记者 裴鑫 摄

    近期A股的走势异常纠结，市场观望情绪浓厚。机构分析人士认为，经济复苏力度有限、IPO重启预期提前等因素是制约市场进一步反弹的症结所在。但与此同时，随着春季投资旺季的到来，一些积极因素也在积聚，一定程度上也封杀了市场大幅调整的可能。在这样的背景下，4月A股市场或仍维持纠结走势。

　　市场观望情绪浓厚

　　近期，由于银行股密集公布年报、首个楼市调控地方细则亮相、央行继续收紧资金面等影响市场的利空消息接连不断，投资者的观望情绪日渐浓厚。
　　截至3月27日晚，工行、建行、农行、中行、交行五大商业银行年报已经悉数亮相。尽管五大行业绩好于预期，但其利润增长背后，也显现出资产质量隐忧。据统计，五大行2012年末不良贷款余额达3274.84亿元，相当于五大行净利润7746亿元的42.28%。于是，众所期盼的银行股引领大盘向上的情况仅仅在周三昙花一现，而周四一开盘，因一则银监会“银行理财产品监管全面升级”的通知，银行股即上演集体暴跌，令看好银行股年报行情的分析人士和投资者大跌眼镜。
　　另一个引发市场悲观情绪的因素来自首个楼市调控地方细则。本周一，广东省政府发布通知，提出房价过快上涨地区要及时采取住房限购等稳定房价政策措施。对于受到关注的二手房20%交易所得税，广东的规定是“严格执行”国五条相关规定。而且有传言称，深圳3月31日将出台调控细则，拟将二套房首付提高至七成。周二A股市场明显受此利空打击应声回落。首个楼市调控地方细则“从严”显然具有示范效应，而4月将是楼市调控地方细则密集出台的时段，对于A股市场影响不言而喻。
　　央行本周继续开展28天期正回购操作，周二正回购资金320亿元，周四正回购资金300亿元，鉴于本周有正回购到期资金50亿元，本周央行实际净回笼570亿元，幅度较上周略有放大。与此同时，证监会27日晚发布公告，审核通过中国平安260亿元可转债发行申请。按去年中小创业板IPO每家平均不到5亿元的融资额看，平安再融资额超过50家IPO。由此引发市场对于资金面的担忧。
　　此外，近期关于IPO重启的传闻甚嚣尘上。有消息称4月重启IPO的可能性非常大，目前已有60余家企业拿到上市批文。事实上，自从证监会换帅，就已经引起市场关于IPO重启的猜想，而随着对IPO重启的担忧不断加重，严重压制了市场表现。市场向来闻新股发行色变，当下谨慎情绪的蔓延是对IPO重启的提前反应。
　　中原证券相关分析师表示，近期影响市场的利空消息接连不断，投资者所期盼的政策红利以及宏观数据验证经济复苏等因素均未出现，资金面逐步呈现收缩态势，楼市调控政策也是山雨欲来。技术面来看，上证综指在30日均线遭遇显著的压制，短期震荡在所难免。
　　现在距离下月发布3月份以及一季度宏观经济数据仍有一段时间，当前市场处于政策面以及宏观数据的真空期，市场持续反弹缺乏必要的催化因素。预计近期上证综指围绕2300点蓄势整理的可能性较大。

　　利多因素逐渐积聚

　　也有市场人士认为，尽管市场近期利空较多，但即将公布的3月和一季度经济数据会对股指构成一定的支撑，股指下行的空间将因此被有效封杀。
　　最大的利多因素在于，自从3月下旬逐渐迎来春季投资旺季，经济低位回升短期难以中断，行业中观数据有望迎来季节性环比回升。3月汇丰PMI预览值回升至51.7%，自去年11月以来连续5个月站在50的荣枯线以上。并且，只要没有很强的负面因素拖累，该指数在4月份也往往会随着投资旺季的到来而上行。
　　上半年房地产投资不会明显降速。调控细则落实之前，房地产成交大爆发，即使悲观假设房地产调控细则出台使得开发商减少新开工，但在建项目可能加快完工，上半年房地产投资增速得以维持。
　　部分行业中观数据略有回暖迹象，3月中旬以来全国水泥均价止跌企稳，日均发电量稳步提升。后续的投资旺季，周期性行业数据有望季节性改善。
　　此外，随着3月份通胀快速回落，流动性收紧风险不大。2月份CPI跳升至3.2%，而同期1-2月工业增加值同比增速回落至9.9%，令投资者对于经济和通胀的预期趋于悲观，甚至担心经济出现滞胀这一最糟糕的情景。但对于3月CPI，由于季节性因素导致3月份农产品价格回落较快，大部分机构预计CPI将回落至2.5%附近，而且上半年通胀无忧。这将缓解投资者对于通胀的担忧。
　　东北证券有关分析师认为，当下市场有利的一面还在于，从估值角度看，经过3月的调整，市场估值水平有明显回落，尤其是以前期拉升指数的主力，大盘蓝筹股估值较2444点回落近9%，非金融板块估值已从高点的23回落至21附近，短期估值压力得到有效释放。而中小板与创业板估值较3月初也已明显回落，未来面临估值压力减小。
　　日信证券认为，由于经济弱复苏的验证过程充满波折，这种波折决定了行情的震荡性。在经济周期影响下，经济面弱复苏是前一段时间市场的共识，目前这种共识被打破，出现了不少质疑之声。如：发电量数据、工程机械数据都说明经济面复苏力度弱，甚至出现了“伪复苏”的看法。复苏是否延续，力度有多强，市场争论不休。经济面还需要更多的经济数据来验证，在验证过程中必定会出现波折。

　　关注城镇化主题

　　中原证券建议投资者继续关注政策面以及经济数据对于市场的影响。操作上建议投资者多看少动，对于前期涨幅较大、并出现滞涨迹象的部分题材板块，建议择机逢高减磅；中线则建议继续关注金融板块以及城镇化等相关行业的投资机会。
　　3月27日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议研究确定今年政府重点工作的部门分工，表示要抓紧制定城镇化中长期发展规划，完善配套政策措施。同时，会议还对今年政府6个方面及相关部分共48项重点工作进行逐项分解，明确到国务院各部门、各单位。
　　中央党校新型城镇化与社区建设课题组新近发布的报告显示，我国城镇化率从1978年的18%上升到2012年的53%，在规模快速扩张的同时，一定程度上忽视了“人”的城镇化、生态环境的保护和城乡一体化发展。在城市流动人口快速增长、老龄化等诸多因素作用下，城市配套设施缺位、服务短缺，社区建设滞后等矛盾显现。上述课题组组长向春玲教授认为，中国城镇化发展需要加快社区建设。随着社区建设逐渐成为决定未来房地产行业竞争格局的重要一环，地产行业也将迎来从以建设为重心到以服务为重心的社区时代，传统的“拿地、开发、销售、走人”模式遭受严峻挑战。方正集团董事、高级副总裁兼首席财务官，北大资源集团总裁余丽也表示，目前房地产的竞争已经超越了最初的“卖房子”，下一阶段应当是“生活服务提供商”。
　　新型城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响？分析人士指出，可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，其中地产、水泥以及一些相关的服务、消费等活跃品种可以考虑重点关注。