在经历了连续数日的大起大落后，市场隔夜暂时陷入了平静期，欧系货币大体进入震荡格局，商品货币表现则相对较强。在周一塞浦路斯援助协议达成后，市场目前暂时缺乏新的热点。不过平静的市场也给予了投资者更多的时间，重新审视塞浦路斯和意大利目前的局势演变。
    隔夜美国数据好坏不一，美股维持高位盘整。美国2月耐用品订单月率上升5.7%，远高于市场预期的3.5%，而前值为下降5.2%，相对稳定的剔除运输外的耐用品订单月率则下降0.5%，2月新屋销售下降4.6%至41.1万，均不及预期和前值，此外3月谘商会消费者信心指数也从68.0降至59.7，与之前公布的3月密歇根大学消费者信心指数大幅下降的表现一致，自动减支在3月1号生效可能是打压消费者信心的主要原因。
    参差不齐的数据没能指引市场走势，美股，美元指数和非美普遍维持震荡。值得一提的是商品货币表现依然强劲，纽元和加元时段内更进一步刷新高点。与欧元区和英国相比，商品出口国的经济前景更加明朗，再加上全球极端风险已经褪去，总体风险偏好回归正常水平，在这种情况下套息交易往往受到投资者追捧，提供较高利息的澳元和纽元等可能因此而获得支撑。
    从基本面大方向看，尽管塞浦路斯问题似乎已经告一段落，但其留下的创伤显然依旧无法轻易抹平。昨日不断有欧元区高级官员发表利好言论，试图安抚由欧元集团主席言论引发的紧张情绪，但均收效甚微。同时，意大利二次大选的可能性不断增加亦令市场感到忧虑。
    可以说，围绕塞浦路斯和意大利局势引发的一系列问题，尚还远未到退居幕后的时候。

    另眼看塞浦路斯：援助协议只是噩梦的开始?

    惠誉(Fitch)周二将塞浦路斯的长期外币与本币发行人违约评级(IDRs)和短期IDR调至B，展望为负面。惠誉同时修改该国国家信用评级上限为“B”。
    在谈到将塞浦路斯列入负面观察名单的理由时，惠誉表示塞浦路斯银行系统此次显示出问题或将令该国国内经济前景进一步恶化，这加剧了该国公共财政的风险，尽管塞浦路斯此前已经和国际借贷方达成了救助协议。
    很显然，援助协议的达成并没有令塞浦路斯真正起死回升，相反，市场对该国的担忧不减反增。
    昨天欧元集团主席迪塞尔布洛姆的“模板论炸弹”突显出目前金融市场集体的心烦气躁情绪。塞浦路斯是个案还是模板？市场对此揣测纷纷。有分析师就此推测，迪塞尔布洛姆对银行救援的评论可能不仅仅是“大意的谈话”那么简单。事实是，欧元区救援基金没有足够的资金来填补意大利和西班牙银行业漏洞(如果两国到了需要金援的时候)，而在德国，支持扩大救援基金的意愿很低，所以欧元区领袖极有可能先在市场上测试债务重组式救援的想法。
    而就塞浦路斯本身而言，尽管援助协议为其解了近忧，但噩梦其实才刚刚开始。上周五，塞浦路斯已经通过了议案，授权政府实施资本管制的权力，这是欧元历史上第一次出现。有经济学家认为，实际上这令该国已经相当于退出欧元区，因该国必须实施严格的资本控制措施来防止银行挤兑，导致塞浦路斯的欧元价值低于其他地区。
    尽管鉴于资本管制，可能难以确定受限的塞浦路斯欧元的内在价值。然而，可能会出现塞浦路斯欧元存款的二级市场，将塞浦路斯的存款进行折让。折让幅度将取决于供求关系，但市场的结算价肯定不是平价。
    换句话说，虽然塞浦路斯依然留在欧元区内，在塞浦路斯银行总所储蓄的欧元和其他成员国的欧元将不再等同。只有在所有资本控制措施都撤销的时候，塞浦路斯才能重新获得真正的成员国身分。
    此外，对于塞浦路斯而言，尽管有资本管制，但在银行业恢复营业后，挤兑现象似乎也只能略为缓和而无法完全避免。此外，打垮塞浦路斯的还远不止这些，俄罗斯的大额储户会否在将来进一步从塞浦路斯撤资，从而令塞浦路斯经济雪上加霜，无疑也是市场的担忧点之一。由于该国离岸金融中心的特殊地位，许多富裕的外国人，其中包括许多俄罗斯人在该国有大量的高额存款，现在他们或将面临30%左右的资产减记损失。去年该国经济萎缩2.4%，今年经济学家预计该国经济或进一步萎缩。去年失业率为12%，预计未来将进一步上涨，明年或逾14%。
    显然，塞浦路斯局势的发展仍暗示着欧元将进行不对称交易，反弹幅度有限，允许人们在更好的价位做空；而在市场紧张时期的跌势幅度要更大。

    另眼看意大利：二次大选或难避免

    在塞浦路斯吸引着所有眼球的同时，意大利的组阁进程也依然并不顺利。虽然中左翼联盟在周二最终开始与贝卢斯科尼领导的中右翼联盟展开会谈，但双方巨大的分歧令联合执政的希望看起来非常渺茫。
    意大利中左翼联盟领袖贝尔萨尼在周二晚间与该国前总理贝卢斯科尼的副手人民自由党主席阿尔法诺会面，以缓和其在竞选意大利总理一职上与贝卢斯科尼之间持续数年的冲突。自上周五起，在2月底的大选中获得微弱领先优势，但却无法获得足够议席单独组阁的意大利左翼政党联盟就开始了新一轮的组阁斡旋工作，但到目前为止，组阁谈判进展状况仍不顺利。
    尽管贝尔萨尼和贝卢斯科尼拥有相同的出发点——在大选失势之后维持政治上的主流地位。但二人之间持续数年的明争暗斗显然使得合作关系并不会像想象中的那样容易建立。贝卢斯科尼对贝尔萨尼坚持共产主义的立场再三嘲笑，贝尔萨尼则对贝卢斯科尼的刑事审判报以猛烈攻击。
    分析师普遍认为，即使贝尔萨尼和贝卢斯科尼之间的僵持关系开始破冰并结成同盟关系，这样的关系也难以持续很长时间；二人明争暗斗的时间太长了，各自支持者阵营也对对方恨之入骨。
    最终的谈判结果极有可能令人失望，阿尔法诺当天在结束与贝尔萨尼的会谈后指出，双方目前在政治理念上仍有着几乎难以弥合的巨大分歧。若此分歧在此后48小时中无法得到有效弥合，那么在周四这一最终截止时间到来之后，重新进行大选或将是意大利政界各派力量面临的唯一选择。
    Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo认为，欧元区或难以走出衰退，而且市场忧虑意大利政治的不确定性将可能很快导致评级被下调，这进一步加剧了欧元的偏空趋势。
    北京时间8:16，欧元兑美元报1.2865/67。