今年以来已经有超过三成的股票型基金投资回报率达20％以上。业内人士分析，整体收益率的飙升与基金经理大量配置中小板、创业板的成长股不无关系。在许多人看来，高估值的成长股调整即将“山雨欲来”，那么股票型基金此番涨势是否是“最后的疯狂”？上涨神话还能持续多久？

　　三成股票基金投资回报突破20％

　　相比于Ａ股市场平淡的大盘表现，股票型基金今年以来投资回报的表现可谓一骑绝尘。
　　中国银河证券基金研究中心最新公布数据显示，纳入统计口径的328只标准股票型基金今年以来的净值增长率16．32％。截至5月28日，在同花顺数据统计的337只股票型基金中，总回报突破20％的有108只，已经超过股票型基金总数的三成。
　　从一季报公布的持仓情况看，业绩领先的股票型基金均重点配置了中小板、创业板的成长型股票。
　　Ａ股本轮的结构性分化行情中，成长型个股持续表现较好，周期股相对较差。与之相对应的小盘成长型基金也涨幅居前，大盘价值类基金则跌幅靠前。

　　中小板、创业板“造富盛宴”助推基金涨势

　　今年以来沪深300指数涨幅仅4．81％，股票型基金却赢得16．32％的业绩，“这说明股票型基金持股与沪深300有一定偏离。”银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，股票型基金整体大幅跑赢Ａ股大盘表明，大多数基金重仓配置在中小板和创业板。
　　“目前市场上的股票型基金整体风格偏向成长股。”华泰证券基金研究中心研究员王乐乐表示，今年以来成长股配置比重高是业内的普遍现象。
　　股票型基金的大幅上涨得益于今年以来轰轰烈烈的创业板、中小板行情。根据一季报公布的数据来看，355只创业板股票中，有基金参与的超过一半，达224只，基金持股比例平均为11．8％。

　　涨势即将撞上天花板？

　　自从去年12月份反弹以来，中小板指数最大涨幅已达到46．22％，创业板指数最大涨幅更是曾达到86．4％。不断攀升的估值让不少人担心这是否是在“吹泡泡”，这一轮成长股带动的股票型基金上涨是否会跟随创业板调整而戛然而止？
　　“其实大家都看到了风险，但是在高估值面前基金都不愿意急刹下来，而是寄希望于坚守到最尖峰时刻。”王乐乐表示，虽然主流市场观点认为，近期成长股的估值已经临近天花板，但是他判断，未来可能还有一个月左右的空间让成长股实现“最后的疯狂”，此后市场风格可能会调转向价值回归。
　　农银汇理行业轮动基金经理魏伟也认为，创业板指数近期涨势凶猛，虽然今年以来100个成分股里有20多只个股下跌，但整体指数仍在上涨，创业板的分化也日趋严重。当前创业板、中小板都有一定估值风险，部分创业板股票面临回调压力。
　　胡立峰同样给涨势如虹的股票型基金泼了冷水，以目前的市场行情来看，客观上已经出现了风格转换要求。建议投资者关注成长股的高估值风险，适度作出一些应对措施。