曾经的大消费龙头板块——商业零售板块已连续两年走势低迷，继去年申万商业贸易指数以33.3%的跌幅落后上证指数逾11个百分点后，今年以来截至昨日收盘，该指数跌幅已逾10%，在6个大消费行业中排名末位，在23个申万一级行业中亦排名垫底。
　　半年报亦显示，行业正面临前所未有的困境：无论从销售增速还是业绩增速都出现明显下滑。各家券商报告指出，商业零售行业业绩拐点尚未出现。
　　营收、利润增速双降国泰君安证券统计显示，商业零售56家上市公司上半年收入增速同比降低了20个百分点，为10.6%，增速虽明显下滑，但仍有两位数增长；而净利润增速则同比下降5%，是近几年内首次下滑，甚至低于2008年的水平，创了2005年之后的新低。
　　同时，根据东莞证券统计口径，上半年商业零售近五成上市公司的净利出现同比下降，但2季度环比下降的公司约八成，而且超过一半的公司业绩环比下降幅度在30%以上，显示整体盈利能力有所下降。
　　国泰君安进一步指出，利润下滑主要是超市、家电、黄金等细分行业，都有阶段性因素，判断趋势不会延续很久；百货则相对稳定。
　　不过，东方证券分析指出，从7、8月份公布的数据来看，预计三季度出现回暖的概率较小。不过，伴随中秋节及十一黄金周的到来，以及2012年天气变冷较早、再次出现暖冬概率较小，且去年高基数效应消失，四季度或将是回暖的转折点。
　　东莞证券也指出，通常3季度为行业淡季，收入增速难有改观，因此判断商业零售业业绩拐点尚未出现。不过，由于商业零售业从去年4季度开始增速明显下降，若今年4季度经济能够开始回暖，那么在低基数下，零售业上市公司4季度后的业绩改善将较显著。加之国家具体的消费政策措施有望逐步出台，届时来自基本面的实质改善和政策刺激有望驱动行业估值提升。
　　统计显示，经过近两年的持续大幅度调整，目前商业零售板块的平均估值水平不到17倍，处于历史底部，产业资本陆续介入也是实业界对目前低估值的认可。不过，总体而言，商业零售业历史上享受高估值溢价的阶段已经过去。
　　表现或分化首选百货业值得一提的是，从历史表现来看，通常低通胀时期是配置零售股的最佳时机，随着CPI屡创新低，布局零售股时机或已到来。对于具体投资机会，招商证券表示，主要看好百货业，原因有二：一则通胀下消费意愿提升，二则去年同期基数较低。
　　不过，东方证券指出，受经济危机和新业态双重冲击，行业难再现过往那样出现同质行业中不同公司普涨现象，未来分化将是主旋律。面临激烈竞争，行业内不具备规模优势的弱小企业濒临亏损或破产边缘，这也促使今年产业资本增持或管理层频繁集中增持力度和幅度前所未有，预计未来行业内兼并或将掀起新一轮高潮，行业集中度将会进一步提升，资产质量也将会进一步优化。
　　从半年报来看，业绩较为突出的公司具有以下特点：一是外延式扩张较快的公司增速显著快于内生性增长公司；二是中西部地区门店增长快于东部地区。基于此，建议关注抗风险能力较强公司及二三线城市经济增长较快的区域性公司，如合肥百货、友好集团、海宁皮城等。此外，自有物业占比较高、业态创新及物业经营类企业如海印股份、步步高、苏宁电器等也可适当关注。