基金人士:不会有明显增量资金入市
2013-04-27   作者:曹乘瑜  来源:中国证券报
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  中国证监会26日就修订《证券投资基金运作管理办法》对外公开征求意见。证监会有关人士表示,为提高股票型基金风格的稳定性,参照国际惯例拟将其仓位下限从60%提高到80%。从历史统计来看,股票型基金仓位总体上一直在80%-90%之间,目前有13.5%的基金仓位在80%以下,此项调整对多数基金无直接影响。基金人士表示,在此次新修订的《运作办法》实施后,不会有明显的基金增量资金入市。此次修订更重要的意义在于制度建设,将有利于股票型基金被迫放弃择时,而专注于选股,也有利于减少基金杀跌行为。投资者需认识到股基是高风险投资品种。对基金总资产不得超过基金净资产140%的规定,分析人士认为,这有助于债券型基金长期规范发展。

  对资金入市无大影响

  有市场人士猜测,在此次新修订的《运作办法》实施后,基金“被迫加仓”将给A股带来不小的资金流。业内人士认为,新修订的《运作办法》的实施对基金资金入市不会有太大影响,因为老基金需召开持有人大会、修改合同才能改变关于仓位的规定。(下转A02版)
  分析人士认为,目前主动股基平均仓位在八成左右,因此,不会有太多增量资金入市。
  天相投顾数据显示,截至一季度末,主动股基资产规模达7439.25亿元。如按六成仓位计算,这一规模将是4463.55亿元。如仓位已在八成,则目前主动股基给股市带来的资金量是5951.4亿元。
  阳光私募目前并无仓位限制,一些阳光私募通过在短期内快速加减仓以规避系统性风险。

  股基或弃“择时”精“选股”

  根据万博基金经理研究中心提供的数据,自2010年7月以来,主动股基仓位很少在85%以上。这意味着,主动股基仓位波动可能以后会缩小到5%以内。
  多位业内人士认为,主动股基将放弃择时专注选股是一件好事。某基金公司投资总监表示,根据历史经验,基金经理择时能力不如选股能力,要求他们维持至少八成仓位,有利于防止杀跌,尤其是防止羊群效应,发挥公募基金作为市场“稳定器”作用。
  另有基金经理认为,择时会加剧短线操作,不仅不利于长期投资,也增加投资成本。《运作办法》有助于减少宏观因素影响。“尤其是现在的市场环境下,趋势投资非常明显,主动股基把本该用来选股的精力分配出很大一部分到择时上。”
  基金研究人士认为,在新的《运作办法》实施后,主动股基高风险属性增加,基民应对此有更加清楚的认识,不要把资产配置任务加到基金经理头上。
  “我认为还不够,最好是提高到九成仓位,以此恢复主动股基高风险属性。”中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示,“投资者应知道,主动股基就是投资品种,不是理财工具。投资者在购买时要充分了解其中的风险,在投资过程中如觉得风险高应赎回。销售机构以后要更清楚地向投资者进行宣传。”

  债基反应不一

  债基经理认为,新修订的《运作办法》的实施将降低债基收益,提高操作难度。债基杠杆主要通过回购完成,目前央行对银行间债券回购,已规定40%的杠杆上限。为扩大收益,很多债基经理通过交易所债券回购放大杠杆。
  北京某基金公司固定收益部总监表示,目前债基普遍杠杆是150%-200%。“差了20%的杠杆,收益就少20%,债基平均6%的收益会减少到5%,这对债基来说是影响很大的,债基竞争力会下降,很多机构客户可能会赎回。”
  在杠杆限制下,同等的客户赎回量会提高债基操作难度。某债基经理认为,债基机构客户较多,赎回量30%不算大。如果杠杆减少,在赎回后将使债基杠杆被迫加大,会很容易超出限制,基金就不得不卖券以降低杠杆。
  上述投资总监表示,长期来说,新修订的《运作办法》有利于债基规范,对债基发展有较大推动作用。

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