华天酒店售后租回藏猫腻
2013-04-26   作者:摘自《21世纪经济报道》  来源:经济参考报
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    4月20日华天酒店公告称,公司控股子公司华天投资有限公司(下称华天投资)拟与娄底城建投公司合资开发娄底华天城项目,这也是公司继宁乡灰汤华天城、张家界华天城、永州华天城之后的又一个酒店地产项目。但受房地产拖累,2010年-2012年,华天酒店净利润分别为1.36亿元、1.23亿元、1.02亿元,业绩连年下滑,且下滑幅度逐年扩大。
  而为了缓解资金困境和扮靓财报,华天酒店近年开始对潇湘华天大酒店、益阳华天大酒店等部分自营酒店房产进行售后租回,并约定数年后由大股东华天集团等关联方原价强制回购,这种类似融资租赁的资产运作,尽管能将相关资产提前变现,却难避利润操控和向关联方输送利益之嫌。
  中信建投湖南总部研究总监刘亚辉表示,售后租回的返租金额、回报率等都是依据目前市场状况作出的静态估算,并不能完整反映这些资产的未来变化。此外,由于售后租回附带强制回购条款,这些产权式酒店10年后将由华天集团、华天酒店管理公司等关联方原价回购,而10年后这些房产增值几无悬念,本应属于上市公司全体股东的预期增值收益,或将被大股东等关联方独享。

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