货币基金正进入一年中最好的投资时点。
“现在资金比较紧张，放一个月协议存款收益率已经达到6％以上，投资短融的收益率也有6％。”广发货币基金经理温秀娟介绍，整个货币市场的收益曲线往上抬，货币基金收益率还会逐渐上升。
因此，大额资金纷纷涌入货币基金，各家基金公司对此的态度却有明显差异。
11月18日，易方达天天理财将单日单个基金账户的限购金额限定为30万元；同一天，长城货币将大额转入的上限由1000万元提高至1亿元。
“有些基金公司趁年底收益率比较好的时候，加强持续营销，把规模做上去；但也有公司不想大额资金摊薄业绩，所以限制大额申购。”济安金信基金研究员马永靖表示，中小基金公司年底的首要任务是拼规模，而大型基金公司则更注重保持业绩的稳定性。
冲业绩拉规模
在基金业内看来，年底货币市场资金紧张，正是投资货币基金最好的时点。
“现在货币基金主要将钱投资到协议存款和逆回购，7日年化收益率比较高。”华南一家基金公司人士介绍，11月以来，协议存款收益率就不断攀升。第二周，收益率从5.2％上升至5.9％；第三周则直接跳至6％以上。
“如果将钱投到二三线城市的城商行、农商行等，收益率会比6％高很多。”一位固定收益部经理介绍，有些基金公司安排了4位研究员负责在银行间询价，哪家银行出价高，就将钱放在该银行。
与此同时，基金公司围绕货币基金的营销战，已然硝烟弥漫。
“货币基金收益率比较高，正是买货币基金最好的时点。”在某银行网点，一位基金公司销售经理卖力地向投资者介绍，货币基金7日年化收益率已经达到4.5％，估计年底能突破5％。
“我们某天要集中释放收益，7天年化收益能达到10％，你们配一点吧。”某基金公司机构部人士则一直忙着联络机构，希望年底能冲一把规模。
“基金经理卖掉债券兑现，货币基金持有的回购、大额存单、票据等到期兑现，这些都会形成收益的集中体现。如果集中兑现，7日年化收益率可能突破10％。”前述固定收益基金经理称，为了吸引大额资金买货基，销售经理会提前跟机构“打招呼”。
在业内看来，上海某基金公司货币B类
7日年化收益率波动非常明显，很可能是集中释放收益。
银河数据显示，某货币基金B自年初至10月27日的7日年化收益率几乎都维持在3％－4％左右，但10月28日至11月6日这9个交易日的收益率最高时曾冲到13.918％，最低也有7.484％。但自11月7日至22日，这一数字又回到3％－5％。
基金公司年底做大货币基金规模的冲动，从基金公司发布的大额申购公告中亦可见一斑。
11月22日，招商现金增值货币发布公告称自11月25日起取消上限2亿元的大额申购、定期定期投资和转换转入业务。限购条款变得宽松的还有长城基金。11月18日，长城货币基金将大额转入的上限由1000万元提高至1亿元。
规模稳定制胜
当大多数公司趁着货基收益高做大货币基金规模时，有些公司则一反常态设定更严格的限购政策，拦截大额资金的申购。
“易方达天天理财货币定位于满足个人投资者的需求，如果大额资金频繁进出，会摊薄老持有人的收益，也会影响基金业绩的稳定性。”易方达市场部人士称，最近易方达天天理财收益比较靠前，公司希望通过限购保持业绩稳定。
更有代表性的公司是华夏和南方基金，这两家基金公司的货币基金自2008年以来，大多数时间都处于限购状态。其中，南方现金增利和华夏现金增利最低限购金额分别为50万和5万元。
“年底对货币基金限购主要基于背后的两个逻辑：一是客户资金规模越大，其在月末、季末时越不稳定，二是对货币基金的运作而言，资金越稳定，收益更稳定。”南方固定收益部总监李海鹏称，限购的目的是将不稳定的大额资金挡在外面，降低货币基金的流动性风险。
李海鹏对南方现金增利2011年以来的数据进行分析，他发现客户资金规模越大越不稳定。“资金规模达到1000万上的个人客户，其在季末的赎回比例达到54％；规模为10万元以下的个人客户，季末赎回率不到1％。”
“影响机构资金的因素很多，其整体的稳定性低于散户。”李海鹏介绍，限制大额申购，是希望稳定规模后，能带来稳定的业绩，从而吸引稳定的客户。
李海鹏认为，规模稳定会直接影响到货币基金的收益率。他举例，假设新进来一笔资金，估计12月底前会流出，基金经理放协议存款时不能做到月底，收益率大约为5.2％；但如果放到年底，大约就能达到5.9％。从这个角度看，大额资金进来，会摊薄基金的收益。
马永靖的研究亦发现，成立时间比较长、规模比较大的货币基金，基金收益更为稳定。
而记者从机构渠道了解到，因为华夏、南方长期采取限购政策，某种程度上促进了规模的稳定。
“因为限制申购，华夏和南方的货币收益率一直比较高，机构不敢轻易赎回。因为赎回了，如果还想进来，就得费很大劲。”平安资管一位投资经理表示。
记者从业内了解到，华夏现金增利和南方现金增利的规模已经超过500亿元，但他们的客户群体中，机构占比仅有20％左右，基金规模稳定性比较高。