银监会8号文件带来的影响在持续发酵，其对银行理财产品投资非标债权资产35%的上限规定，促使企业从债市进行直接融资需求增加，并对中高等级信用债形成明显利好。“该消息可以简单理解为对公募基金共固定收益类产品的利好，特别是对货币基金和短期理财债基。”市场分析人士对此表示。

　　“8号文”助力公募固定收益类产品

　　银监会8号文终结了银行轻松赚钱、坐享其成的好日子，不过对公募基金的固定收益率产品而言，却是一大利好。
　　据多家研究机构分析，银监会对债券市场尤其是信用债市场影响最大的是第5条，该条对“理财资金投资非标准化债权资产的余额”作了比例限制，目前超标的银行比较可行的办法是通过增加其他类型的资产，做大分母来降低该比例。而非标准债权主要的投资方向为城投类和房地产类，基础收益较高，因此该类品种最直接的替代来源为收益率相对较高的城投债品种，这一需求相对稳定，对信用债市场形成较好的支撑。此外，在理财产品中下降的委托贷款、信托贷款等项目出于对融资的需求最终会转化为信用债市场的供给。
　　信用债收益率包含风险溢价，在承担相应信用风险的前提下，通常可提供比同期限国债、定存更高的收益率。数据统计，近日3年期AAA中票及企业债收益率分别为4.517%、4.477%，明显高于各利率债品种（如3年期央票收益率为3.208%、3年期国债收益率为3.110%），甚至高于同期限定存利率（4.250%）。

　　紧锣密鼓发债基

　　嘉实基金认为，受银行执行8号文的影响，短期来看，银行理财产品不但供给将减少，而且收益率也可能下降。面对新的投资环境，投资者在增强风险意识的同时，更需要寻找适合自己的替代产品，而公募基金的固定收益率产品似乎是该类产品最好的替代者。
　　记者从银行渠道获知，正在发行的易方达信用债基金受到投资者普遍欢迎，除了传统的北上广深等基金销售主要区域外，在二三线城市的销量也有较为均匀的分布，并且认购户数较多，普通投资者比例上升。
　　而国投瑞银也适时推出了国投瑞银中高等级债券型基金。根据基金合同，该基金投资于信用评级为AA级或以上的中高等级信用债券的比例不低于基金资产的80%，是目前首只将中、高等级信用债同时纳为主要投资目标的新型债券基金。
　　东吴基金则推出了东吴鼎利分级债基，分为优先和进取两类份额，其中，优先份额为低风险且预期收益相对稳定的基金份额，每满6个月开放一次，接受申购、赎回。进取份额封闭运作并上市交易。
　　国投瑞银中高等级债券型基金经理陈翔凯指出，随着银监会8号文的实施，银行在投资非标债权资产受限后，会将大量的资金配置到标准债权资产上来，对债券市场特别是对中高等级信用债品种需求有望增加，进而对债券市场产生正面影响。具体来看，非标产品对接的是企业融资需求，而这部分企业恰恰是信用资质较低的企业，文件出台后，出于资产配置的需要，银行的资金将会集中于中高等级债券品种。
　　陈翔凯表示，考虑到今后的监管政策有可能限制低等级城投债的投资，此次8号文件的推出更是让市场对银监会未来可能推出限制低等级城投债政策的担心加剧。因此，相对于低评级债券品种，中高评级信用债更受到投资青睐，未来发展前景更为明晰。
　　东吴鼎利基金经理丁蕙表示，一季度经济增速不及预期、黄金原油和大宗商品价格的下跌，以及TIPS通胀预期的下降，显示量化宽松之后全球经济复苏仍然乏力并且出现通缩预期，因此债市中长期向好。尽管短期货币政策将转向中性偏紧，对债市不利，但由于投资驱动的增长模式已到尽头，货币融资增速的回落是大概率事件，并且海外利率走低，长期利好债市。