当成长股的大潮终退去，措不及防的裸泳者们却仍在集体迷茫。
　　11月6日，继前一日短暂冲高后，午后权重板块的集体杀跌再度将大盘带至不上不下的震荡格局，最终沪指报收2139.61点，下跌17.63点，跌幅为0.82%，将前一日涨幅全部回吐。
　　而创业板午后的大面积跳水更彻底抹杀“成长股”回归残念。截至收盘，创业板指数报收1220点，跌幅为1.29%。
　　“恋战创业板已经是火中取栗。”对于创业板冲高回落，一位深圳大型公募基金经理颇为感慨地对记者指出，“创业板疯狂炒作之后必然是灰飞烟灭，近期几次冲高回落已经充分显示，很难卷土重来，而对于投机失败者来说，又是一次血的教训。”
　　尽管四季度回归蓝筹股投资已成为基金调仓主要思路，但在成长股迅速衰败冲击下，大盘走势持续低迷，机构期盼已久的蓝筹股崛起亦迟迟不见踪影，市场纠结情绪溢于言表。
　　“市场对于成长股以及伪成长股的热情并未消退。近期对蓝筹股的热情依然是短抄的投机心态。”一位私募基金人士指出。
　　作为三中全会前的最后一个交易周，大盘震荡走势和量能的进一步萎缩，再度彰显了机构的观望和彷徨。“某种程度上，市场的震荡蓄势，或许是在等待改革信号的定调方向。”大成基金指出。

　　逃离成长股

　　10月末，一场以传媒股集体沦陷为标志性的创业板大逃亡，对整个市场情绪产生重大影响。10月29日，创业板暴跌24.40点报收1729.79点，同一日上证指数下跌5个点至2128.86再度维持萎靡态势。
　　“创业板的大跌打压了人气，拖累了大盘表现，尽管如此，但创业板泡沫破裂迹象也越来越明显，资金逐渐转移到蓝筹板块。”在当日收盘后，一位深圳公募基金经理对当天表现如此总结。
　　伴随成长股彻底退潮，资金转移蓝筹股的迹象随后愈发明显，但大盘却仍然保持萎靡走势。
　　“严格控制仓位，不要追高！”两天后，该基金经理再度对记者指出，“短线大盘再大幅下挫概率不大，但反复震荡整理是近期大盘运行态势。”其特别提醒称，继续减持年内涨幅过高股，特别是创业板个股。
　　尽管逃离创业板为代表的成长股已经成为四季度机构整体策略，但其对于大盘后市的判断，却仍然迷茫不已。
　　“大家都在说四季度躲进医药和消费股里，但是从前期大盘下挫时候消费股和医药股暴跌表现来看，机构转移迹象已经很明显。”一位上海私募基金人士颇为迷茫地对记者表示。
　　三十年河东，三十年河西。当成长股跟大消费都已大势已去，四季度一直被低估的周期股再度崛起成为机构新宠。
　　“市场仍然沉浸在成长股偏好中，创业板泡沫见顶后，机构在疯狂逃离之后也面临新的调仓转移，这时候，一批业绩较好的周期股接替了成长股成为机构新宠，其估值也开始迈向成长股看齐。”前述私募人士对记者指出。
　　最为代表性的就是近期三中全会题材板块，其中背靠油改概念和靓丽的三季报，中海油服近一个月累计涨幅已经高达40%。

　　基金静候改革信号

　　大盘萎靡不振背后，四季度经济弱复苏预期是其主要原因。11月5日，央行发布第三季度货币政策报告称，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，重点是“创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期”。结合此前国务院总理李克强的讲话，流动性难以大幅宽松的论断再度尘嚣直上。
　　“目前处于经济增长观察期，今年只剩最后两个月，随着补库存需求接近尾声，经济景气度可能要下降。”前述深圳大型公募基金经理对记者指出。
　　宏观经济羸弱下，市场风格转换缓慢进行中，四季度防守呼声不绝于耳。“四季度经济将是通胀上行，经济平稳或小幅下行的情况，银行间资金价格受到货币政策收紧影响会比之前有所抬升。在经济失速风险较小、改革又着力推进的背景下，我们依然坚持风格偏向通胀受益和防御价值类行业。”大成基金指出。
　　低估值避险品种成为基金调仓首选，“弱市下，年报优秀的蓝筹股仍然存在获利机会。与前三季度相比，基金操作风格也从炒作成长股转向挖掘低估值蓝筹板块，我们在操作上做好风控，即是从成长股上获利了解，同时增配银行券商、汽车消费等板块个股。”前述深圳基金经理表示。
　　防守观望背后，三中全会改革方向仍是业内重点关注方向。“对即将于11月中旬召开的三中全会将激发投资人对政策改革的预期，本周末改革的验证期即将揭晓。我们将密切关注、跟踪金融、国企、自贸区改革和土地制度、创新体制等为资本市场带来制度性红利的热点话题。”大成基金指出。