崔坚，现年58岁，山西安泽人，曾为重庆市政府副秘书长，重庆市政府办公厅副主任、党组副书记，重庆市国资委主任、党委常务副书记。2013年2月被重庆市国资委提名为西南证券股份有限公司董事、董事长人选。
翁振杰，现年51岁，曾于2009年8月起担任西南证券董事长，于2012年8月辞职。翁振杰现任重庆国际信托有限公司董事长(代)、首席执行官、益民基金管理有限公司董事长、重庆三峡银行股份有限公司董事、重庆渝涪高速公路有限公司董事。而重庆国际信托也是重庆国资委下属国资企业，为西南证券第三大股东。

    今年2月份，原重庆市国资委主任崔坚临危空降西南证券。3月19日晚，公司董事会通过同意选举崔坚为公司董事长的议案。而就在这之后的短短六天时间，西南证券就推出定增方案，拟定向增发5亿股，募资40多亿。而定增对象仅圈定四家重庆国资企业，不禁让业内人士大呼“意外”。
　　继2010年定增融资60亿元后，时隔两年多，西南证券再抛定增方案。虽然方案已经获得董事会通过，但定增发行对象及发行价格却遭到公司现任董事、原董事长翁振杰的反对。他认为发行对象应该市场化选择，发行价格及定价原则应充分考虑现有股东的利益。业内人士称，公司董事会内部已出现明显分歧。

　　翁振杰：反对定增等多项议案

　　根据3月26日发布的公告，西南证券拟定向增发5亿股，按前二十个交易日的8.72元/股的九折均价计算，西南证券本次有望募得43.6亿元现金，用于增加公司资本金和扩大业务规模等。
　　西南证券同日公告，公司第七届董事会第十六次会议于2013年3月22日召开，审议通过了《关于公司向特定对象非公开发行A股股票方案的议案》。但值得注意的是，公司董事、原董事长翁振杰对该议案中“发行对象和认购方式”投弃权票，对“发行价格及定价原则”投反对票；对《关于公司与股东签订附条件生效的非公开发行股票认购合同的议案》投弃权票，认为发行对象应市场化选择，发行价格及定价原则应充分考虑现有股东的利益。
　　公告显示，本次非公开发行的发行对象为重庆市城市建设投资(集团)有限公司、重庆市江北嘴中央商务区投资集团有限公司、重庆高速公路集团有限公司、重庆市水务资产经营有限公司。所有发行对象均以现金方式认购本次非公开发行的股票。本次非公开发行的定价基准日为公司第七届董事会第十六次会议决议的公告日，发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即8.72元/股。四家认购公司均为重庆国资委下属国资企业，且均为西南证券前十大股东。
　　除了公司的定向增发议案外，翁振杰还对《关于公司2012年度高管人员考核结果的议案》投反对票，认为考核方案不合规，考核过程不科学，考核结果不能准确反映高管人员真实工作成绩，考核结果运用基本上是大锅饭，不能体现奖勤罚懒的正向激励。应制定有效的考核机制，应体现对公司、对股东的贡献是绩效考核主要依据的准则。
　　此外，翁振杰对《关于公司2013年度财务计划的议案》也投了反对票，认为管理费用和人力成本应与公司利润的增长相一致，应与市场平均水平相一致，要求加强财务管理，减少成本，提高资金效益。
　　《经济参考报》记者就翁振杰董事对董事会多项议案投反对票一事向西南证券采访，相关工作人员并未过多进行解释，只说以公司公告为准。
　　据媒体报道称，去年，西南证券总裁余维佳就在公司内部推行市场化改革，以薪酬体制改革为主，但期间遭到不小的阻力，曾一度传出他将要辞职的消息。余维佳曾向媒体表示：“希望将西南证券的薪酬提高到国内券商的平均水平，让券商人才愿意到西南证券来，以前太低了没有人愿意来。”
　　而西南证券一位内部人士也曾向媒体透露，“西南证券的薪酬在券商中属中等偏下水平，尽管重庆高层表示支持薪酬改革，但公司内部阻力重重，实施并不容易。”

