券商、基金由于不堪忍受银行理财产品强势爆发带来的资管规模缩水压力，如今正纷纷加入到低风险理财产品的竞争阵营。这场较量虽然才刚刚开始，但券商、基金已经一鼓作气收复了部分失地——银行正被迫退出1个月期以下的理财产品市场。
　　波士顿咨询公司发布的2012财富管理白皮书显示，中国可管理的财富管理总额已达62万亿元。不过，这块巨大的蛋糕远还没达到充分开发的程度。
　　业内人士认为，由基金公司发起的理财基金相当于弥补了银行部分理财产品市场的空白；券商的现金管家等产品，也对银行的低风险理财产品形成了较大威胁。

　　银行势头太猛引战火

　　券商、基金的反击看似偶然，其实必然。
　　去年以来，股市低迷让定位低风险的银行理财产品出尽风头。普益财富统计数据显示，去年银行理财产品发行规模达16.49万亿元：同期基金、券商的发行规模则相形见绌，去年基金发行数量创13年新高，募集资金规模却创6年来新低，去年成立的275只基金仅募集2916.86亿份；券商去年新成立的产品资产仅约630亿元。
　　一方面受投资者避险情绪上升影响，基金、券商的产品吸引力大幅下降；另一方面，银行推出的开放式、短期限理财产品成为强大的吸金器，将闲置资金收入囊中。“热衷购买短期限理财产品的很多是股市投资者。”多位银行人士告诉证券时报记者。
　　银行更是为证券保证金账户资金直接购买理财产品大开方便之门。譬如客户在购买银行理财产品时只要填入“证券保证金购买数量”即可实现资金一步划转，还有的网上银行以“一键资金归集”方式，只要点一下鼠标，卡下证券账户、定期账户等的资金可统统归位用于购买理财产品。
　　券商、基金备受银行“吸金大法”的困扰。“在我们推出短期限产品以及保证金现金管理产品之前，行情不好时不少客户转去买银行理财产品博取稳健收益。有时候发现客户100万元的账户资金，突然就变成20万元了，后来才知道转去买银行理财产品了。”国泰君安证券某营业部人士称。

　　券商基金绝地反击

　　统计显示，今年5月以来，已有4家基金公司成功发行16只理财基金，进入8月份后，又有两只券商保证金现金管理产品成立。不管是基金还是券商，均将目标指向银行曾所向披靡的产品——短期限低风险产品。
　　尽管认购期短于其他普通基金，理财基金的发行规模展现了不亚于银行理财产品的号召力。据Wind数据统计显示，今年以来发行并成立的193只基金中，有5只基金发行份额超过百亿元，其中3只为理财基金。证监会8月13日公布的基金募集申请核准进度显示，还有28只理财基金在等待批准募集申请。这类理财基金期限以7天、14天、21天等1个月以下期限为主，与银行此前发行的短期限滚动式理财产品极为类似。
　　“只要是低风险产品都非常好卖，我们之前发的1只理财基金1天就卖了5亿元。”南方某基金公司市场拓展部人士称。这种滚动式的理财产品可保持在每周固定有一笔收入到账，对大资金而言非常有吸引力，“既能充分运用资金，又不影响投资者适时参与股市投资。”
　　去年11月信达证券首只保证金现金管理产品“现金宝”发行时仅限于公司6家营业部，今年3月放宽至68家营业部后，规模迅速从1.8亿份膨胀至17亿份以上。8月初刚结束募集的国泰君安现金管家，亦成为今年为数不多的募集规模超过10亿元的券商集合理财产品。“包括一些以前被挖走去买银行产品的客户，这次也有一部分回来签约现金管家，此前发行的短期限现金管理产品同样出现了供不应求现象。”国泰君安证券上述人士称。
　　“在增加客户资金黏度上起到了一定效果，但我们现阶段还是停留在服务现有客户为主的阶段。”北京一家券商现金管理产品的研发人员称。

