在银河证券IPO活动的带领下，整个“汇金系”的券商正在集体备战IPO。据了解，银河证券4月22日正式在港开展上市前推介活动，有传言称，该公司将以1.4至1.7倍的市净率定价，初步拟发售约15.7亿股H股股份。当中95.7%为新H股，余下4.3%为社保基金出售和母企的旧股。发售股份中90%供国际配售，10%公开发售。最新的消息显示，银河证券将于5月6日启动正式路演，并将于5月15日完成定价。
　　据了解，银河证券本周继续与投资者会面，定价将以中信证券及海通证券估值为参考，故两者本周走势将左右其募资额。有传闻称，银河证券方面希望以20倍的2013年预测市盈率定价。目前，银河证券已聘请高盛、摩根大通、银河国际、农银国际、交银国际、美银美林、花旗、瑞信、建银国际、德银、海通国际、汇丰、工银国际、渣打及瑞银等16家投行，部署本次上市。这仅次于人保上市时的17家投行阵容。
　　瑞银报告称，若以净收入计算，银河证券为内地最大证券行，设229个营业网点，为同业中规模最大，拥557万名客户，客户托管证券总市值约为1.8万亿元，去年网上交易占公司证券经纪总交易额的89.1%。预计今年该证券行盈利预期可达22亿元，以1.5至2倍的市净率计算，该证券行估值在405亿至547亿元，市盈率18.1至24.5倍。另一家投行花旗以1.1倍至2倍市净率计算，则银河证券估值介乎302亿至548亿元。
　　与此同时，曾经同样是汇金系中的一家券商——国泰君安的A股IPO的脚步，也有了明显的加快。继去年12月正式发布上市辅导公告后，国泰君安即将迈开上市的实质性步伐。有消息称，国泰君安预计于5月份启动A股申报程序，本次国泰君安上市申报的保荐机构为银河证券和华融证券，其中，银河证券与国泰君安为上市互保机构。
　　另一方面，《经济参考报》记者还了解到，另一大国有券商——申银万国的IPO计划也出现了一些变化。据悉，由于现任申银万国的董事长汪建熙即将退休，申银万国的下一任董事长很可能是现在在中金公司担任董事长的李剑阁。2012年，中投副总经理兼首席风险官汪建熙成为申银万国第七任董事长，业内普遍认为，汪建熙履新申银万国，其目的就是为了推进其上市。来自申银万国的一位人士说，央企上市多有掣肘，但也可以考虑像银河证券一样走特批上市的道路。
　　一时间，国企券商(包括央企)的集体上市潮似乎正在涌来。这并不难以理解：自2012年5月券商创新大会以来，证券公司对资本的渴望达到了前所未有的强烈程度，作为监管体系的核心，净资本对于券商的影响也体现得越发深刻，除了传统的自营、投行、经纪业务需要雄厚的资本金实力之外，融资融券、约定式购回、做市商等正在如火如荼开展和筹备的业务都对券商的资金实力提出了较高的要求。稍早之前，国泰君安证券董事长万建华对媒体表示，国泰君安在创新业务的能力上已经没有问题，就是受到资本实力的制约，不然会做得更大更快。
　　来自证监会的最新数据显示，截至目前，共有包括东方证券、东兴证券、国信证券、第一创业证券和中原证券在内的5家券商IPO申请已经获得了发审委的受理。也就是说，加上银河证券和国泰君安，目前至少有7家券商在积极地寻求在A股上市融资。
　　2005年，由于A股长期不振，大量券商濒临倒闭。当时，汇金公司先后对银河证券、申银万国、国泰君安进行控股，而旗下全资子公司建银投资则对南方证券、华夏证券、西南证券、齐鲁证券和宏源证券进行救助，最终控股了宏源证券，参股了西南证券和齐鲁证券。加上之前持有的中金公司、中信建投、瑞银证券，当时，汇金系麾下一共拥有10家券商。
　　然而，相对于其他券商而言，银河证券、国泰君安和申银万国这些汇金系或者曾经是汇金系成员的券商的IPO道路似乎走得极为艰难。由于长期受制于“一参一控”，这些国有券商始终未能在A股上市，同中信、海通等上市券商的距离也在被逐渐拉大。
　　2012年初，申银万国和国泰君安两家公司的换股完成。国泰君安两大股东中央汇金公司和上海国际集团达成股权互换加期权回兑的协议，汇金退出，上海国际集团为其实际控制人。随着中央汇金不再持有国泰君安股份，以及新股东上海国际集团将旗下上海证券股权的转让完毕，国泰君安“一参一控”的上市障碍已经完全扫除。另一方面，在股权转让之后，申银万国的第一大股东已变为中央汇金，持股比例为55.38%；申银万国也从上海地方性券商，变为了“中央级券商”。
　　从目前的情况来看，银河证券在H股的上市将很快就能实现，相比之下，在目前A股IPO尚未重启的情况下，其A股的上市进展仍存在诸多变数。自去年以来，监管层将对汇金系券商开设上市特别通道的传闻始终存在，有评论认为这种方式破坏了市场的公正性。不过，也有人认为，汇金当年持股券商是迫不得已，从目前的情况来看，应当考虑通过资本置换撤出，或者引入其他战略投资者方式接手汇金持有的股份。现在这些汇金系的券商上市也应当要考虑当时注资的特殊背景，如果没有其他机构来接手的话，可以让其先上市，然后再让汇金退出。