*ST国恒公布的2012年募集资金存放和使用专项报告显示，其2011年动用定增募集资金，为子公司广东国恒铁路物资有限公司代付的逾2500万元资金中，至今尚有1933.58万元没有归还。
　　以各种名义使用和挪用募集资金，在*ST国恒已成家常便饭。2007年、2009年，*ST国恒分两次收购中铁罗定83.43%的股权；2009年收购了中铁罗岑99.40%股权。这两家子公司分别拥有一条地方铁路的建设使用权，其中中铁罗定名下的春罗铁路已建成运营。
　　为推进上述项目建设，2009年12月，*ST国恒通过定向增发募集资金净额21.13亿元，用于收购上述中铁罗岑、中铁罗定、甘肃酒航三条地方铁路的部分股权和项目建设。但从2010年开始，这笔资金就不断被挪用。
　　与此同时，*ST国恒近年经营状况一直欠佳。2011年，其已亏损1858万元。由于去年转让的北京茂屋房地产开发有限责任公司涉及法律诉讼，股权转让收益未能确认，2012年亦亏损4449万元。在此情况下，子公司中铁罗岑名下的罗岑铁路早日完工投运，打通已运营的“断头路”春罗铁路，成为其改善经营状况的唯一办法。但时至今日，罗岑铁路何时竣工仍遥遥无期。
　　一方面声称罗岑铁路存在巨大资金缺口，另一方面却反复挪用项目建设资金。2010年和2011年，中铁罗岑先后从募集资金监管专户挪用资金1.377亿元。
　　按照*ST国恒的说法，上述被挪用资金中有1.26亿元用于向广东国恒偿付或预付材料采购款，但实际上却疑窦颇多。2010年10月，中铁罗岑即将3600万元资金从募集专户转出，但直到2011年1月才转为向广东国恒支付预付款。2011年1月17日至12月5日，中铁罗岑再次将1.017亿元资金转出，除了5600万元用于工程材料款预付给广东国恒外，其他4570万元究竟用于何处，国恒铁路并未披露。在公司经营越发困难的情况下，*ST国恒的做法显得颇为可疑。

(摘自《第一财经日报》)