上周五A股窄幅缩量震荡，全周A股呈现 “下跌-反弹-缩量企稳”走势。上周五沪综指收跌0.24%报2318.61点，全周下跌1.73%，深综指全周下跌1.96%。
　　周末公布的2月份CPI同比涨3.2%，高于市场普遍预测的涨2.9%。除通胀因素有可能构成A股压力外，笔者怀疑经济已有些“滞胀”苗头，而这更应引起重视。
　　近期有不少经济迟滞的迹象：2月份PMI指数回落明显；新公布的前两个月工业增加值为同比增9.9%，不及预期的增10.6%；前两个月发电量同比增3.4%，而之前数月该涨幅一般达7%左右。
　　此外，春节零售额同比增速有所放缓。而零售数据增速放缓正好对应楼市成交暴增，这容易让人产生不好的联想，或许正是本次楼市调控政策严于预期的重要原因之一。
　　周末公布的2月份出口同比增21.8%，远优于预期的增8.1%；进口降15.2%，较预期的降8.5%更为严重。2月贸易顺差意外地大幅走高至152.5亿美元，进口大幅下降也提示了内需疲弱。
　　综上所述，我国经济形势错综复杂，但粗略地看，本轮经济回升持续时间或有限，因本轮复苏是由负债扩张来驱动的，而结构性优化的功劳较为有限。
　　未来形势有两种演化方向：一是欧美等外需恢复较快，则我国经济的窘状会有所缓和。这种情况下，上述负债扩张驱动的经济在表面上会显得不错，改革的迫切性、主动性下降，A股短期内走势可以，但缺少后劲。
　　第二种情况是欧美弱复苏或再陷衰退，这种情况下我国就必须加快改革，A股短期内或受些冲击，但改革红利所释放的威力颇具想象空间。
　　今日市场自然要炒作经济指标，投资者操作上不妨以杀涨买跌的反向炒作和搏取差价为主。因市场对经济指标解读不太一致，投资者的羊群式思维极可能因涨跌而改变。
　　中线可考虑减仓，因为目前很难判断管理层是否会进行紧缩，但在通胀稍有抬头迹象及债务总量日益严峻的大环境下，至少已不太可能追加额外的宽松政策。