2010年和2011年，沪综指分别下跌了14.31%和21.68%；截至今年12月24日，沪综指累计下跌了1.84%，目前距离今年年K线翻红仅有40个点的空间，在2012年最后的5个交易日中，沪综指仍有机会年K线收红。不过，上周以来A股持续滞涨，地产、建材等主力板块上攻乏力，市场面临一定的调整压力，短期而言，在政策层面没有出台超预期利好的情况下，A股年K线三连阴的可能性仍不能排除，不过对于投资者而言，由于决定本轮反弹的基本面因素并未改变，中期强势格局仍将延续，因此不妨在短期市场休整之时，择机建仓，把握市场风格的转变，实现收益最大化。
A股2012表现“垫底”几成定局
当美股不断创出新高、港股持续反弹、欧洲股市震荡走高的背景下，A股仍在努力“填坑”。放眼全球股市，A股在2012年恐怕将再度面临“垫底”的尴尬局面。据统计，截至12月24日，沪综指与深成指年内分别下跌1.84%和3.22%，在全球重要股市中表现殿后。
相较之下，欧美股市以及亚太其他地区的股市表现均远好于A股。根据wind资讯，截至本周一，德国DAX指数、孟买SENSEX30指数、南非富时综指、恒生指数和日经225指数年内分别上涨29.46%、24.50%、22.32%、22.28%和17.56%，在全球主要股市中涨幅居前。美国三大股指道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别上涨7.97%、13.72%和15.96%，表现也远好于A股。
可见，即使在欧美主要经济体经济复苏乏力、日本甚至面临经济负增长的情况下，A股仍然难以跑赢上述地区主要市场；即使与同为金砖国家的印度、俄罗斯、巴西和南非相比，A股也逊色不少。显然，上市公司盈利硬着陆叠加市场制度存在明显缺陷，都对A股表现形成了明显的掣肘。因此，即便A股末程发力，也难以改变垫底全球的尴尬局面。
短期存在休整需求
尽管A股反弹趋势尚未发生改变，但短期来看，无论是近期持续上涨所累积的获利盘压力，还是年底资金面的紧张，都对A股近来的持续反弹形成明显制约，这也是近期大盘持续横盘震荡的主要原因。从12月17日至今，A股已经连续6个交易日横盘整理，同时伴随着成交量能的持续萎缩，“久盘必跌”的魔咒再度弥漫在A股上方。
从指数表现来看，12月4日反弹至今，沪综指已累计上涨了10.17%，而在12月14日90点长阳之后，沪综指在6个交易日内仅上涨了0.39%，呈现出较为明显的高位滞涨局面。从量能表现来看，沪市单日成交金额自12月14日后便逐日递减，昨日沪市成交金额仅为679.7亿元，为上周以来的最低水平。技术指标上，KDJ、SKDJ、RSI等常用技术指标均现超买迹象，可见，仅从技术角度来看，A股的确存在短线回调的需求。
此外，从资金面和基本面来看，A股短期出现震荡也在所难免。首先，年底股市存量资金博弈加仓的快速阶段面临结束，近期场外资金入场步伐显著放缓，“恐慌性抢筹”局面并没有持续出现。其次，自2010年以来，A股市场每年都会面临年底实体经济流动性紧张的局面，“学习效应”的存在令投资者对2012年底产生了同样的忧虑，加之考虑到叠加2013年初开始的大小非解禁以及当前投资者对经济回升力度的分歧，短期内出现一定幅度的调整并不意外。
总体而言，在政策层面并未出台超预期利好的前提下，场外资金不太可能在当前点位入场抢筹，多方在当前并不具备持续“逼空”的能力，而A股也有可能暂时以退为进，短期内震荡整固，为后市的反弹积蓄力量。
淡看收官之战 着眼中期布局
