编者按：国务院办公厅日前发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（以下简称《意见》），《意见》指出，受国际金融危机的深层次影响，国际市场持续低迷，国内需求增速趋缓，我国部分产业供过于求矛盾日益凸显，传统制造业产能普遍过剩，特别是钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业产能严重过剩。《意见》明确，中央财政加大对产能严重过剩行业实施结构调整和产业升级的支持力度，各地财政结合实际安排专项资金予以支持。
　　《意见》强调，要大力推进企业兼并重组。完善和落实促进企业兼并重组的财税、金融、土地等政策措施。协调解决企业跨地区兼并重组重大问题，理顺地区间分配关系，促进行业内优势企业跨地区整合过剩产能。支持兼并重组企业整合内部资源，优化技术、产品结构，压缩过剩产能。鼓励和引导非公有制企业通过参股、控股、资产收购等多种方式参与企业兼并重组。本文对上述五大产能严重过剩的行业进行梳理，挖掘企业兼并重组过程中潜在的投资机会，以飨读者。

　　钢铁 钢价有望稳中上行

　　统计显示，截至10月15日，10月份以来，物产中拓(41.36%)、杭钢股份(20.81%)、新兴铸管(7.93%)、本钢板材(5.63%)、华菱钢铁(4.95%)、首钢股份(4.74%)、山东钢铁(3.43%)、安阳钢铁(3.43%)、包钢股份(3.31%)、*ST韶钢(3.30%)、柳钢股份(3.15%)、凌钢股份(3.05%)、马钢股份(2.86%)、新钢股份(2.75%)、太钢不锈(2.62%)、南钢股份(2.55%)、河北钢铁(2.05%)等钢铁股月内累计涨幅超2%。   
　　从资金净流入的情况看，国庆节后以来至今，包钢股份(21108.64万元)、新兴铸管(2317.11万元)、物产中拓(929.43万元)、杭钢股份(800.40万元)、太钢不锈(340.14万元)、安阳钢铁(256.59万元)、凌钢股份(72.89万元)等个股期间累计实现资金净流入。
　　其中，包钢股份月内累计资金净流入21108.64万元，该公司拥有具备国际国内先进水平的冷轧和热轧薄板及宽厚板、无缝钢管、重轨及大型材、线棒材生产线，是我国主要钢轨生产基地之一、品种规格较为齐全的无缝钢管生产基地之一、西北地区最大的板材生产基地。热轧薄板、无缝钢管等产品通过国际权威机构认证，钢轨和无缝钢管被授予“中国名牌产品”称号，无缝钢管被国家质检总局确定为“免检产品”。
　　招商证券认为，钢企盈利状况良好，产量继续高位运行，虽然9月下旬销量创历史新高，钢企库存下滑而社会库存创出两月新高。短期产量可能仍在高位运行，目前需求正好转，预计钢价将有一定幅度的上涨，有望稳中上行。
　　安信证券认为，可从两条主线挖掘机会：1.寻找在细分领域拥有较高的市场份额、管理优秀的公司，如新兴铸管、方大特钢。2.寻找景气上升周期的钢管子行业公司，如常宝股份、久立特材、金洲管道、玉龙股份。

　　水泥 停产致价格上行

　　统计显示，截至10月15日，10月份以来，金隅股份(20.19%)、冀东水泥(10.04%)、宁夏建材(9.63%)、巢东股份(6.18%)、海螺水泥(4.75%)、塔牌集团(4.14%)、四川双马(3.10%)、天山股份(3.03%)、江西水泥(2.80%)、秦岭水泥(2.74%)、ST狮头(2.31%)、亚泰集团(2.27%)等水泥股月内累计涨幅超2%。
　　从资金净流入的情况看，国庆节后以来至今，冀东水泥(9263.58万元)、海螺水泥(8899.61万元)、金隅股份(8667.15万元)、尖峰集团(1480.11万元)、秦岭水泥(409.79万元)、巢东股份(336.05万元)、亚泰集团(39.52万元)、ST狮头(28.92万元)等个股期间累计实现资金净流入。
　　其中，冀东水泥月内累计资金净流入9263.58万元，该公司目前是北方最大的水泥生产企业，水泥产能近1.18亿吨，熟料生产线全部采用新型干法技术，公司所属水泥企业均靠近公司自备的石灰石矿山。公司拥有的“盾石”牌商标连续被评为河北省著名商标，“盾石”牌商标被国家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”。2012年公司共生产水泥6026万吨，生产熟料5040万吨，销售水泥5998万吨，销售熟料995万吨。
　　广发证券认为，国庆节过后，水泥价格如期大幅上涨，主要原因在于：10月份以后，行业正式步入旺季；超预期方面的因素来自于环保整治，其中河北石家庄地区大面积停产，安徽合肥和巢湖地区水泥企业生产受限(10月10日到11月10日减产50%)。旺季强制性停产使得水泥价格涨幅超预期，这一情况值得重点跟踪。
　　华泰证券认为，短期来看，华北地区临近首都而空气质量差，当地政府压力较大。采取行政手段阶段性关停中小水泥企业进行整改的情况将时有发生(类似于目前石家庄和太原政府的举措)，供给收缩的力度加大，将推动水泥价格较快和较大幅度的上涨，对大企业有利。在上述背景下，预计冀东水泥、金隅股份的盈利拐点将现，业绩从明年开始将显著改善。

