目前汇市中最大的不确定因素就是美联储如何在9月终止其QE政策。除了美国国内的经济情况外，这或许还将受到海外经济情况的影响。下周，英国央行、欧洲央行将公布新一期利率决议，美元走势或仍将受避险情绪左右。

　　美联储9月会议临近

　　在过去几周，我们看到市场已经开始预期美联储将在9月的会议上开始缩减QE规模。最早反应的是美国10年期国债，从5月初开始其收益率已经大幅上涨了70%。从另一角度看，这也是美联储即将收缩规模的信号。
　　5月下旬，美联储主席伯南克发话表示将探讨逐步退出QE政策。而在6月的美联储议息会议上，伯南克进一步表示美联储预期在2013年晚些时候开始缩减QE规模，并在2014年中结束QE。该时间表对全球市场造成了重大影响。而从那时以来的美国经济数据以及美联储官员的讲话，或多或少都增强了美联储于9月开始缩减QE规模的可能。
　　可是，如果美联储开始缩减QE的预期越来越大，那么为什么美元之前的上涨趋势却出现了中断？总的来看，很可能美联储首轮缩减的预期已经反映在当前的价格之中。虽然在此之后如果美联储进一步缩减还是会引起汇市的反应，但是目前市场主要的关注焦点还是在首轮缩减上。所以短期内美元如果要想进一步上涨，除非是市场避险情绪大幅增强。而一旦市场避险情绪暴发，大规模的美股去杠杆化将对整个金融市场造成影响，而作为避险货币的美元有望从中获益。
　　那么什么因素最有可能刺激到市场的风险情绪呢？单一独立的事件或许很难。不过随着对美联储QE缩减预期的逐渐强化，市场情绪正在动摇。如果之后美联储的缩减规模超过预期，很有可能将对市场情绪造成重大影响。我们仍然需要密切关注美联储官员的讲话以及各经济数据的最新表现。
　　美元指数升破大级别下降趋势线之后未能加速上行，整体维持盘整的状态。日线图均线系统对价格起到完好的压制效果。从4小时图上看，美元指数低位震荡的时间已达三周，目前需重点关注道氏高点阻力81.90，美元指数若能强力升破此位置将进一步打开上涨空间。短线多头势力有望逐步占据主导，可继续谨慎看涨。

　　欧元下周降息概率不高

　　欧洲经济近期显示出了强劲的复苏势头，但其可持续性仍然存疑。欧洲央行行长德拉基在8月初的发布会上表示利率还有下调空间。德拉基在7月第一次表示，欧洲央行将会在很长一段时间内维持甚至调低目前的利率水平。本月他重申了这一立场试图安抚投资者的情绪，他保证央行不会过早收紧货币政策。如果通胀压力增加，欧洲央行可以通过加息来对抗，即使此前欧洲央行曾表示将长时间保持较低的借贷成本。欧洲央行有关低利率的承诺不代表他们不会对其进行修改，如果通胀压力增大，并不排除提高基准利率的可能。如果欧洲央行为了压低货币市场利率而再次降息，最后可能会提高银行对央行融资的依赖性。
　　自美联储6月提出将开始逐渐缩减刺激措施的计划以来，货币市场利率已明显上扬。此外，银行提前返还欧洲央行长期贷款也导致货币市场的状况进一步收紧。目前，降息确实是缓解市场趋紧的一个措施。欧洲央行5月将指标利率降至0.5%的时候，就已经采取了这一路线，当时还维持隔夜拆借利率在零不变，降低了银行提前偿还央行贷款的动力，但再次降息有可能会带来其不希望出现的副作用。下周四晚间，欧洲央行将公布新一期的利率决议，我们将密切关注。预计央行仍有调整其政策的余地，但在此次会议上直接降低利率的希望不大。

　　英国短期内难以升息

　　英国央行行长卡尼本周表示，英国央行准备为英国经济带来很多的刺激性货币政策，因为一旦利率上升将伤害到刚刚萌芽的经济复苏势头。这是7月1日以来，前加拿大央行行长即现任英国央行行长卡尼首次发表公开演讲，此前金融市场曾预期央行官员将在月内早些时候上调基准利率，卡尼就此发起反驳。英国央行曾经在8月7日承诺，基准利率将长时间维持在0.5%直至失业率低于7%，此目标将于2016年达成。然而市场预期在2015年利率将会上调，但是央行官员担心上调利率可能使家庭和企业面临更高的借贷成本，并扼杀刚刚起步的经济复苏。一旦市场利率伤害到经济金融状况，英国央行会随时准备打压上升的利率。卡尼并没有明确他们将会采取哪种措施。预计英国央行打压利率的方法包括扩大3750亿英镑的购债规模，或是下调央行的基准利率。绝大多数英国家庭和企业的贷款与央行的基准利率紧密相关，此利率由官员直接控制。英国央行预计会用超过两年的时间把通胀年化率控制到2%的目标，以支撑经济直到出现广泛而乐观的复苏。英国经济仍然存在许多问题，比如高企不下的失业率和GDP总量较经济危机之前仍欠缺3%。7%的失业率门槛并不意味着一旦实现这一目标基准利率会自动上调，届时央行官员将会重新评估他们的政策。下周四，欧洲央行利率决议公布之前，英国央行将率先发表最新政策。预计英国央行仍将会维持当前宽松的货币政策，同时保持0.5%的低利率水平。