　　定增后股东排名大洗牌

　　今年2月份，原重庆市国资委主任崔坚被重庆市国资委提名为西南证券新任董事长。3月19日晚，公司董事会通过同意选举崔坚为公司第七届董事会董事长的议案，待其取得监管机构核准的任职资格后正式任职。而就在这之后的短短六天时间，西南证券就推出定增方案，而定增对象仅有四家重庆国资企业。
　　本次非公开发行之后，西南证券前十大股东排名将大洗牌，重庆国资企业的占股比例大增。
　　西南证券公告显示，本次发行前(截至2012年12月31日)，前十大股东之首重庆渝富投资持有公司40.45%股份，本次发行完成后持股比例变为33.29%；中国建银投资持股比例由7.07%变为5.82%，重庆国际信托投资持股比例由5.01%变为4.12%，重庆城投持股比例由4.44%变为8.96%，江北嘴集团持股比例由4.31%变为8.86%，重庆国创投资由3.79%变为3.12%，重庆水投持股比例由2.15%变为1.77%，重庆高速持股比例由2.15%变为7.09%，重庆水务持股比例由2.15%变为3.54%，海南珠江控股持股比例由1.28%变为1.05%。
　　前十大股东排名顺序将变为：重庆渝富投资、重庆城投、江北嘴集团、重庆高速、中国建银投资、重庆国际信托、重庆水务、重庆国创投资、重庆水投、海南珠江控股。重庆国资企业的占股比较将大增。
　　同时，从中不难发现，翁振杰掌管的重庆国际信托由第三大股东变为第六大股东，持股比例由5.01%变为4.12%，股东权利缩水。业内人士称，持股比例低于5%，直接影响到股东的分红收益，此外，股东是用股权来说话的，持股比例降低也会削减股东的表决权。
　　除了公司董事翁振杰认为发行对象应市场化选择之外，市场对此次定增的预期也是多空并存。中金公司发布研报称，西南证券定增全部面向重庆本地国资，制约市场想象空间，维持“中性”评级。海通证券则认为公司估值安全，如能充分利用当地政府资源发挥地域性优势将是公司未来进一步发展的核心竞争力。上调公司评级至“买入”。

　　参与定增的股东成本被摊薄

　　继2010年定增融资60亿元后，时隔两年多，西南证券再抛定增方案，四家重庆国资股东倾囊相助。值得一提的是，这四家老股东两年多前就曾以高价参与西南证券第一次定增。业内人士称，老股东低价参与再次增发，显然可以大幅摊低投资成本。
　　2010年8月30日，西南证券首次实施定向增发41870万股，发行价格为14.33元/股，共募资60亿元。参与定增的有重庆润江基础设施投资有限公司、重庆市江北嘴中央商务区开发投资有限公司、重庆高速公路集团有限公司、重庆市城市建设投资公司、重庆市水利投资(集团)有限公司、北京盛联投资有限公司、上海世兆投资管理有限公司、云南省城市建设投资有限公司。其中重庆城投集团、江北嘴中央商务区投资集团、重庆高速公路集团、重庆水投各自认购了5000万股。
　　而此次四家股东又以8.72元/股的价格参与西南证券再次增发。其中重庆城投集团、重庆江北嘴集团、重庆高速公路集团均认购1.5亿股，重庆水务资产经营公司认购5000万股，助力西南证券再次融资43亿多元现金。
　　业内人士称，这次增发可以看出重庆国资体系对于西南证券的厚爱。重庆资本圈一位资深人士在接受媒体采访时表示，定增对象仅圈定四家国资“老股东”，还带有“增持”和“补仓”的意味。“毕竟当年14.33元高价进来后，便几乎一直处于套牢状态。以8.72元参与增发，显然可以大幅摊低投资成本。”