西方新一轮量化宽松货币政策，正在让新兴市场“痛并快乐着”。随着新兴经济体的“领头羊”——中国出现经济触底信号，国际资金近期回流新兴市场的迹象日益明显，离岸新兴市场股票基金最近几周持续吸引资金净流入。
　　但对决策者而言，“热钱”的回归也蕴藏着不可不防的风险。为了避免本国出口因为本币升值而严重受挫，不少新兴经济体近期正酝酿采取对汇市的干预行动。资产泡沫则是另一个潜在的麻烦。

　　资金加速涌入

　　随着美欧日齐开量化宽松闸门，加上近期中国等大型经济体出现企稳迹象，资金回流新兴市场的迹象明显。
　　据美国资金跟踪监测机构EPFR统计，截至10月17日的一周时间里，其追踪的各类新兴市场股票基金连续第六周吸引资金净流入，流入量超过10亿美元，使得今年来这类基金的资金净流入量超过了210亿美元关口。
　　相比之下，今年投资者已从美国股票基金净撤出资金71亿美元，其中一半是在8月初以来撤出的。而去年同期美股基金的流入与流出量大体持平。
　　美银美林最新发布的全球基金经理月度调查显示，10月份，净占比32%的受访国际基金经理超配新兴市场，远高于一个月前的19%，创下自5月份以来最高水平。
　　中国成为这一轮国际资金追逐的一大热点。央行上周发布的数据显示，继此前两个月连续下降之后，中国金融机构9月份外汇占款重现增长。
　　中国近期公布的贸易、GDP等利好经济数据，加上官方对经济的乐观表态，大大缓解了之前国际上对中国经济硬着陆的担忧，外界都预计中国经济很快会见底反弹。根据EPFR的统计，离岸中国股票基金在截至10月17日一周的资金净流入量创下七周新高。在美上市的中国概念股上周创下15个月来的最长连续升势。

　　股汇楼市均成目标

　　近期，多家大行和对冲基金近期不约而同唱好中国股市。上周末传来消息，全球大型资产管理机构富兰克林邓普顿正在筹建一只新的“中国机会基金”投资中国A股，该基金下月12日将在接受认购。人称新兴市场教父的富兰克林明星基金经理人默比乌斯将参与管理该基金。据悉，新基金的70%资产将投于A股。
　　除了股票市场，汇市也是外资进入新兴市场的去处之一。跟踪亚洲最活跃货币表现的彭博-摩根大通亚洲美元指数上周一度升至117.87，创2月份以来的最高水平。韩元对美元上周创下本月以来的最大周涨幅，人民币则连涨11周，为2008年3月以来最长连涨纪录，并创下19年新高。
　　房地产市场是另一个重要的资金聚集地，这也是不少新兴经济体房价走高的一大动力。来自中介机构的统计显示，自美联储9月14日宣布QE3以来，部分新兴市场房价出现明显上涨。

　　决策者被迫出手防控

　　资金快速大量进入，让新兴市场的决策者颇为头疼，当局不得不采取了各种应对措施防控风险。
　　在韩国等亚洲经济体，本币升值给出口带来的压力，引起了当局高度关注。市场人士称，韩国等央行近期也可能进行了干预以遏制韩元升值。
　　麦格理银行的数据显示，上个月，仅亚洲的央行就投入了180亿美元，以遏制本币的升势，创下自今年1月以来的最高水平。
　　分析人士指出，对新兴市场而言，廉价美元资金涌入所带来的资产泡沫风险也不可不防，特别是在股票市场和房地产领域。Reorient集团的研究主管派帕特指出，美元再度充斥全球是一场噩梦，首先会扭曲资产价格，推高房价，并增加通胀风险。对此，新兴市场的政策决策者们正严阵以待。