周五晚间，美国将公布备受关注的8月非农就业报告，此数据可能是决定美联储是否从9月中旬开始缩减QE措施的关键。美元指数目前保持反弹的走势，可继续谨慎看涨。

　　非农数据左右美联储9月决议

　　有关美联储可能缩减每月850亿美元购债计划的担忧打压了美国股市，令美股在8月创下2012年5月以来的最大单月跌幅。但股市近几周来浮现的更大忧虑，是美联储会在经济仍旧脆弱的情况下缩减支持措施。近期的数据没能提供美联储希望见到的稳固增长证据。只要美联储通过购债持续注入低成本资金，股市就会因此受益。
　　如果美国8月非农就业报告显示就业数据表现强劲，将会强化美联储在9月17-18日的会议上决议缩减购债计划的预期，但如果就业数据疲弱，则会打压这一预期。目前的预期显示，美国8月非农就业岗位将增加18万个，高于7月的增加16.2万个，8月失业率料持稳于四年低点7.4%。
　　从实体经济的角度来看，QE的效果非常小。从金融市场的角度来看，则有重大的影响。如果QE除了推高金融资产外，对实体经济并无实质的帮助，则没有必要延续扩张资产负债表的风险。
　　关于美联储何时采取行动的臆测，已经引发了一波债市抛压，将抵押贷款利率推至两年高点。今年夏季房贷成本升高，已有使房市复苏放缓的迹象。分析师也在观察，利率上扬是否也让雇主不愿增加员工。周五晚间的非农数据是对于美联储9月决议预期的关键。如果新增就业岗位超过了19万个，并且失业率降至7.3%，预计美联储将会开始削减购债规模。
　　美元指数目前保持反弹的走势。日线图连续收出阳线，显示出较为强劲的多头动能。4小时图道氏高点阻力81.90已被升破，目前价格正在挑战82.45的点位，若继续突破将打开更为广阔的上行空间。从波浪角度分析，现在美元指数正处于低位反弹走势的四浪调整中，后市仍有上冲的动力，可继续谨慎看涨。

　　澳联储为降息留有余地

　　澳联储本周结束了最新一届货币政策例会，在上月降息25个基点后，澳联储此次决定维持利率不变，结果符合市场的普遍预期。近期获得的数据信息符合今年全球经济增长略低于均值水平的态势，预计明年有望实现提升。商品价格从峰值水平下跌，不过总体来看，价格仍处在历史高位附近，大部分国家的通胀形势稳定。过去一年来澳洲经济增速略低于趋势水平，这一情况预计将在短期内持续；失业率略有上升，近期数据确认了通胀符合中期目标水平，就业成本升幅相对温和。在就业成本增速温和的情况下，即便在澳元汇率近期贬值的情况下，预计这样的情形将在未来1-2年内持续。澳元汇率虽然仍处于相对高位，但从4月早些时候以来已经下跌将近15%。预计澳元会随着时间的推移继续下跌，这将有助于经济增长的再均衡过程。在本次会议上，考虑到近期价格和经济活动性的表现，委员会判断进一步下调现金利率的做法是合适的，委员会将继续评估经济前景并在必要时调整政策，从而培育持续的需求增长，并维护通胀形势符合目标。就澳联储政策声明的内容可以看出，澳联储仍为今后降息留有余地，当前市场的反应有些过激。在年底之前，预计澳联储将维持政策不变，是否采取进一步的降息措施将取决于矿业发展触顶的状况。预计澳联储明年或将再度降息1-2次。

　　风险情绪将决定日元走势

　　上周日本召开了为期一周的关于上调消费税的听证会。日本经济大臣甘利明发表讲话表示，与会专家大多支持上调销售税。不过，上调销售税对日本来说将有一定的风险，因为这有可能导致日本刚刚出现的复苏戛然而止。
　　经济增长停滞虽然已成为一个全球化问题，不过对于日本来说，这个问题却比较特殊。因为如果在日本央行的超级宽松政策以及安倍首相的“三支箭”后，经济增长仍出现停滞，将令民众对日本经济复苏的信心大幅受挫。另一方面，日本负债GDP比在发达国家中位列榜首。如果日本财政出现崩溃，缺乏财力支持的高消费或将令日本陷入新一轮更为复杂的危机之中。不过这些影响在短期或许还不会显现出来。
　　提税政策的确定无疑将影响日本汇市，打压套息交易；但是否确定提税目前尚不明朗。甘利明的报告仅仅是政策讨论的过程而并非最终决议。提税问题的定论或将在10月初明确。
　　另外，日本央行本周如预期般维持货币政策不变，与此同时，因为有越来越多的迹象显示，其刺激政策的作用正在扩大，日本央行上修了对经济的评估，但日本央行声称，将在合适的时候调整经济政策。由于本次决议符合此前市场的普遍预期，美元兑日元的汇率对此几乎没有反应。
　　除了宽松政策外，目前决定日元走势的还有另外一个主题。几十年来，由于流动性强，利率持续较低以及日本国内存款雄厚，日元常被用来进行套息交易。自从去年以来，有相当多的资本做空日元套利，并在日本央行的政策推动下提高杠杆率。而当这些资本获利抽离的时候，将对日元起到明显的提振作用。虽然目前日元仍处在历史低位，但与之相对的，目前全球市场的利率水平也处在近乎历史低位的水平。