11月26日，作为11月最后一个交易周的第一个交易日，上证指数当日再度在2000点上方横盘整理，市场博弈情绪深厚。截至收盘，沪指报2017.46点，跌0.49%；深成指报8016.07点，跌1.22%。全天，沪深两市成交量更是再度萎缩至639.1亿元的新地量。
而二级市场资金流向结果也表明，截至当天收盘，两市资金净流出52.6亿元。“从资金行为上分析，场外资金操作较为谨慎，观望意愿明显。”广州万隆称。
值得一提的是，在A股围绕2000点反复拉锯的同时，机构内部阵营也已开始分化。来自海通证券金融研究中心的统计数据显示，最新一期混合型基金股票仓位的简单平均由上期的73.58%降至本期的71.18%，减少了2.40个百分点，处于2006年以来的较低水平。
在剔除持仓股票市值下跌以及基金申购赎回等因素之后，股票型基金和混合型基金分别主动减仓1.92个百分点和1.90个百分点。与此同时，有媒体统计的数据显示，上周累计有逾10亿资金借道基金入市抄底。
“从时间上看，A股在2000点附近胶着的时间已达一周。因此，后市将面临方向选择。”中信证券研究员刘浩波表示，“但是，从目前情形来看，市场情绪的分歧也显示后市趋势性机会的可能性不大。”
机构多空博弈
“一般到了年末，在各种因素交集下，机构多空双方分歧也会非常大。”国信证券分析师黄学军称。“特别是，今年的明星强势板块白酒和医药相继出现了调整，尤其是白酒的大幅下跌，使得市场不再相信永远的神话，博弈才是A
股永恒的主题。”
富安达基金人士表示，前期比较抗跌的食品饮料、医药、零售等消费类板块最近一个多月以来跌幅居前，最大的可能是最近这些板块出现的各种不利消息（如白酒塑化剂等）造成了机构的恐慌，因此产生抛售行为以避免不确定性风险。
该人士还认为，目前无论是基本面还是非基本面方面，仍有部分不利因素需要市场继续消化。基本面如美国QE3的预期使得人民币继续升值压力不小，22日李克强副总理的讲话在提升了市场对政策期待的同时，也加大了政策不达市场预期的风险。
“当前，市场保证金处于历史低位，新增资金很少而存量资金在不断被消耗；同时，近期频频爆出的行业丑闻令部分原本坚挺的行业大幅下挫。我们对短期市场走势依然持谨慎态度。”前述富安达基金内部人士称。
而天治基金宏观策略分析师寇文红更直言，虽然目前大盘点位已经很低，但是并不表明没有下跌空间。点位低只是下跌的结果，并不表明未来一定会上涨。
“未来是涨是跌要看未来利好因素和利空因素哪个占优。我们的判断是：年底之前利空多于利好，股市风险并未释放完毕，上证综指依旧可能跌破2000点。”寇文红表示。
不过，看多的机构也大有人在。其理由在于，整体来看，尽管经济企稳判断仍需考证，但流动性的偏松格局有望加强经济企稳预期。另外，目前通胀水平仍然处于相对低位，存量流动性还难以对短期通胀产生明显压力，政策仍然具有较大的可操作空间。
“考虑到目前市场多次运行至2000点下方均获得较强支撑，后期市场有望迎来横盘后的小幅反弹。”有市场人士预期。
刘浩波也认为，从投资者情绪来看，上周ETF净申购大幅扩大，由前一周的净赎回上升至净申购7.3亿份，显示出部分机构投资者对后市相对乐观的态度。
与此同时，作为QFII旗舰席位的海通证券国际部近期一直通过大宗交易平台在逢低买入蓝筹股。仅11月23日一天，该营业部作为买方全天累计共买入了近亿元流通市值的蓝筹股。
股指上下两难
“我们认为，随着权重板块的抛压逐步枯竭，指数的下跌空间不大，在2000点-2050点有望再次止跌回稳。不过，在该区间成交量若没有放大的话，指数上下也难。”广州万隆表示。
招商证券分析师陈文招则称，消费品补跌意味着股市底部临近。主要在于，消费品是后周期和弱周期行业，在经济低迷的阶段，往往仍能获得相对或绝对收益。但在经济有望触底的阶段，消费品易于发生补跌。
“近期，塑化剂风波引起的白酒股票调整类似于2008年9月份的三聚氰胺事件，都是在消费品有相对收益数月、经济出现筑底迹象的初期，这可能意味着大盘已进入筑底阶段。”陈文招认为。
此外，时至年末，投资者关心的焦点已移至12月份的中央经济工作会议，市场分析人士普遍认为，中央高层或将2013年中国GDP增速目标设定为7.5%。
对此，广州万隆称，若把来年GDP定调为7.5%的话，说明了管理层仍把稳增长、调结构放在首位。因此，A股在近期甚至在明年都会延续着结构性行情的大格局。“A股今年以来虽然整体表现不佳，但是却不乏结构性赚钱的机会。”
如在今年4月份的时候，金改概念强势崛起；5、6月份的时候，铁路改革与电力改革杀出重围；7、8月份的时候则是页岩气概念异军突起；等到11月份，党的十八提出了建设美丽中国的新概念，相关个股再次得到了爆炒。
不过，黄学军称，虽然经济数据显示企稳迹象，但是市场反应有限。当前股市并没有对经济数据做出乐观的估计。或许，年末流动性趋紧已成为市场关注的焦点。
统计数据显示，截至11月25日，发审委通过但未发行的有99家，预计募集金额超过600亿元，其中主板、中小板、创业板各有346亿元、123亿元、140亿元。
此外，12月份解禁规模超过2300亿元，为今年以来当月解禁规模最大的一个月份，并且年底也是创业板解禁潮被延后三个月到期的时点。
还有，在明年1月1日《商业银行资本管理办法（试行）》正式实施前，各大上市银行在今年年末或许会再度迎来一个融资高潮。
而前述富安达基金内部人士认为，在目前市场胶着以及政策预期尚不明朗的前提下，盲目的赌政策细则是不理智的，可以考虑以银行、家电等低估值、低不确定性的蓝筹继续防御，并逐渐等待政策的明晰。