今年以来,A股以成长股行情为主导,强周期股表现低迷。杠杆股基与跟踪标的走向紧密相关,也随行情的演变发生了风格分化,商品资源类品种命悬一线,逼近下拆阀值,而成长股指数品种则表现抢眼。
鉴于此,基金公司在创新的同时也更多考虑产品的长期机会。近期就有以沪深300指数为标的的分级股基正在发行,以期把握低估值蓝筹股的抄底机会。此外,多空分级基金、QDII分级基金也在上报之中,分级基金正往多元化的方向“扩军”。
杠杆股基风格分化
据Wind数据统计,截至7月8日,在现有的33只被动型杠杆股基中,仅有3只产品单位净值在1元以上。跟踪中证创业成长指数的万家中证创业成长B净值为1.1245元,是目前所有产品中净值最高的被动型杠杆股基。易方达中小板指数B、诺安中证创业成长进取净值也在1元以上。中证创业成长指数成份股由创业板、中小板及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成,今年最高涨幅达28.53%,中小板指数今年最高涨幅为22.70%,但均不及创业板指数表现。
另一方面,目前有4只杠杆股基净值在0.4元以下,在高杠杆作用下净值逐步逼近向下折算阀值0.25元。其中银华鑫瑞7月8日净值为0.311元,鹏华资源B7月8日净值为0.329元,这两只基金均在近期发布了第二次风险提示公告。另据海通证券数据统计,银华鑫瑞7月8日实际杠杆为3.21倍,鹏华资源B7月8日杠杆为4.13倍,倘若资源股进一步走弱,很可能促使这两只基金触发下拆阀值,溢价持有杠杆股基的二级市场参与者就会在折算后出现损失。
新产品注重应运而生
在创业板指数飙涨之时,一家基金公司人士表示,公司曾筹备创业板指数分级基金,但并没有上报,机会就此被扼杀在摇篮之中。分级股基基本上就在券商渠道发行,股民对标的资产投资机会的认可程度极大影响了分级股基的规模。规模太小,分级股基上市后交易量、流动性就会受到制约。因此,分级股基除了要选择合适的跟踪标的,还需有较好的诞生机遇。如目前份额最大的杠杆股基银华锐进在2010年6月上市后,虽然经历了一个月的下跌,但随后迎来了一轮大级别的反弹,最大涨幅超过120%,其反弹利器的作用也逐渐受到投资者认可,成为二级市场上无论交易量还是流动性都称得上最好的杠杆股基。
目前,创业板指数市盈率已经超过40倍,而沪深300指数在8倍左右。某基金公司产品部人士表示,现在推出创业板指数分级股基虽然有可能受到市场追高热情追捧,但投资风险也非常大,不如寻找一些低估值、存在反弹机会、具备长期价值的指数进行覆盖,更有利于分级股基的发展。本月,招商沪深300高贝塔指数分级、国金沪深300指数分级基金正在发行,即意在抄底蓝筹股。
虽然暂无创业板指数产品,但今年分级股基产品仍在向着多元化方向迈进。国泰国证房地产、建信央视财经等分级基金相继成立,以及上报之中的多空分级基金、分级QDII基金等,都将为A股市场提供具有稀缺性的杠杆工具,覆盖更多投资机会。