　　电解铝 基本面有所改善

　　统计显示，截至10月15日，10月份以来，亚太科技(24.5%)、常铝股份(12.39%)、鲁丰股份(7.98%)、中孚实业(7.58%)、明泰铝业(7.08%)、利源铝业(6.32%)、怡球资源(5.33%)、焦作万方(5.08%)、南山铝业(4.84%)、新疆众和(4.35%)、东阳光铝(4.24%)、闽发铝业(3.37%)、宁波富邦(2.37%)等个股月内累计涨幅超2%。
　　比较典型的是亚太科技，月内累计涨幅达24.5%，该公司以生产精密铝管、专用型材和高精度棒材为主，为汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统和制动系统零部件的汽车零部件生产商提供配套，是国内汽车铝挤压材行业龙头企业。公司可以生产1系列至7系列牌号、铝管壁厚最小可达0.2mm、型材最大外接圆尺寸可达210mm的多种产品，广泛应用于奔驰、宝马、别克、奥迪、福特、丰田、红旗、桑塔纳、捷达、东风、现代、比亚迪、奇瑞、长安等国内外知名品牌汽车。
　　从资金净流入的情况看，国庆节后以来至今，亚太科技(4396.46万元)、利源铝业(1841.19万元)、新疆众和(1666.95万元)、明泰铝业(524.84万元)、鲁丰股份(439.98万元)、云铝股份(408.56万元)、焦作万方(109.38万元)、南山铝业(9.51万元)等个股期间累计实现资金净流入。
　　其中，利源铝业月内累计资金净流入1841.19万元，该公司主要从事各种铝合金型材产品的开发、生产和销售，主要产品包括工业铝型材、建筑铝型材、深加工铝型材等铝合金型材产品，产品广泛应用于汽车、轨道列车、消费电子电器、机电设备、电力设备、医疗器械、建筑等领域。2012年，公司成功试制了地铁封闭门用铝型材及深加工材、西门子大型电子设备散热器、铝合金无缝管及变径无缝管、宝马V205汽车用铝合金保险杠型材、平板电脑壳体铝型材、高压齿轮泵壳体、太阳能电池边框、90地弹门、74断桥隔热窗等多项新产品，部分新产品已投放市场。特别是铝合金变径管的试制成功，是一个重大突破，可替代进口产品添补国内空白。
　　华创证券认为，电解铝行业基本面短期的确出现了改善迹象，最明显的有两点：一是国内的现货升水幅度加大(60元/吨上涨至目前的130元/吨)，二是库存的持续回落(国内电解铝行业2013年至今一直主动去库存，而全球库存仍继续维持高位)。

