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    前三季度主动权益类基金仅微涨0.35%，而相比之下，QDII基金平均上涨逾6%的业绩十分抢眼。此外，固定收益类的债券基金和货币基金也依旧延续了相对稳定的收益，避险效应凸显。展望四季度，市场人士指出，目前政策偏积极，物价水平也已经触底，经济增速也有望逐步企稳，投资者可关注个股的反弹机会，以及选股能力相对突出的基金产品。　

　　主动权益类基金微涨0.35%

　　根据海通证券统计，2012年前三季度主动权益类基金微涨0.35%，其中业绩最好的是股票型基金，微涨0.65%，混合型基金下跌0.13%。从主动管理的股混基金的业绩表现来看，前三季度主动管理的股混基金中仓位不是决定业绩的主要因素，自下而上的精选个股对业绩贡献较大。前三个季度的市场走势呈现出结构化分化，无论是板块之间还是同一板块内的个股均分化严重，今年前三个季度对基金业绩贡献最大的三驾马车是喝酒吃药板块、新兴产业相关板块和早周期的地产、保险和券商板块，细分行业是白酒、医药、苹果产业链、安防、节能环保、建筑装饰、地产等。例如股票型基金中业绩表现最好的上投新兴动力集中配置苹果产业链、安防和医药板块个股，前三季度累计收益22.95%。没有配置该类热点板块的基金，仓位低对市场下跌的分散风险作用不大。
　　而前三季度表现较好的指数型基金主要集中在跟踪中大盘风格指数，例如博时超大盘等等。受益于大消费行业的良好表现，上证消费80指数也表现较好。此外，受益于全球宽松政策的出台，商品、资源主题的指数型基金也有较好的表现。具有良好指数化管理能力的富国基金旗下的富国500和富国300均有优于同业的表现。

　　QDII业绩领跑　固定收益避险效应突出

　　今年以来QDII基金起起伏伏，虽然二季度受到欧债危机的深化以及美国经济数据的不稳定性影响，一度大幅下跌8.16%，不过在刚刚过去的三季度，再度好转。三季度在欧美市场推出的量化宽松政策的带动下，QDII整体上涨5.82%，资源主题的QDII基金表现突出。
　　根据海通证券统计，2012年前三个季度QDII成为表现最好的类型，前三个季度截至9月27日净值平均上涨6.49%，业绩涨幅最高的基金为国泰纳指100，收益达到22.20%。对此，海通证券分析师王广国指出，今年以来，国内经济走势和政策环境均低于预期，投资者信心持续低迷，风险偏好也逐渐降低。而国外市场特别是成熟市场虽然经济的回暖也不尽如意，但是在欧美市场非常宽松的货币环境以及不断出台救助经济计划提高投资者的风险偏好的情况下，外围市场特别是成熟市场表现出较好的走势，在此带动下，QDII基金表现出良好的资产配置作用，对国内的系统性风险分散作用明显。
　　在整体市场环境低迷的状态下，固定收益类基金的表现相对稳定。海通证券统计分析显示，前三季度国内基金类型中固定收益类基金表现良好，其中债券型基金在经历上半年信用债牛市后，虽然三季度有所回调，前三季度还是取得了平均4.65%的净值上涨。
　　具体来看，上半年中低评级信用债的行情贯穿上半年，持仓结构中重点持有中低评级信用债的基金业绩涨幅居前。其中一季度纯债基金和偏债基金分别上涨2.04%、1.25%，二季度纯债基金和偏债基金分别上涨4.25%和3.82%；三季度债券基金整体是下跌的，结束上半年的优势，主要是由于上半年债券收益率的快速下降，在预期的降息或降准落空后，收益率上行。另外一个方面是股票类资产对债券型基金的拖累。宽松政策未出，债市回调和股市下跌均拖累债券型基金。三季度纯债基金和偏债基金分别下跌0.60%和1.43%。
　　货币基金虽然在前三季度收益逐季下行，但仍不失为当前市场下良好的现金管理工具。前三季度货币基金的收益是3.01%，年化收益率是4.02%。海通证券统计显示，前三季度货币型基金的收益是逐季度下降的，一季度中1月份、2月份的资金面相对紧张，银行间回购利率保持高位，3月份资金面相对宽松。一季度货币型基金年化收益率取得了高于一年期定期存款的回报。A类型的平均收益类为1.14%，年化收益率为4.56%。二季度在央行降准降息政策下资金面维持了较为宽松的状态，但6月中下旬以来，由于季末因素的影响，资金面相对紧张。二季度货币型基金年化收益率取得了高于一年期定期存款的回报。A类型的平均收益类为1.026%，年化收益率为4.17%。三季度A类型的平均收益是0.78%，年化收益是3.12%。

　　经济逐步企稳　关注基金选股能力

　　“我们预计四季度经济将底部企稳、政策偏积极。物价水平已经触底，经济增速也有望逐步企稳，佐证就是基建投资持续反弹对冲了制造业投资的下滑风险、房地产投资和社会消费品总额初现企稳迹象，出口也有望在全球制造业触底的带动下逐步企稳。”新华基金认为，由于人口红利消失和资源瓶颈约束的影响日益明显，经济内生动力较弱，预计经济短期呈现L型复苏的可能性较大。制造业过剩产能消化完毕后或者拉动经济的新引擎出现后，经济将步入新一轮扩张周期。
　　由于经济持续下滑、政策力度却低于预期、股市扩容较为迅速等诸多因素的影响，前期股市走势持续疲软。“但当前我们认为，这几个不利因素在第三季度的股市上都有较为充分的反映，四季度有弱化的趋势。”新华基金指出，当前经济总体平稳，政府着眼长远的“中医缓药”配方也越来越被市场认同。我国经济长期发展潜力依然巨大：区域经济发展失衡、贫富差距大、行业垄断现象严重、企业自主创新动力不足，诸多问题背后隐藏的是巨大的经济改进潜力，只要对应的制度红利不断兑现，新一轮经济增长的引擎就会出现。对于股市扩容，股票上市“市场化”、放松管制、加强监管是资本市场所期望的改革方向，这些改革短期对股市会有所冲击，但有助于股市的长期健康发展。四季度流动性相对充裕，原因是近期信贷投放和贸易顺差均超预期，实体经济争夺流动性较弱，A股经过大幅下跌后对流动性的要求也有所降低。谈及四季度的投资主线，新华基金建议投资者关注经济企稳下部分周期行业的反弹机会、超跌的稳定增长行业的长期布局机会以及自下而上超越经济大周期高速成长的个股机会。
　　趋势性行情的出现仍有赖于实质性利好政策的推出以及经济状况的明显改善。而在基金的组合上，好买基金研究中心表示，维持比较平衡的风格，既会选择一些选股能力强的基金，也会选择一些贝塔值比较高的基金，如指数型基金。而在QDII策略上，分析人士则指出，由于看好美国经济复苏，建议投资者长期重点配置美国权益类产品，同时保持对新兴市场的关注。大宗商品方面，由于牵制因素较多，存在更多不确定性，并且大宗商品波动较大，此类产品适合风险承受能力强的投资者。