A股自去年12月以来的强劲上涨势头在春节长假后暂时停滞，上周大盘重挫。然而与此同时，香港市场上的RQFII-ETF溢价率却并没有继续收窄，相反，南方A50和华夏沪深300的认购证又出现了明显的资金流入迹象。

    资金抄底RQFII-ETF？

    尽管A股的调整早在预期之中，但幅度仍比想象的更猛烈一些。
    上周沪指跌4.86%，深成指跌6.25%。其中前期涨幅较大的金融、资源类权重股领跌，医药、环保等政策或者成长相对明确的板块则相对较好，创业板指数涨2.56%。
    成交方面，上周前三个交易日沪指交易总量维持在千亿左右的水平，21日和22日则在获利盘恐慌抛售下交易量有所放大。
    香港市场上A股ETF价格亦随市下跌。尤其是21日A股暴跌当天，四只RQFII-ETF港股柜台价格全面下跌，当天平均跌幅达到3.18%，其中华夏沪深300跌幅最大，达到了3.32%，易方达中证100（03100.HK）和嘉实明晟Ａ股（03118.HK）也都有3%以上的跌幅，南方A50跌幅略小，为2.9%。同时，安硕A50中国基金（02823.HK）价格也从11.44港元跌至11.08港元，跌幅达到3.14%。
    而从折溢价率情况来看，资金对A股ETF似乎又重燃热情。今年以来，由于A股涨幅过大，香港市场上的A股ETF溢价率均出现不同程度的收窄，尤其是易方达中证100，由溢价变折价。但在上周，溢价率并未继续缩小，南方Ａ50溢价率甚至仍呈现扩大趋势，其余三只ETF的折溢价率则变化不大。
    衍生权证的资金流入流出情况亦显示资金态度有所回暖。据财经智珠网数据，上周5个交易日里，南方A50ETF、安硕A50中国ETF和华夏沪深300ETF的认购证均进入资金流入前十榜单。其中，南方A50认购证5日合计流入资金6932万港元，安硕A50中国和华夏沪深300认购证亦分别有5786万港元和2007万港元流入。

    A股走势存疑

    对于A股此轮调整，富国基金认为，主要是春节以后放出大量利好数据，利好兑现，而市场情绪也普遍乐观起来，市场做空力量趁机抬头，目前上升趋势线已经明显跌破，调整之势明显。随着股指的快速下跌，技术指标连续两个交易日超卖，预计第一阶段的调整已近尾声，接下来有望横盘甚至小幅反弹休整。
    光大保德信基金也分析称，近日的下跌可能预示着此前这轮强劲反弹暂时告一段落，但股市中期的走势还是要看经济趋势如何，而经济的趋势在一定程度上取决于政策的力度，市场也在等待两会后政策的明朗。
    而券商的态度则普遍乐观。富国基金认为，从券商报告来看，低位买入的思想仍占主流，因此，接下来更大的概率是仍有下调空间。就像当初市场以为行将调整之时，股指继续强行向上一样，当市场觉得调整幅度不大而逢低买入，股指也许并不买账，直至谨慎心态再度弥漫为止。
    光大保德信认为，此次调整可能是在为两会后的行情蓄势。投资者可以在行业层面进行防御。虽然经济、政策和风险偏好等方面的不确定性在增加，但那些业绩稳定、盈利能持续增长的行业相对占优，并且目前正值年报和一季报的公布期，医药、TMT、电力等行业值得加以关注。