　　平板玻璃 行业底部已经确立

　　统计显示，截至10月15日，10月份以来，旗滨集团(12.06%)、南玻A(11.33%)、耀皮玻璃(10.66%)、亚玛顿(5.21%)、金晶科技(3.14%)、金刚玻璃(3.03%)、洛阳玻璃(2.54%)等个股月内累计涨幅超2%。
　　比较典型的是旗滨集团，月内累计涨幅达12.06%，该公司主营业务为玻璃及制品生产、销售，玻璃加工，装卸劳务。主要产品分为三大类：优质浮法玻璃、在线LOW-E镀膜玻璃和LOW-E镀膜玻璃基片、深加工玻璃产品。该公司围绕规模化经营和集约化经营，做强、做大玻璃产业的发展战略，致力于生产在线LOW-E镀膜玻璃、超白光伏玻璃基片、在线TCO镀膜玻璃，以响应国家对建筑物节能和太阳能发展规划的要求，使公司发展成为中国玻璃行业中最具核心竞争力的企业之一。2012年度，公司玻璃原片业务实现营业收入26.07亿元。
　　从资金净流入的情况看，国庆节后以来至今，南玻A(8578.06万元)、亚玛顿(1333.97万元)、旗滨集团(539.24万元)、金刚玻璃(377.42万元)等个股期间累计实现资金净流入。
　　其中，南玻A月内累计资金净流入达8578.06万元，该公司是中国玻璃行业和太阳能行业最具竞争力和影响力的大型企业集团。公司致力于节能和可再生能源事业。其主营业务为平板玻璃、工程玻璃等节能建筑材料，硅材料、光伏组件等可再生能源产品及精细玻璃等新型材料和高科技产品的生产、制造和销售。下属四大事业部——平板玻璃事业部、工程玻璃事业部、精细玻璃事业部以及太阳能事业部。公司未来的发展战略将围绕节能产业和可再生能源产业这两条发展主线，巩固和确立公司在节能玻璃领域和太阳能光伏领域的技术优势和市场地位，精心打造和提升公司在玻璃行业、显示器件行业及光伏太阳能行业的核心竞争力及可持续发展能力，使公司各个业务板块均进入国际一流制造者阵营。
　　国泰君安认为，当前是玻璃消费需求的旺季，主要是因北方市场的拉动，8月份至10月份是北方玻璃市场是销售旺季。从周期属性上看，玻璃股较水泥股更靠后，通常水泥股行情发酵后，玻璃股才能启动，目前尚不将玻璃股作为重点推荐品种，但基于平板玻璃行业底部已经确立，预计未来将缓慢回升。
　　东方证券认为，玻璃股中建议首选南玻A，相对于其他浮法为主的玻璃企业，南玻A的多业务结构盈利更加稳定。

　　船舶 进入消化过剩运力新阶段

　　统计显示，截至10月15日，10月份以来，广船国际(12.58%)、太阳鸟(3.96%)、上海佳豪(2.79%)、中国重工(2.79%)、中船股份(2.48%)、亚星锚链(2.44%)、舜天船舶(2.11%)等个股月内累计涨幅超2%。
　　比较典型的是广船国际，月内累计涨幅达12.58%，该公司拥有一座4万、二座6万吨级造船船台和一座5万吨船坞，造船码头岸线1466米，可设计建造符合世界各主要船级社规范的6万载重吨下的各种船舶。年造船能力约70万吨；作为中国第一、世界第三的灵便型液货船制造商，产品范围已从成品油轮、原油轮拓展到化学品船，并由原来的3万载重吨至5万载重吨扩展至2万载重吨至6万载重吨。
　　从资金净流入的情况看，国庆节后以来至今，太阳鸟(532.83万元)、广船国际(423.43万元)、上海佳豪(227.10万元)等个股期间累计实现资金净流入。
　　其中，太阳鸟月内累计资金净流入达532.83万元，该公司系国内规模最大、设计和研发技术水平最高、品种结构最齐全的复合材料船艇企业之一。主要产品复合材料船艇，按照用途分类可分为游艇和特种艇，其中游艇又可分为私人游艇和商务艇，主要用于个人休闲娱乐、商务活动、水上旅游观光、水上执法以及军事等领域。目前公司拥有国内首个省级游艇设计中心，开发了国内首艘132英尺双体游艇等多款外观时尚、性能先进的游艇。公司已经拥有了一批需求稳定的优质客户，如公安部、交通部、中国海监等相关部门及下属单位。在华为等大型企业中已有良好的口碑。公司自有品牌游艇已成功进入欧美等国际市场。
　　广发证券认为，造船行业已进入消化过剩运力的新阶段，但行业需求在低位持续时间可能较为漫长，给予船舶制造行业“持有”的投资评级。
　　东北证券认为，作为产能过剩相对严重的产业之一，2013年造船工业相比2012年存在更大困难。国务院办公厅日前发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，这对船舶工业短期克服困难、长期做强产业都大有益处。