美元指数上周五(1月17日)全天交易中涨0.40%，收报81.24。因当日增幅高于市场预期的12月零售销售报告为首，加上普遍利好的区域制造业指数，经济数据总体表现积极，安抚了此前利空的非农就业数据公布之后的投资者情绪，市场确认更广泛的经济走势并没有逆转。此外，美联储(Fed)莱克(Jeffrey Lacker)的鹰派言论与此前两位地方联储主席的论调一致，也强化了退出量化宽松(QE)进程不会受到就业数据表现不佳的影响这一市场预期。
    美国里奇蒙德联储(Richmond FED)主席莱克(Jeffrey Lacker)上周五表示，美联储决策者们不应当让资产泡沫这一顾虑扰乱他们利用货币政策来维持通胀率接近通胀目标的努力。
    周一(1月20日)亚市早盘，欧元/美元震荡小幅走低，现交投于1.3526一线，上周五该货币对在纽约时段进入下午盘之后仍维持颓势，在此前失守了1.3550一线的支撑之后加速下跌，一度触及1.3516这一自11月26日以来的最低价位；英镑/美元震荡小幅走高，现交投于1.6419一线；澳元/美元低位盘整，现交投于0.8776一线；美元/日元走高后小幅回调，现交投于104.27一线。

    美元重拾升势 非美货币分化明显

    上周，非美货币阵营出现裂痕，欧元、澳元出现明显跌幅，而英镑走势较为坚挺。整体而言，美元汇率重拾升势，美元指数也创下了九周的新高。这主要归因于美国核心经济数据依然保持积极的势头，从而盖过了此前疲弱非农就业报告带来的负面影响。同时，新年以来，美联储 “鹰派”成员不断释放强硬信号，也使得市场对于美联储继续缩减QE规模的预期升温。这同样为美元多头注入了信心。预计本周美元短线若能守住80.20，则将延续反弹势头。
    上周，美国出炉的一系列经济数据喜忧参半。如美国去年12月新房开工年化月率创八个月来最大跌幅，1月密歇根大学消费者信心指数也出现下滑，从而脱离五个月高位。但核心经济数据依然延续强劲的势头。美国去年12月零售销售较前月增长0.2%;当月扣除汽车的零售销售出现10个月来最大增幅。暗示消费市场依然是美国经济复苏的重要支柱。此外，美国1月11日当周初请失业金人数下降，安抚了疲弱非农就业报告以来市场的不安情绪。同时，美国去年12月季调后CPI月率上升0.3%，创2013年6月以来最大升幅。尽管此数值仍在可控范围之内，但仍引起了投资者对美联储收紧货币政策的猜测。
    当然，市场对美联储进一步缩减QE规模并非仅仅参考经济数据表现。另一方面，近期美联储多位成员表态应继续削减购债规模，这其中甚至包括原本属于温和派的埃文斯(Charles Evans)，令市场大感意外。综合来看，美元已经逐渐走出了非农就业报告带来的阴影。
    展望本周，美国方面较为平淡。但其他国家不乏重要的经济数据公布。中国将在本周一公布四季度以及2013年的GDP数据。若结果不及预期，将直接拖累商品货币澳元的走势。此外，英国央行(BOE)周中将公布央行会议纪要。若内容显示出乐观信号，则对英镑形成支撑。而在过去一周，英镑较其他非美货币强劲的原因，亦在于市场对英国经济复苏持积极态度。本周英国的失业率也成为了投资者判断英国经济好坏的机会。
    技术角度观察，美元指数上周重拾升势，并刷新近九周的高点。目前5日均线重新掉头向上，中期日均线走势较为凌乱；RSI指标在强势区域内持续震荡上行。美指短线若能站稳81.20，则短线有机会进一步挑战前期显著高点81.50附近，更高阻力位于80.00整数关口。下方初第一道支撑81.20外，较强支撑在80.40，一旦有效跌破该位，意味着美元的升势宣告完结，后市存在较大的下跌空间。

    后伯南克时代美联储何去何从？

    在带领美国走出了近半个世纪以来最深重的经济危机之后，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)将在本月底功成身退。然而，市场投资者开始担心，在伯南克隐退之后，美联储内部原先被精心掩盖起来的诸多政策分歧可能会逐一浮现，这将令货币政策的未来前景变得更加难以预料。
    事实上，美联储内部在政策前景上的分歧，早在上月的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议上就已有所端倪。虽然在该次会议上，美联储以11票对1票的悬殊比数通过将QE月度规模缩减100亿美元的结果，一如美联储此前的惯例，而伯南克在此后的新闻发布会上也表示，若不出意外，每次会议上缩减100亿美元购债规模的做法或在2014年成为定规，但三周后发布的会议纪委却显示，美联储在进入新一年之后的政策前景或仍有变数。
    但无论如何，伯老的任期已经只剩下最后两周，而此后，现任副主席耶伦(Janet Yellen)就将接过这一职务。因而，在伯南克上周的“告别”讲话中，他也未再提及美联储的政策前景究竟还会如何，这令市场投资者不免感到大失所望。而各界也因而预计，美联储此后的政策仍会有相当大的不确定性。
    除了QE的前景，投资者还对美联储的利率政策前景加以了更多的关注。目前，美联储接近于零的已经延续了足足五年之久，并一直起到了平抑市场利率和压低信贷成本的效果，也因而成了近年来支撑美国经济持续复苏的一大基石。而此前，美联储曾承诺，会在失业率降低回6.5%，同时中期通胀预期仍低于2.5%的情况下继续维持低利率不变，此即所谓的“政策前景指引”，但在经济基本面有变，失业率因人口加速老化而出现失真的背景下，政策调整的预期仍不可忽视。
    美国上个月政府公布的失业率数字低于7%，但这只是还在找工作的人的失业率。如果包括放弃寻找工作和没有全职工作的人，那么，失业率将高达13%。这对美国社会的正常发展在各方面都投下巨大阴影。美联储的QE政策，从2009年以来主要目的是为了压低利率，特别是房贷利率。在零利率政策下，闲置资本如果不从投资中寻找机会，就无利可图。美国从1929年经济危机中走出来，一直到1986年，始终在利率管制之下，高利率只有在帮助金融资产进行有效投资时，才对社会进步有帮助。因此，无论从经济学、社会福利还是历史的角度，都很难对零利率政策发难。