近来，国内农产品期货各品种走势继续分化，玉米、豆类、油脂等分别受病虫害、减产、下游需求旺盛等炒作题材支撑整体维持强势不改，而棉花等经济类作物品种在供给增加、需求不旺等基本面因素的影响下，继续保持弱势格局。总体看来，品种走势强弱分化的格局暂难改变。
大豆高位震荡
随着美国大豆种植带陆续出现降雨，大连大豆期货涨势暂告一段落。目前大豆基本面处于多空交织的状态，期价倾向于继续高位震荡。
一方面，美豆减产预期支撑大豆价格。在国内豆粕饲料刚性需求较大的情况下，国内对进口大豆的需求较为旺盛，美豆减产预期对全球大豆价格形成有力支撑。美国农业部8月供需报告显示，美国2012/2013年度大豆单产预估为36.1蒲式耳/英亩，较7月下调4.4蒲式耳/英亩，降幅达10.86%；2012/2013年度大豆产量预估为26.92亿蒲式耳，较7月预估下调3.13亿蒲式耳，降幅达10.41%。本次供需报告是首次基于田间调查基础而作出的预测，预测数据更为贴近实际情况。虽然近期美国出现的降雨在一定程度上缓解了大豆生长压力，但前期的干旱使得作物生长优良率处于历史较低水平，市场对美豆的减产预期短期难以消除。
另一方面，国内供给压力压制大豆上涨动能。海关总署10日公布的数据显示，1-7月中国大豆进口总量为3492万吨，同比增20.1%，其中7月进口大豆587万吨，较上月的562万吨上升4.4%。受国内进口量增加影响，国内进口大豆港口库存持续维持在较高水平，目前主要港口库存约为650吨。与此同时，受国际大豆价格持续上涨影响，国内进口大豆成本水涨船高，国产大豆的价格劣势逐渐好转，而价格更为低廉的国储大豆也越来越受市场青睐，抛储大豆成交量和成交价均逐步走高。预计后期仍有国储大豆抛售，这将进一步加大国内大豆供给压力。
玉米易涨难跌
7月中下旬以来，大连玉米期货高位震荡。从目前来看，虽然饲料小麦对玉米的替代缓解了国内玉米供给压力，玉米期价上行面临阻力，但近期国内出现的大范围粘虫虫害引发市场对新作玉米减产预期，加之国内现货玉米处于青黄不接时期，玉米期价料将易涨难跌。
首先，市场担忧国产新作玉米丰产预期将落空。全国农作物重大病虫测报网监测数据显示，8月上旬，内蒙古、河北、北京、天津、山西等部分地区玉米粘虫三代幼虫相继暴发，面积之大、范围之广、密度之高为近10年罕见。初步统计，全国粘虫发生面积已超过3000万亩，其中，内蒙古发生面积约800万亩，河北发生面积990万亩，吉林省发生面积180万亩，山西省发生面积187万亩。根据2011年国内玉米产量统计数据计算，虫害面积最大的内蒙古和河北的玉米产量占全国比例约为16.8%，虽然目前虫害对玉米作物的危害程度还没有明确的统计，但市场对玉米减产的预期增强，加之防治虫害需要增加农药成本，玉米期货具有走高意愿。
其次，国内玉米供给偏紧支撑玉米期价。虽然国内畜产品价格的持续下滑使得养殖业效益不断萎缩，但受国内畜禽存栏量同比提高影响，国内饲料需求较大。以生猪为例，6月国内生猪存栏量为46214万头，较去年同期增加574万头。从国内养殖业的养殖周期来看，每年中秋节和国庆节这两个传统节日之前，养殖企业均将为满足节日需求而提前备栏，玉米后期饲料需求仍将较为旺盛。与之相对，国内农户手中余粮已基本告罄，现货粮源主要集中在粮商和粮库手中，在国产新作玉米上市前，国内玉米供给偏紧，这将对玉米形成支撑。
豆油上涨承压
虽然美国农业部8月份供需报告整体利多，但是豆类油脂期货8月13开盘后并未出现大幅上涨，反而是冲高回落。这一方面是由于豆油前期多单逢高获利了结，另一方面说明报告利多因素在市场上已经得到提前兑现。8月中下旬豆油上涨压力依然存在，国外豆油资金增持变动、国内豆油供给充足、国内限价政策依然存在，这些因素都令豆油上涨压力重重。
