今年以来，融资余额每攀上一个台阶，随后A股市场都会出现一次幅度不小的调整。今年1月17日，融资余额突破1000亿元，随后第16个交易日，上证综指上冲至2444点调整，至2161点止跌，最大跌幅为11.58%；今年5月22日，融资余额突破2000亿元，随后第五个交易日，大盘反弹至2334点调整，至1849点止跌反弹，最大跌幅为20.78%；今年10月14日，融资余额突破3000亿元，当日见2242点后调整至今，最大跌幅只有6.65%，调整似乎还未到位。
　　数据显示：10月份，全路货运形势继续向好，全国铁路货物发送量完成34810万吨，同比增加2390万吨，日均发送货物1122.9万吨，同比增长7.4%，货运量创下今年以来月环比最大增长。在冬储补库需求释放，港口库存中低水平徘徊，船舶压港严重等因素的影响下，煤炭市场价格“风向标”环渤海动力煤价格指数出现连续第四周上涨，且涨幅扩大至8元/吨，创下今年以来最高涨幅。从铁路货物发送量、煤炭价格小幅上涨看，四季度中国经济平稳运行。
　　本周二，央行公布了《2013年第三季度中国货币政策执行报告》，首提经济或需较长时间降杠杆去产能，指出同业渠道创造M2一度超外汇占款，首度预警银行同业业务扰动宏观调控，重提加强流动性总闸门。这给明年货币政策定下基调，即流动性或中性偏紧，管理层或正酝酿监管新规。而10月四大行新增贷款投放仅约1820亿元，较去年同期少增近400亿元，创年内地量。预计10月新增贷款将从9月的7870亿元下降至5500亿元左右。年底前，流动性偏紧是大概率事件，将给A股市场增添压力。
　　近期美国、欧洲经济数据不错，美国欧洲股市也有不错表现。本周四，道琼斯指数创下历史新高。美国经济咨商局报告称，今年9月份美国领先经济指标连续第二个月出现小幅增长，增幅为0.7%。表明美国经济正在温和扩张，并有可能重新获得美国政府关闭前的扩张动力。美国职业咨询公司公布，10月份美国雇主计划裁员人数为45730人，比9月份增长13.5%，但比去年同期下滑4.2%。而欧元区综合PMI10月终值报51.9点，好于51.5点的初值。欧洲企业财报普遍较好，欧洲股市再创五年来的新高。
　　虽然中小股票前期已有不小跌幅，截至11月4日，创业板平均市盈率依然高达50.06倍(深交所网站公布的数据)。然而，与此相对应的是，创业板前三季度净利润同比增速仅为5%，明显低于全部A股前三季度14%的净利润同比增速。从业绩增速看，中小股票并没有表现出很好的成长性，且板块整体估值回归合理水平的空间仍然较大。对多数创业板个股而言，经历一轮炒作后，原有主力资金在没有彻底退出前，新资金不会轻易参与，以创业板为代表的中小股票的风险有待进一步释放。
　　年末资金面偏紧，低估值权重蓝筹股也难以出现大幅上涨，无法担任起推动大盘摆脱低迷的重任。但蓝筹股估值处于低位，上证综指的调整空间并不大。有消息称，优先股将分三步走，配套方案最快本月出台。虽然能给大盘蓝筹股带来正能量，但和近期蓝筹股频繁异动一样，并没有起到聚集多方人气的作用。目前明显有资金呵护大盘蓝筹股，但从历史经验看，只要蓝筹股没有成为新的市场热点、受到资金追捧，一旦蓝筹股轮流反弹结束，中小股票重新进入调整走势，蓝筹股也难免受到中小股票下跌的拖累。
　　对累计涨幅巨大、没有业绩支撑的中小股票，即便一些个股调整20%甚至更多，估值依然高高在上，目前只是调整中的抵抗性反弹。不妨继续持谨慎态度，特别是融资的投资者。大盘年底的调整，正好为投资者布局明年提供机会。年底、明年选股思路不妨围绕“国家利益、民族利益、国家战略”展开，引申出两条主线：国进外资退、民族品牌。此外，也可战略性关注高铁。