今年以来，以文化传媒为代表的中小股票累计涨幅巨大，并带领创业板指数不断创出历史新高。投资者的心态也从“谨慎，不认同”转向“麻木、参加”，这种现象并不是一个好的信号。
　　本周四，创业板指数下跌2.66%，这根中阴线是否意味着预期中的中期调整已开始，目前尚不能给出明确的结论。毕竟之前屡次出现过“短期调整后，再创新高”，但对累计涨幅巨大的中小股票多一份谨慎还是必要的。
　　虽然国内宏观经济回升，三中全会的改革预期以及美国、欧洲经济继续回暖，构成对大盘的支撑，但同时影响市场的不利因素也在逐步增加。
　　首先，市场热点可能青黄不接。虽然大盘蓝筹股进入休整，题材股借机继续活跃，每个交易日两市涨停板个股不少。然而，在诸多涨停板的水面下，仔细观察，涨停的个股依然多数是此前已经大幅拉升的自贸区、影视游戏、民营银行等概念板块个股，并没有明显的新热点板块出现，也少有真正在近期开始走强的个股。近日的题材股行情更多是前期热点的锦上添花，或更可能是前期热点板块的冲顶过程。在经历了巨大幅度的拉升后，主力资金必将寻找出货时机，这一时机较大可能将在11月重要会议前发生。正如一切生物的新陈代谢一样，原来的热点板块也将在主力的套现行为下走向消亡。然而，新的市场热点尚未形成，市场或将面临短期热点枯竭的困境。
　　其次，高估值的中小盘和现有热点板块将面临三季报业绩的巨大考验。根据Wind数据，截至10月9日，创业板整体的滚动市盈率高达59倍，隐含着市场对创业板高达50%以上的业绩增长预期。但中报数据已显示出绝大多数创业板个股是“伪成长股”。今年上半年全部创业板上市公司实现净利润1153亿元，同比仅增长2.26%。若扣除增速相对较好的前20大创业板公司，剩余335家创业板公司整体净利润同比下降4.27%，且三季报并未出现明显改善。此外，文化传媒、信息消费等热点板块也是估值高企，分别达到55倍和69倍。
　　第三，美国财政谈判陷入僵局。无论民主党控制的参议院通过任何法案，都会遭到共和党控制的众议院的否决，反之亦然，双方各自态度坚决、寸土不让的做法，令美国财政谈判面临持续的困境。如果延续到10月17日仍未解决，美国债务面临违约的风险。若此，将引发全球股市、大宗商品市场的巨大震荡。
　　第四，IPO重启预期和再融资压力。市场预期，证监会发布“IPO征求意见稿”进入倒计时，并在讨论2015年是否过渡到注册制。再融资方面，年内已公布但尚未实施344家上市公司计划再融资金额高达5600亿元。
　　第五，货币政策的变数。近期国内地王频出，房地产调控压力加大；在猪价周期震荡向上，去年9月至10月低基数效应下，市场预期9月CPI同比增长逼近3%，四季度通胀压力可能加大；为应对上述情况，央行货币政策可能趋紧，对A股市场流动性形成不利影响。
　　第六，虽然9月份美联储未启动QE退出政策，但美国QE退出依然是悬在新兴市场上的剑。
　　上述因素影响下，10月股市不确定性因素加大。为规避这些不确定因素，不妨控制好仓位、不追高，规避累计涨幅巨大、估值过高的题材股。虽然蓝筹股的低估值有一定的吸引力，但鉴于目前资金面的匮乏，大盘蓝筹短期内或难有良好表现。