　　银行或失部分市场

　　在基金、券商的迅猛势头面前，银行可能面临痛失部分短期理财市场份额的局面。银行发行1个月以下期限的理财产品去年9月被叫停，目前除了存续的开放式产品可满足投资者对短期理财需求外，新发行产品期限大多在1个月以上。
　　这对券商、基金而言显然是一个不错的机会，“理财基金等于弥补了银行退出的1个月以下期限理财市场的空白。”上述南方某基金公司市场拓展部人士认为。
　　基金低于银行和券商的千元认购起点则进一步将更大范围的低风险偏好投资者“一网打尽”，截至8月16日已成立的理财基金规模累计达到675.69亿元。
　　但介入新的领域亦给券商、基金带来挑战，开放式、滚动式短期产品经常打开赎回，对流动性管理提出了的更高要求。此前某基金公司发行的理财基金便遭遇了巨额赎回的困扰，后续规模明显缩水。
　　“发行此类产品首先要解决的是大额赎回的应对问题。经常打开赎回的产品，为了应对赎回的需要，会把资产分解得支离破碎，或导致每天都需要调整资产，对机构的流动性管理能力、资金支持能力等提出更高要求。”一位城商行人士称。
　　券商、基金介入短期限低风险品种，直接与银行比拼债券、货币市场等低风险品种的投资管理能力。
　　“在纯债投资方面银行还是有一定优势的。”上述北京一家券商现金管理产品的研发人员称。

　　竞争加剧在所难免

　　股市低迷下推出低风险产品竞争只是一个开始。“可以预见的是，2%~20%收益率的产品在券商销售渠道都可以买到。”招商证券董事总经理赵斌称。
　　正在积极推进的经营模式转型首先要改变的就是券商靠天吃饭的被动生存模式。“丰富产品线、迎合市场需求推出各种不同类型产品，意义不仅在于增加收入来源，也是经营模式转型的需要。”赵斌认为。
　　券商和基金已不再仅仅将自己定位为高风险权益类投资品种的提供者，根据自身优势推出涵盖不同风险层级、不同类型的产品将是大势所趋。
　　从投资工具范围而言，券商等机构可运用的工具比银行更丰富，“比如股票、股指期现套利、交易型开放式指数基金（ETF）套利等，未来券商可推出涵盖固定收益类、套利类、权益类等各种不同类型产品，创新空间较大。”赵斌认为。
　　目前券商的现金管理产品、基金的理财基金已与银行的固定收益类产品重叠。随着券商、基金进军包括低风险产品在内的不同风险领域，三者的理财产品难免出现更多重叠，竞争将更趋激烈。

　　下一个竞争高地

　　产品竞争只是一个方面，代销足以弥补某一类金融机构产品种类的不足，银行已可代销各类金融机构发行的产品，券商代销金融产品正在酝酿放宽。
　　银行、券商、基金业人士均认为，未来金融机构竞争的高地在于财富管理，而非仅仅产品收益率高低的简单竞争。
　　“提供更丰富的产品只是第一步，未来要看谁能够给投资者提供更好、更优的资产配置建议。”上述南方某基金公司市场拓展部人士认为。
　　华夏银行财富管理中心一人士持有相同看法，“投资者不会简单因为谁的产品收益率略高就频繁搬家，会更加看重综合服务。”
　　目前银行在代销基金、保险、信托计划等方面已积累丰富经验，但在权益类投资品种的优势则不如券商和基金。“让基金、券商来卖保险，相比银行是没有优势的，因此各家机构应根据自身优势确定财富管理服务的方向。”上述南方某基金公司市场拓展部人士认为。
　　“我们已经开始尝试改变过去投顾服务就是推荐股票的定位，财富管理将成为投顾的核心业务，投顾将从满足客户需求的角度出发，按照适配原则为客户匹配合适的产品组合。”赵斌表示。
　　2011年招行联合贝恩进行大量调研和客户访谈后曾发现，客户对通过资产配置分散风险的理念更加认同，风险偏好也日趋成熟，超过80%的受访者会在未来继续加强资产配置的多元化，并通过不同风险类型产品的资产配置组合出符合自己风险承受能力的资产组合，获得更好的回报。
　　“随着市场的继续放开和迅速发展，理财机构之间竞争也会更加激烈。”招行联合贝恩发布的2011年私人财富报告的预见正慢慢变成现实。