上周六公布的2月份CPI数据，为一些投资人士的看法添加了砝码——“通胀无牛市”是他们笃信的观点。其实，据中国证券报记者了解，早在该数据公布之前，公募基金业内的投资分歧就在增大。一些人认为，经济复苏较弱，通胀有上升隐忧，A股后市宜谨慎，但仍然有一些基金经理坚定地持有看多观点，而且乐观情绪和手中仓位都较高。

　　CPI超预期只是隐忧之一

　　3月9日国家统计局公布了2月份CPI（居民消费价格指数），CPI同比上涨3.2%，已创出近10个月来的新高。PPI（工业品出厂价格指数）则同比下降1.6%。
　　“CPI远超预期，大盘见顶了。”一位基金业内投资人士在数据出来后给出了这样的论断。他向中国证券报记者表示，之前普遍预期2月CPI同比在3.0%左右，目前的数据将严重打击市场人气。更重要的是，如果通胀真的起来，将形成对股市运行的沉重压力。
　　上海一家基金公司的研究总监在近日接受中国证券报记者采访时表示，他不太看好A股后市，短期偏谨慎，其中原因不仅仅是对通胀的担忧。
　　“从经济层面来看，1、2月份已经公布的经济数据表明，目前的复苏始终是‘弱复苏’，不宜对它作过于乐观的预期，而且股市从这轮反弹以来，已经涨了500点左右，从经验而言已经到了需要休整的时候；接下来，一些宏观经济数据、上市公司业绩又马上要陆续公布，我们在这方面的预测是偏中性的，也就是说，觉得数据不会特别好，所以我认为在投资上还是需要谨慎一些。”这位总监如是说。
　　他同时向记者表示，此轮股市反弹，同时也有市场对于改革红利的憧憬在内，但制度改革的难度较大，这方面能否兑现也将对市场带来考验。不过，他也认为，接下来A股不大可能发生深跌，重回1949点可能性不大。
　　“毕竟这段时间以来市场成交非常活跃，每天的单边成交量都在一千亿左右，所以短期来说很难跌下去，估计会小幅下跌或指数维持震荡状态。在投资上我们还是看好有确定性增长空间的一些公司，如消费板块以及部分工业品种等。”上述人士这样表示。

　　上半年乐观者依然不少

　　“我们公司内部也有分歧，但我自己还是比较乐观的。”这是一位基金经理的态度。去年第四季度，这位基金经理曾经以准确地判定经济见底而受到业内推崇。
　　“通胀数据的确有点超预期，但我觉得目前的PPI还是负的，通胀就不足以形成很大威胁，只有到6月份以后，才用去担心通胀的问题。至于目前的一些经济数据，有些人说水泥价格、基建开工率等等低于预期，其实，2月工程都没有开始，一般都在3月份才开工，那些判断肯定是有些偏激了。还有，资金面的情况也是非常宽松，尽管有人说央行基调从紧、逆回购询而不发之类，但我们从银行间回购利率、票据贴现利率等这些重要指标来看的话，资金面还是非常宽松的。另外，1月份的外汇占款也是冲了天量，央行必定要被动地投放基础货币，流动性方面不用担忧。而且我们要考虑到，这几个月的外贸情况很好，这是跟海外经济复苏相关的，另外，美国等海外股市都创了新高，外围环境其实是非常好的，这对于我们的A股也将是很好的支撑。”这位基金经理详细分析道。他表示，此前他关于经济复苏带动股市回升的投资逻辑没有变化，现阶段依然看好金融、机械等周期性股票，对于地产则较为回避。
　　据中国证券报记者了解，持此类乐观态度的基金经理并非“单打独斗”，部分基金公司整体依然对后市较为看好，而且公司旗下基金的股票仓位在较高位置。
　　不过，近日采访过程中，也有一位基金经理针对上述乐观分析，提出了反驳意见和他的担忧。他表示，今年1、2月份的外汇占款数据肯定是有些异常的，究竟是外贸增长还是有热钱的原因，还需要进一步观察。考虑到中国经济增速中长期的整体下行，热钱更可能进入固定收益市场而非权益类市场。