尽管目前沪综指距离“翻红”仅有40点，在剩下的5个交易日中，不排除沪综指尾盘发力的可能，但考虑到此前A股并未出现“像样”的技术调整，此时一味“逼空”反而不利于行情的可持续性，因此本周沪综指大概率维持震荡整固格局。考虑到本次反弹的根基并未改变，即经济持续回暖、改革红利持续释放，中期而言，市场的强势格局仍将延续，只是反弹的过程很难一帆风顺。
从市场运行格局来看，A股或已度过了快速上涨期，后市或进入震荡分化期，市场风格有从权重股向小盘股转换的迹象。周一，沪深两市震荡加剧，黑色金属、采掘、有色金属、建筑建材等周期性板块表现平平，而医药生物、电子、信息服务、交运设备等行业板块涨幅居前，沪综指昨日仅上涨0.27%，创业板指则大涨1.75%。从市场风格表现来看，申万活跃指数涨幅居前，而大盘指数则表现殿后。
有分析指出，短期而言，权重股拉抬指数的阶段已经结束，市场有望重归题材为王的节奏。首先，经济数据的密集公布期已经结束，投资者对经济回暖的预期此前已得到较为充分的释放，短期内基本面因素对市场的提振作用有限。其次，年末各个公司的结账压力或使资金会有一定程度的收紧，而基金公司的业绩考核压力也令投资者在最后一周的出手更为慎重。因此，权重较大的周期股短期内缺乏持续上涨的动能；不过，由于反弹的主导因素并未改变，因此即便是获利的投资者短期内也不会轻易离开A股市场，市场的强势格局也仍将延续。在此背景下，以主题投资为代表的结构性行情有望在市场震荡期展开。
从历史经验来看，A股短期由周期主导向小盘股轮动转换的概率也比较大。回顾近十年A股表现，无论是2006年后的岁末年初行情，还是2007年、2009年、2012年的行情，与本轮反弹均有类似之处，先是上证50领涨，且银行股有不俗表现；随后，小盘股开始轮动，且持续的时间甚至比年初的春季躁动行情还要久。
中期而言，当前国内上市公司库存水平较低，库存去化过程基本完成，未来随着第二库存周期的展开，我国经济料将温和回暖。按照历史经验来看，第二库存周期将至少维持在10个月以上，尽管本轮宏观经济层面的反弹力度远弱于2009年，但企业较低的库存水平决定了未来公司在盈利方面的改善具备可持续性，因此支撑本轮反弹的基本面因素可能超出市场预期水平。这与2012年1月份在流动性放松背景下经济见底的预期所推动的阶段性反弹存在着质的区别，在此背景下，投资者对于本轮反弹的高度和可持续性不必过于谨慎。当然，反弹也不会一路向上，其中必然伴随着指数的反复。因此，如何把握期间出现的震荡机会令投资收益最大化或是投资者最应当考虑的问题。
从具体投资思路来看，本轮市场反弹的核心推动力既然来自于经济基本面的回暖以及改革红利释放下的投资偏好提升，那么其主线——具备低估值优势的周期行业，如水泥建材、地产、交运设备、非银行金融等，将在本轮反弹中反复走强。投资者不妨利用上述板块盘中震荡的机会逢低建仓，时刻紧跟反弹主线行情。
此外，投资者也应察觉到，在大盘横盘震荡期间，部分题材股将存在显著的超额收益机会，该类股票一般具有股价不高、市值不大、机构不多、股性较活的特征，且其主营业务多与政策导向相一致。因此，投资者不妨留有部分仓位参与题材股的博弈，不过，鉴于题材股“打一枪换一个地方”的特性，不建议投资者轻易追涨，未来更应逢低布局题材股以“守株待兔”。
当然，对于真正的长期投资者而言，在把握周期板块反弹主升浪的同时，也可以考虑在低位建仓大消费类股票。食品饮料板块受白酒股拖累持续下跌，其中不乏被错杀的优质股；医药板块面临机构资金调仓的压力，近期表现平平，但在2013年，医药生物行业个股业绩增长具备确定性，近期的调整反而提供了低位建仓的机会。