春节长假以来，沪市综合指数一周回落4.86%，深圳成分指数回落了6.25%，并且分别击穿了从5天到30天的所有中短期均线。

    缺乏增量资金推动

    本来，虽然投资者对于节后股市是否“开门红”的议论不少，但实际上看得倒并不是很重。毕竟，这一天的走势说明不了什么，更况虽然历史上春节后股市“开门红”的比例很高，但并没有改变大盘“牛短熊长”的基本格局。但问题在于，本周四阴一阳的走势提示人们，现在呈现在大家面前的，并非是一次简单的冲高后调整，而是一次力度相当大的回落。在长阴线的背后，有着很多值得人们思考的东西。
    一直有观点认为，去年12月份以来的股市行情，是外资大规模入市所引发的。境内的机构也是积极操作，从而拉开了行情的大幕。基于这样的认识，投资者习惯性认为，由于有外资和境内机构在做多，股市的资金面没有大问题，行情自然也就比较乐观。但是，从实践来看，没有足够的证据表明有大量资金流入股市。导致行情节节走高的，主要是存量资金在不同板块中的流动。也因为这样，市场的成交量虽然能够放大，但同时又是明显受到制约。随着股指的上行，日均成交2500亿元已经是一个很现实要求，但在缺乏增量资金推动的情况下，现在大盘达不到这样的交易水平，于是也就使得行情在进入2月份以后难以进一步有效向上突破。并且为春节后的下跌埋下了伏笔。无疑，流动性因素仍然是对股市构成了重大影响。
    而从偏股型基金依然发行困难这件事情上可以看出，股市的资金潜力是严重缺乏的。的确，现在高层还是希望中小投资者不要投资高风险的股票，建议他们买固定收益类产品。在这种情况下，无法想象股市会获得巨量的资金流入。在缺乏资金的情况下，行情就不可能走得太远。从去年12月初到今年的2月中旬，沪市最大上涨幅度是25.39%，同期深市的最大涨幅是31.29%，都已经超过了普通中级行情的水平，在资金面没有得到真正改善的情况下，大盘在此遇阻并调整是一点也不奇怪的。

    业绩“增长”故事无法演绎

    另外，之所以会有投资者敢于在这个阶段做多股市，一个很大的原因在于投资者发现到了去年年底，中国的实体经济已经出现了很大的变化，开始明显向好。加上期间对于“城镇化”的宣传，投资者对股市的信心确实是普遍有所提高，甚至开始想象能够在此阶段中，像2009年那样分享到经济快速增长的红利。但是，几个月来的现实情况表明，经济是在复苏，但只是弱复苏，增长速度不可能太快。而且，房地产市场的局部偏热以及消费物价指数（CPI）抬头的风险，还有大气污染所带来的整治要求等，都使人感觉到未来的经济增长需要有新的模式。而且，在这种模式下，增长的速度不是最重要的。于是，在股市中长期流行的有关企业业绩“增长”的故事，就无法按原来的逻辑继续演绎下去了。银行股行情的盛极而衰，其中的原因自然是多方面的，但在某种程度上，正是包含了投资者对其未来发展的担忧。同样的，这种担忧会在很多股票上都反映出来。
    确实，到了这个时候，投资者需要好好思考的是，中国实体经济的好转是否如人们想象得那样强有力呢？如果全年经济都是处于弱复苏的状态之中，那么股市是否会有真正意义上的“反转”出现呢？显然，现在看来，在大盘持续两个多月的上涨之后，市场情绪是有点过热，没有能够客观地对待形势的变化。大家都期望春节长假后股市“开门红”，为此寻找了很多理由，其实此时看好股市的人恐怕都已经买好股票了。而客观上那些支持上涨的理由又不是那么充分，这样节后如果入市买盘不足，“开门红”必然落空。而这一落空，又把市场情绪给带坏了。此时再有风吹草动，大盘就更会下跌。甚至一份业内人士午餐谈话的记录，也会成为令股市下跌的理由。说白了，到这个时候，股市下跌是必然的，问题只是引发下跌的契机是什么。

    不排除沪指考验2250点

    显然，节后股市的下跌，并非偶然。另根据有关安排，从下个月开始，转融券业务将正式实施。尽管对于今年实施转融券业务，投资者都是有思想准备的，但在大盘本身出现较大下跌的背景下，此举的利空作用可能会被放大。当然了，转融券与再融资一样，不会从根本上改变市场的走势，并且有利于市场机制的进一步完善。但不可否认，对行情来说会在短期内形成一定的冲击。因此，本周股市面临较大的压力，不排除会考验沪指2250点。随着全国“两会”的召开，市场情绪逐渐回稳，投资者的信心重新提高，股市也能够从调整行情中逐渐走摆脱出来，在宏观经济进一步向好的大背景下，再续上行走势。