目前市场上比较关注国外基金增持豆油，认为豆油将成为继豆粕之后的又一个强势上涨品种，但我们认为单一从豆油净多单的增持来判断豆油将上涨的理由并不充分。截至8月7日，CBOT豆油基金净多单仅增加2767张，相比7月31日增持11761张的净多单，此次增加量减少了8994张。所以仅从一两周净多单的增持来判断豆油多空是不合理的，净多基金如果连续呈现递增才能说明做多态度的坚决，所以国内投资者不能盲目乐观地认为现在国外基金在做多豆油。
历年进入8月份都是国内大豆压榨企业集中停机检修的阶段，所以目前国内油厂开工率开始下降。但是油厂库存压力并没有得到彻底缓解，这主要是因为7月中下旬的美豆主产区天气持续干旱少雨水导致豆粕期价飙升，国内大豆压榨企业开足马力生产，造成豆油供给充足。此外，受宏观经济大环境影响，今年国内餐饮消费下降，豆油总消费量相较往年大幅下滑。目前国内豆油的商业库存在117万吨左右，这就使得豆油的库存消化需要一段时间。
综上所述，国外豆油基金增持反复、国内豆油供给充足、政策限价等因素将导致8月中下旬豆油上涨承压。
利多刺激糖市
近来，郑糖期价在受到消息面利多的刺激下走出反弹行情，但在国际、国内基本面供大于求的大环境影响下，市场压力仍然比较沉重，预计郑糖近期期价继续保持震荡。
国际方面，由于巴西和印度两个主产国天气形势明显好转消除了市场对短期供给面的担忧，ICE原糖期货价格持续走弱，甚至出现连续10个交易日下跌行情。目前巴西糖厂生产进度已经明显加快，印度干旱天气得到缓解，这都有利于甘蔗生长，继续对未来行情形成压制。
此外，最新预测数据显示，巴西商品供给公司(Conab)和巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)两机构均看好巴西新制糖年的食糖产量。Conab预计2012/2013制糖年巴西的食糖产量较今年4月份预期的3885万吨将增长0.3%，达到3899万吨，较2011/2012制糖年3597万吨的产量增长8.4%。
国内方面，7月份单月销量增加，但总体产销率继续下降。不过上周四大幅增仓反弹的异动行情，也说明市场对利好消息的预期仍然十分敏感，反弹能量需要释放。
棉价震荡偏弱
近期，郑棉期货走出了冲高回落行情。在经济好转和现货活络迹象的带动下，郑棉主力1301合约向19500元冲击，但美国农业部意外调高棉花期末库存和中国纺织品出口回落的双重打压，令棉价再度承压回落。
8月10日，美国农业部发布了全球棉花供需预测月报。报告调高了2012/2013年度的棉花期末库存，全球期末库存上调49.7万吨，达到1625.7万吨。目前，中国国储棉库存在450万吨左右，若新年度收储继续敞开不限量，则2012/2013年的期末库存将在700万吨左右，约占全球棉花产量的三分之一。另外，国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至8月8日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为36天，环比增加2.4天，同比增加3.3天，比近三年平均水平增加1.9天。
8月份，纺织行业逐渐进入旺季，但今年的纺织产业却呈现旺季不旺的特征。从国内纺织企业来看，由于滑准税配额迟迟不发，国内的纺织企业不得不使用价格较高的国内棉花，再加上劳动力成本、企业融资成本和人民币升值的压力，纺织生产不容乐观，保本经营的较多，中小企业停工限产现象普遍。
近期，抛储和增配的传言不绝于耳，笔者认为，抛储和增配对市场打压作用明显，不利于市场价格的稳定。但从纺织企业角度出发，此举有利于纺织企业使用低价棉花，促进国内高棉价向国外的低棉价靠拢，有助于纺织企业外部竞争，这也从一个侧面反映了国家收储政策在兼顾棉农利益和纺织企业利益上的两难选择。
综上所述，2011棉花年度即将结束，棉价进入新旧交替的过渡期，政策因素依然是市场的焦点。郑棉短线维持偏空思路，将继续试探19100元支撑，中期将在收储政策支撑下向20400元靠拢。