“红五月”的小牛行情使得分析师们异常活跃。根据搜狐金罗盘的统计结果，5月份有1105位分析师发布的7154份评级为“买入”或“增持”的研究报告到期，其中有超300份研报推荐个股在20个交易日内涨幅超40%。例外的是，西南证券在5月份所推荐的33只个股中，竟只有11只成功，成功率仅有33.3%，在一百多家统计券商里排名倒数第三，荐股屡屡失手使得西南证券的研究能力受到质疑。
　　由于中小市值及创业板股票表现抢眼，沪指5月累计上涨5.63%，深成指累计上涨6.52%，双双创出年内最大单月涨幅。创业板更是飙升了20.65%，创下该指数有史以来的最大单月涨幅。
　　然而，在8成个股涨幅超过5%的小牛行情下，西南证券的荐股报告却频频跑偏，即使是推荐成功的股票，表现也十分平淡，涨幅超过20%的股票在其所有推荐的股票中占比仅6%。更有甚者，股票世纪游轮在被西南证券分析师推荐后竟进入下跌通道，20日内的最高价仍然没有超过起评价。
　　4月9日，西南证券社会服务业分析师潘红敏给予世纪游轮维持“增持”评级，对于增持的理由，潘红敏解释为，“世纪神话”号、“世纪传奇”号两艘豪华游轮今年下水运营提升业绩，此外公司进军旅游地产行业，为公司多种经营迈出第一步，增强了公司抗风险能力和经济实力。然而，就在研究报告出炉当天，世纪游轮股价就大跌7.46%，在评级日后20日内，该股一直在低位震荡。
　　潘红敏爆“黑嘴”还不止这一次。就在4月1日，潘红敏给予桂林旅游维持“增持”评级。当天桂林旅游即下跌2.12%，之后一路狂泄，在评级日后20个交易日内，该股最低下探至5.95元，较评级当日跌幅达14%，最高价仍然没有超过起评价。
　　除了西南证券，登上金罗盘分析师研究能力排行月榜单(后十名)的还有渤海证券、广州证券等中小券商。在这波由中小盘股引领的小牛行情中，一些中小券商由于研究团队规模小，没有足够的研究员深入调研估值难度较大的创业板，无奈错过这波行情。然而，作为“净资本为75亿元，排在全国第12位，43亿元的定向增发实施后，公司净资本将进入全国前十位”的西南证券，如此表现令人惊叹。
　　让人大跌眼镜的研究能力不仅只表现在5月，作为今年金罗盘分析师研究能力排行榜后十名的常客，西南证券的荐股成绩可谓劣迹斑斑。4月，在西南证券发布的19份研报中，成功数只有4份，成功率为21.05%，在分析师研究能力排行榜单中排名倒数第四。今年前3月，西南证券共发布131份研究报告，仅有28份成功，被列入一季度券商研究能力排行榜后十位榜单。
　　然而，一边是荐股业绩惨淡，一边是拿奖拿到手软。就在4月中旬举办的“投行创造价值”高峰论坛暨“2013中国区优秀投行”评选活动中，西南证券获得“最佳创新投行”、“最佳再融资投行”、“最佳并购重组业务投行”等七项大奖，而“优异的经营业绩和良好的市场口碑”正是其得奖的理由，冰火两重天的现象值得玩味。