连续贬值了一个月的日元，上周兑人民币中间价开始上爬，上升138个基点。在这背后，是日元在全球范围内的持续走强。奥巴马成功连任的消息，推动日元上涨。日本财务大臣城岛光力近日出面表示，若日元升值太快，央行将可能进行干预。

　　上周日元兑人民币上升920个基点

　　11月9日，100日元对人民币中间价为7.9144元，较之11月5日的100日元对人民币7.8224元汇率上升920个基点。法国农业信贷银行驻香港全球外汇策略主管Mitul Kotecha表示，“避险情绪升温，将会支持日元兑美元以及其他非美货币走高。”
　　实际上，日元兑人民币中间价在上个月内急剧下滑。9月底至11月9日，日元对人民币中间价下跌2540个基点，跌幅达3.1%。分析师认为，钓鱼岛事件是掀起日元贬值波澜的直接原因，市场对日本经济前景的担忧不断升温，抛售日元。
　　今年年初，日本政府已导演了一场日元贬值走势。
　　2月14日，日本央行决定继续采取量化宽松货币政策，并将量化宽松基金规模扩大10万亿日元（约合1920亿美元），同时明确引入1%的物价上涨目标。敏感的汇率随即从2月14日的8.1164一路滑行到3月15日的7.5445，跌幅达7.05%。
　　不过，上半年日元对人民币汇率是先抑后扬，划出一道“V”形走势。市场人士认为，日元二季度走强得益于欧债危机的恶化，全球资产逃离欧元，流向日元和美元。
　　日元汇率的诡异，向来是外汇投资者心中的谜团。对于日元升值，日本财务大臣城岛光力在上周一也承认，去年日本大地震以来的日元升值趋势脱离了日本经济基本面。正因为如此，日本央行直接干预汇率早就成了惯例，可谓“升值不停，宽松不止”。
　　9月19日，日本央行宣布将资产购买规模增加10万亿日元，其中新增日本国债5万亿日元，新增贴现国库券5万亿日元，日本央行累积资产购买规模达到80万亿日元。

　　日元陪奥巴马跳舞

　　“如要讨论日元的升值，不能不看日元和美元之间的关系。”复旦大学经济学院副院长孙立坚表示。目前，市场已经借助日美之间经济好坏差异，增加美元的持有量而减少日元的持有量。
　　上周影响日元汇率最大的主角莫过于奥巴马。
　　美国当地时间周二(11月6日)晚，奥巴马总统确认获得连任，东京市场日元汇率立即回升到80以内。11月8日，围绕美国增税与减支措施的担忧引发股市的抛盘，日元汇率总体走强，日元兑欧元更是创下三周新高。
　　日本某银行的交易商表示，因为市场认为奥巴马在竞选中处于领先地位，避险情绪因此升温。市场预计，若奥巴马获胜可能继续令美国保持宽松的货币政策和弱势美元政策以刺激经济增长，这可能阻止美国国债收益率走高。
　　不过，奥巴马获得连任的短期效应很快消散，目前市场再次回归美国财政悬崖问题以及欧洲债务问题。
　　西太平洋银行在报告中称，随著关注点转向美国财政悬崖，避险货币美元将可能在未来几周获益，因为财政悬崖问题的解决所需要的时间可能较许多人预计的更长，这将削弱投资者的风险偏好。
　　不过，日元走强还有一定的季节性特征。由于日本投资者通常在9月开始上半财年的清算，公司和个人投资者都倾向于将美国国债到期赎回的资金撤回日本，因此日元在9月往往被迫走强。另外，大部分卖出美元的远期合约集中于日本8月盂兰盆节假期之前，而8月休假季导致的低交易量，通常会出现汇价波动明显等“异常情况”。
　　摩根大通预计，未来数月日元可能是表现最为强劲的货币。日元升值将不仅表现在美元兑日元，还将表现在其他日元交叉汇率上，但是，日元中长期会否走强，还难以判断。

　　日企难熬，顺络电子获益338万

　　受日元升值影响，日本电子企业叫苦连天。
　　对日本企业而言，日元升值推高了日本制造产品在海外的销售成本。家电巨头夏普已宣布将裁员5000人，占其员工总数9%左右。这是夏普自1950年以来首次大规模裁员，主要针对于日本国内员工。
　　近日，日本家电三巨头松下、索尼和夏普先后公布了截至今年9月30日的本财年第二财季业绩报告，三家巨头均未能扭转连续多个季度巨额亏损的局面。
　　据外媒报道，仅10月份，日本全国倒闭企业数为1035家，比去年同期增加了6%。其中制造业倒闭增加了173家，同比增长21%。这些倒闭企业给日本留下但是是2393亿日元的债务，总额同比暴涨53.5%.
　　日企自救的方式是从亚洲、中国等国家和地区集中采购较为便宜的部件、原材料，从而降低生产成本。例如，松下计划将海外采购比例从2011年的57%提高到60%以上，东芝计划从2011年的64%提高到70%以上，三菱电机计划从2011年的24%提高到30%以上，夏普计划从2011年的67%提高到约70%。
　　而丰田则从去年开始在中国、巴西等市场加大投资。去年，丰田在中国投资6.89亿美元建立了丰田（中国）研发中心，今年又在中国常熟投资了2.85亿美元设立无级变速箱生产工厂。
　　国内出口日本软件外包业务的上市公司从中受益，如海隆软件、东软集团、浙大网新等。其中，主要市场是日本的海隆软件， 2011年度销售毛利率同比增加了1.81%，除了全年开工率上升，日元对人民币汇率走高贡献了不少推力。另外，电子元器件公司也享受了一把日元升值的利好。一半以上业务为出口的顺络电子，今年上半年汇兑收益338万。