[期货博客]货币紧缩预期压制期价 但做空风险依然较大
2013-03-15   作者:格林期货 李永民  来源:经济参考报
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    日前,中国人民银行行长周小川表示,今年要高度警惕通胀风险,加上从二月中旬开始央行加大资金回笼力度,市场认为今后国内货币政策可能较前两年更加紧缩,导致国内期价普遍下挫。尽管如此,本人认为目前价位做空风险依然较大。
  首先,国内期价仍面临输入性通胀的支撑。尽管美国政府从3月1日起启动了数额为850亿美元的自动减支计划,但由于该减支计划到9月份才完成,每月减支数量平均只有143亿美元左右,该数字相对于当前每月向市场注入850亿美元的流动性来说仍然微不足道。同时,美国CPI仍在2%以下,失业率仍高于预定目标,由此我们有理由认为美国QE计划短期内不会结束;加上欧元区和日本政府实施的宽松货币政策配合,国际市场流动性充足,输入性通胀因素锁定了国内期价的下跌空间。
  其次,尽管今年M2增速有所放缓,但截至目前国内M2已经超过百万亿,货币政策滞后期一般在6个月左右,随着国内货币政策逐步生效,国内市场流动性过剩问题对期价的支撑作用也会逐步显现。
  再次,从季节因素看,随着天气转暖,房地产、基本建设等行业将逐步迎来投资高峰,这将带动螺纹钢、玻璃、阴极铜等相关商品的消费,并在一定程度上抵消“国五条”等利空政策对市场的影响力度。
  综上所述,本人认为,由于“国五条”和货币政策紧缩预期的影响,短期国内期价可能会继续下挫,但长期看,输入性通胀因素和国内流动性过剩等因素又对国内期价产生支撑,从而锁定国内期价的下跌空间。
  鉴于上述分析,本人认为目前价位继续做空风险加大,交易者可持币观望。
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