美联储主席伯南克周三在国会作证时暗示可能在今年缩减刺激措施，这刺激美元全面大涨，非美货币则全线走弱。而日本央行可能需要更长的时间才会开始收紧政策，下周即将公布的日本央行会议记录将为市场提供指引。

　　美元继续维持强势

　　最近美元的强势让许多投资者感到困惑，因为美元一直被认为是避险货币，而在目前市场风险情绪如此高涨的情况下，美元的上行显得不可思议。
　　美元是避险货币这点是毫无疑问的，当市场风险情绪消退，甚至出现恐慌时，市场对于美国国债以及美元的需求将大幅攀升。不过，风险与收益之间的关系并非总是一成不变的。目前来看风险情绪正不断增强，需要注意的是这种风险情绪的增强在一定程度上是因为各国央行的宽松政策所导致的。不同于以往寻找最优风险回报率的传统投资方式，我们看到在美联储的推波助澜下，市场参与者近乎无视交易风险。这一局面在近几年来一直持续，所以我们也不认为局势会很快发生转变。虽然这种反常的情况还可能会持续一段时间，但正如市场走势中总会来到一个转折点一样，不可避免的由宽松政策所引发的投资者信心膨胀也终将迎来转折。目前来看，市场的风险情绪似乎已经到了一个临界点。随着市场风险情绪有所减退，投资者将倾向于持有更多美元。而在目前美元利率维持在历史低位的情况下，投资者愿意持有更多的美元，更是说明了市场的风险情绪开始出现了微妙的转变。这也是近期美元本该下跌，但却意外走强的原因。目前有可能导致美元真正转弱的有两个重要的潜在因素，即投资者情绪以及宽松政策。不过参照目前的情况，其能对美元造成的危害看起来相当有限。目前市场风险情绪再度大幅增强以及美联储扩大宽松规模的可能性都极低。相反，股票市场的去杠杆化却非常有可能发生。而如果市场避险情绪全面暴发，美元将从中获益。
　　美联储主席伯南克周三在国会出席作证时明确指出，资产购买计划跟经济前景挂钩。如果经济前景——特别是就业市场前景出现真实的、持续的复苏，美联储将逐步减少资产购买规模。市场目前正预期美联储将在6月的议息会议上开始缩减QE规模，我们将通过未来一周官员的讲话和美国的重要数据来仔细审查此举措的可能性。
　　从图上看，美元指数升破84.05的前方高点之后持续盘整，最终价格在伯南克讲话的刺激下再度冲高，上方空间被进一步打开。小时图继续产生新的MACD顶背离信号，多头动能仍在减弱。4小时图均线系统依托排列，目前需重点关注美元指数能否顺利站稳在84一线上方，以判断后市非美货币的下跌势头。

　　关注日本央行会议记录

　　最新的市场调查结果显示，日本央行可能需要更长的时间才会开始收紧政策，这与市场对美联储可能最早于年内就开始削减购债计划的预期形成强烈对比。
　　日本央行本周三公布利率决议，一致投票通过维持货币政策不变，承诺每年以60万亿-70万亿日元的规模扩大基础货币，并维持无担保隔夜拆借利率在0-0.1%不变，符合市场预期。央行行长黑田东彦曾表示，目前讨论退出策略没有意义。但鉴于日本央行在实施大规模刺激举措时遇到的困难，日本公债市场人士也在考虑央行何时及如何能改变其策略。如果核心CPI有3-4个月可达到同比升幅在1.5%的话，日本央行可以考虑开始退出宽松政策。但核心通胀率达到1.5%最快也可能需要五年时间。日本央行预计到2016年3月止的财年，剔除消费税上调的影响，核心通胀率可至1.9%。日本央行是日本政府债市场的主角，因此当其决定结束宽松政策并开始卖出日债时，将对债市产生巨大影响。而开始撤出刺激政策的时候，日本央行可能逐步减少购买公债、房地产投资信托和上市交易基金，然后将开始降低资产负债表规模，之后就是加息，或许目标指向其支付给商业银行存储于日本央行的超额准备金利率。
　　下周一上午，日本央行将公布4月26日的会议记录，预计内容不会出现意外论调。日本央行持续的购债行为仍是美元兑日元汇价中期上行的重要支撑，但市场仍将等待能否有更具新意的消息。

　　英国或将小幅扩大宽松规模

　　英国央行本周发布的会议纪要显示，因为经济出现改善的迹象，英国央行最高决策者在5月会议上以6：3的投票结果否决了扩大国债购买计划，这是英国央行连续第四个月如此。英国央行对经济增速加快和通胀率降低的预期，让英国央行有可能在未来几个月推出进一步的温和刺激措施。但如果英国经济继续延续一季度势头回暖，则会降低英国央行推出更多刺激政策的必要性。现任加拿大央行行长的卡尼将于今年7月接替金恩担任英国央行行长。卡尼接掌英国央行的时机非常有利于开展他的工作，此时通胀压力减弱而经济增长呈现回暖的迹象。此前加拿大央行在卡尼的领导下处理金融危机的手法广受好评。起初加拿大央行承诺将长时间施行低利率，并对此指导方针作出清楚解释。英国央行向来不会对未来利率走向发表这类声明。金恩一直对于提出预估多采取被动的态度，并强调不可能知道经济增长及通胀可能的发展方向。卡尼则是更为明确地提出对于较长期经济前景的看法，以作为影响长期利率的一种方式。整体而言，卡尼可能会实行更为严谨的货币政策纪律。或许他会宣布维持更长时间的低利率水平、带来更为清晰的沟通模式并降低扩大量化宽松的可能性。市场预计在卡尼执掌下的英国央行将不会采取日本央行那样暴发式的量化宽松，尤其是如果经济数据继续改善的话。但如果物价压力继续减弱，他可能赞成扩大量化宽松，幅度只有500亿-750亿英镑，以此反击疲软的通胀压力。