乱战之中，日元的避险魅力正接受考验。
　　根据彭博资讯的数据，本月以来，日元对主要货币的回报率悉数下跌。截至15日下午记者发稿，日元对美元的回报率为负1.02%，在主要货币中垫底。
　　不过，由于日本央行近期宣布维持现有货币政策不变，且有分析师指出，依照历史经验看，8月份是日元表现最好的月份，因此仍对日元持有乐观看法。

　　利率不变稳住涨势

　　14日的纽约汇市，美元对日元的汇率升至三周高点，此前公布的数据表明美国经济状况强于日本经济。当日，美元对日元尾盘报78.74，创7月18日以来纽约时段最高收盘水平。
　　15日欧洲交易时段，日元的弱势仍在继续。北京时间16时，美元对日元报78.93，涨幅0.27%；欧元对日元报97.27，涨幅0.29%。
　　不过，在最近一次货币政策会议上，日本央行理事会决定维持货币政策不变，称需要评估日元升值和欧洲债务危机恶化对日本经济的影响。这使得分析师预计日元将较欧元等货币形成利差优势。
　　自6月29日以来，欧元对日元汇率累计回落超过4%。花旗集团14日援引技术图表示，欧元对日元汇率跌破21天移动均线后，或许将继续跌至11年多以来的最低水平。而根据彭博资讯的数据，欧元对日元汇率在本月10日跌破96.26的21天移动均线水平，随后再度跌破96.24日元的21天移动均线位。
　　花旗集团驻东京外汇策略师高岛修表示，这或许预示着欧元将跌至94.12。欧元上次跌至这一水平是在7月24日，这也是2000年11月以来最低水平。高岛修认为，“欧元对日元汇率的下行风险显然大于上行风险。”
　　不过，日本央行14日公布的7月会议记录显示，少数委员称央行不应排除任何选择，并随时准备在欧债问题引发实质风险时采取行动。会议记录显示，一名委员称必须对日元上涨以及股票下跌损及日本经济的风险保持警惕。

　　历史佳绩支撑8月表现

　　日本财务大臣安住淳在本月初表示，他的观点与国际货币基金（IMF）组织一致。而IMF此前称，日元汇率似乎温和高估。
　　然而法国农业信贷银行却认为，如果安住淳8月份在外汇市场进行干预，以压低被日本政府称为“温和高估”的日元，那么他将同时面对交易员和历史规律这两个对手。
　　根据彭博资讯的数据，在2000年至2011年期间，8月份是日元表现最好的月份，平均涨幅为1.6%。
　　法国农业信贷银行驻东京的外汇部门负责人斋藤裕司指出，2000年至2011年期间，有10年日元汇率在8月份都上涨，这主要得益于日本企业在上半财政年度结束前出于会计原因将海外子公司的利润汇回国内。数据显示，10月份是日元表现次好的月份，平均涨幅为0.7%；2月份则是走势最差的月份，平均跌幅为0.5%。
　　“季节性因素表明，8月一般是日元超常强势的月份。”斋藤裕司说，“除非日本政府干预外汇市场，或者日本央行推出比美国和欧洲更激进的刺激政策，否则日元对美元汇率很有可能升至77之上。”他还认为，“难以找到8月份日元上涨这个历史规律今年不再重演的理由。欧洲债务危机尚未得到解决，美国方面则暗示可能在总统大选之前采取进一步的宽松措施。”