将会在2014年升至6%附近。”澳大利亚政府已经将其2014年的经济增长由之前的2.75%下调至了2.5%。而高盛给出的预测则更为悲观，他们认为在失业率不断上升、预计财政拖累的影响下，澳洲2014年的经济增长将放缓至2%。
目前分析师已经将澳洲央行降息的时间点集中在了7月，这一个月的降息概率由之前的25%上升至45%。
干扰因素
澳洲内部经济增长的减缓以及澳洲央行的降息预期，已经为2014年澳元的走跌埋下了伏笔，同时，还有一些外部的干扰因素将左右澳元的走势。
市场推断澳洲央行将推迟降息的一个主要考量因素，就是美联储退出QE的速度。在2013年底启动退出QE行动后，美联储将采用何种频率退出QE将为全球其他央行，尤其是澳洲央行的货币政策提供数据参考。“如果美联储继续削减购债规模，美元对澳元将有进一步升值的空间，那么澳洲联储主动降息的机会将会减弱。”威尔第说，“澳洲联储目前还处于观察期。”
除美国之外，澳洲的另一大贸易伙伴中国经济的动态也将成为澳洲央行货币政策的重要参考。1月20日，当中国国家统计局公布数据显示2013年第四季度中国GDP增幅为7.7%后，澳元对美元随即结束了连续四日的下跌势头，上涨了0.64%，至0.8830。“中国经济的增长预期几乎成为带动2014年澳元上涨的唯一动力。”西太平银行在一份汇率报告中写道。
在排除相关因素的正负力量博弈外，2014年澳元的“失宠”还将体现在其储备货币地位下降方面。
之前，由于美联储、欧洲央行以及日本央行的宽松货币政策，这些货币的储备货币角色有所弱化，各国为了避免外汇损失，在外汇储备中增加了澳元的分量。然而，随着美国经济的复苏，以及欧债危机的趋缓，澳元的替代作用正在减退。
1月18日，在追踪了近三个月亚洲国家的外汇储备数据后，花旗银行表示，澳元作为储备货币增长的黄金期可能已经过去。花旗银行在报告中指出，数月来，亚洲国家的外汇储备的激增并没有带来澳元汇率的强势表现，这可能意味着在外储多元化的过程中，储备当局对于澳元的兴趣正在消失。
花旗银行认为，这种对澳元兴趣的消失虽然并不会导致这些国家在外汇储备中彻底放弃澳元，但是在继续持有和增加上，澳元已经不具备竞争力。澳元储备份额目前多半已经接近“均衡”水平。而这种“失宠”对于澳元来说有可能十分危险。因为全球央行把澳元计价资产纳入外汇储备是近年来澳元强劲上涨背后的巨大“推手”。目前，享有AAA评级的澳大利亚国债近80%都由外国投资者持有，这也使得澳元极容易受到市场和投资者的抛盘攻击。
在2014年初的一份投资指南中，花旗银行已经告知其投资者，由于全球央行买入澳元速度的下降，加之澳洲联储“唱空”澳元的立场，其将在2014年全年都看淡澳元。更多的蛛丝马迹，投资者或许将从澳洲联储2014年2月5日召开的第一次新年例会中寻找到。