经国务院批准决定，7月20日，中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制，这其中，“取消金融机构贷款利率0.7倍的下限”备受市场关注。
    面对利率市场化改革的提速，市场普遍予以正面解读，认为此举将利好实体经济，并有望带来一轮改革红利，长期利好中国股市。
    不过，贷款利率无下限，对银行股构成利空，对信托、小贷公司也构成不利影响。

    中小企业和高负债企业受益

    对于本次“贷款利率无下限”的金融改革，市场绝大多数机构认为此举利好实体经济。就连对中国经济前景担忧的经济学家谢国忠也表示，取消贷款利率下限是央行利率市场化的一大步，对于改变当前中国企业困难的局面可能有帮助。
    同花顺数据显示，2012年11家银行股的净利润总和高达9597亿元，占全部A股公司净利润的52%；在全球500强最赚钱的50个企业中，工农中建四大国有银行成为晋身前10名的中国企业。
    相比美国8家上榜银行利润仅为其所有上榜企业利润的11.9%，上榜的9家中国商业银行占据了89家企业利润总额的55.2%。这充分表明中国企业利润在行业分布中过于偏向银行业。
    《每日经济新闻》记者注意到，在银行业吞噬实体经济利润的背后，利率存贷差和杠杆化，是银行高成长的法宝。而随着利率市场化进一步改革，银行的利润必将回流实体经济。
    交通银行金融研究中心副总经理周昆平认为，放开利率管制后将更利于中小企业融资，有利于改变此前银行贷款倾向于大企业大客户的现象。
    分析人士指出，在银行利润回吐的背景下，中小企业和高负债率的优质企业有望在 “贷款利率无下限”的改革中受益。
    同花顺数据显示，除金融股和地产股以外，资产负债率较高的公司主要集中在建筑建材、公用事业、煤炭、商业零售等行业。对于一批优质的高负债率企业来说，其议价能力将在“贷款利率无下限”的改革中凸现出来，财务费用得以降低，有利于增厚业绩。
    值得注意的是，由于这次改革实施“个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整”，对此，有市场人士认为，这对房地产企业构成利空。不过，考虑到这只是政策的延续而不是新的利空，再加上不排除有资金流向房地产业，上述改革对房地产股或产生正面效应。

    银行股的苦日子开始

    有分析人士指出，“贷款利率无下限”相当于一次潜在的单边降息。这对银行股构成重大利空。
    《每日经济新闻》记者注意到，不少银行业内人士认为，在当前资金面紧张的环境下，“贷款利率无下限”短期内很难实施。但是，站在市场的角度，无论从短期还是长期来看，银行股的暴利一去不复返，苦日子才刚刚开始。
    短期来看，央行在6月份拒绝对银行界拆借利率暴涨施以援手，已经表明去杠杆化的决心。而“贷款利率无下限”明显吞噬银行利差，对市场心理的冲击将是巨大的。
    从长期来看，利率市场化改革的决心已经作出，去杠杆化、利率市场化将是大势所趋，银行的高利润在一段时期内将被抹杀，这对银行股构成中长期的利空。
    值得注意的是，本次改革除了对银行股形成负面影响以外，对整个金融业都构成不小的影响。
    华润投行部总经理倪冰表示，未来银行业将出现大银行服务大客户、优质客户，中小型银行更注重有一定议价空间的中小型企业、零售；而在“贷款利率无下限”、“农村信用社贷款利率不再设立上限”的改革下，小贷公司、信托公司将面临灭顶之灾，其赖以生存的环境将发展颠覆；相反，对于券商股而言，利率市场化则有望为证券市场提供增量资金，构成利好。

    资本红利有待释放

    资本红利向来就是A股市场走出大牛市的源泉。2006年，人民币升值和“股改”带来的资本性红利推动了一轮大牛市；2009年，4万亿刺激计划也带来了一轮强劲的反弹。如今，利率市场化的改革正在快步推进，这是否能够成为又一次的资本红利呢？
    有不愿具名的银行人士在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，利率市场化对银行股的利空只是短期性的。首先，在银行业的利润流向实体经济的情况下，银行股一段时间内遭受利空打击是必然的。但由于银行股的市盈率、市净率都比较低，其安全边际并不低；其次，若实体经济、中小企业能够受益利率市场化，企业的盈利能力将得到提高，贷款承受力也将加强，这反过来又将刺激银行业的成长。
    显然，一旦上述良性循环得以实现，改革红利下的大牛市也就为期不远了。
    值得注意的是，贷款利率无下限和利率市场化改革下，不排除有增量资金借道实体经济流向股市，这对股市的资金面也构成利好。