随着欧债危机对世界经济的拖累不断显现,一些最专业的机构投资人对于经济和企业盈利前景的信心也不断削弱。
来自美国银行美林的最新全球基金经理调查显示,基金经理们担心,欧债危机的负面影响已经广泛渗透到全球主要经济体,他们对企业盈利的预期持续降温。
未来12个月企业盈利看跌
根据美银美林最新发布的7月份全球基金经理调查,反映机构投资人预期的“增长预期综合指数”已降至37,5月份和6月份分别为54和43。公司盈利前景的严重恶化,是打压机构投资人信心的最重要因素。本次调查在7月6日至12日期间进行,共访问了全球范围内的260多位基金经理,管理的总资产超过7000亿美元。
美银美林全球研究的欧洲股市策略主管贝克尔表示,7月份的调查显示,过去两个月我们见到的经济前景恶化,已经开始逐步渗透到对企业盈利的预期之中。
净占比38%的受访基金经理认为,未来12个月企业盈利会恶化,而一个月前这一比例还只有19%。自5月份以来,基金经理对于企业盈利前景的信心持续下滑,相关指标降幅接近40个百分点。美银美林的分析师注意到,当前投资者信心大幅下滑的情形,有些类似2011年夏天,当时欧债危机也曾急剧恶化。
认为企业盈利有望增长10%或是更多的受访者占比降至2009年4月以来新低,净占比高达69%的受访基金经理认为,上市公司盈利未来一年的增长可能低于10%,净占比58%的受访者认为,企业经营利润会下降,这一比例高于一个月前的41%。
彭博的统计显示,分析师的预期中值为,本季度美国上市公司业绩可能遭遇三年来的首次环比下滑。预计标准普尔500指数成份企业第二季度的业绩将下滑1.8%,主要受到欧债危机以及世界经济增长放缓拖累。
尽管近期一些美股上市公司的业绩超预期,但要注意的是,这是建立在盈利预期已被连续大幅下调的基础之上。根据汤森路透的数据,标普500成分股企业第二季度的盈利目前预计较上年同期增长5%,远远低于4月初预估的9.2%。
在欧洲,上周开始的季报期也不乐观。分析师下调欧洲企业盈利的速度,为2009年来罕见。彭博统计的超过12000份企业盈利预测显示,欧洲斯托克60指数成分股今年的每股收益降至240欧元,同比增速为6.8%。而在今年年初时,这一增速还被预测为19%。
对量化宽松预期升温
不过,好消息在于,在经过连续两个月的加速下滑后,机构对于宏观经济前景的看法以及整体的风险偏好均出现了企稳迹象。7月份,净占比13%的受访机构认为,世界经济未来一年将走弱,相比前一个月,这一比例仅小幅增加2个百分点。而在6月份,该指标一度增长了26个百分点,表明机构信心下降的情况开始缓解。
与此同时,美银美林编制的风险流动性综合指标环比小幅上升,机构持有现金的平均比重降至5%以下。大多数投资人预计,各国会采取进一步的量化宽松货币政策,但多数人都不认为这会在第三季度就兑现。
在上周发布的最新一期《世界经济展望》报告中,国际货币基金组织(IMF)继续下调了今明两年全球经济增长预期,并警告全球经济面临更大风险。
IMF预计,今年全球经济增速为3.5%,这一数字比其4月份报告中的预测值略微降低了0.1个百分点。报告还显示,明年全球经济增速将为3.9%,比此前的预测值下降0.2个百分点。IMF认为,过去三个月来,本就不够强劲的世界经济复苏表现出进一步疲软。欧元区外围国家的金融市场和主权债务压力升级,已接近去年年底的水平。一些新兴经济体的增长势头不如预期。
美银美林全球首席股票策略师哈特尼特表示,过去几周股票价格的反弹,并未能提升投资人的信心,因为仍有近四分之一的投资人预计,由于政策未能及时放松,全球经济仍会陷入衰退。
担忧转至欧元区核心国家
就欧元区而言,机构投资人的担忧开始出现了微妙的转变,由原来对欧元区外围国家的担心,转而开始担心一些欧洲核心国家的状况。
7月份,认为德国经济可能因为债务危机而遭受负面冲击的受访者占比大幅增加,从6月份的10%升至32%。另外,机构对于欧元区第二大经济体法国的担忧也显著升温,认为法国经济今年可能意外疲软的投资者占比高达55%。
相比之下,对于欧元区外围国家的担忧反倒是有减轻的迹象,特别是对西班牙和葡萄牙,而对爱尔兰等国,投资人开始变得更加乐观。本月早些时候,爱尔兰时隔近两年首度重返国际市场发债融资,并成功发行了5亿欧元的短期债。这也是爱尔兰2010年9月以来首次发行国债,2010年11月,爱尔兰申请了国际援助。
最新调查显示,净占比32%的受访者预计,爱尔兰经济今年可能给投资人带来惊喜,这一比例较6月份翻了一倍。但投资人对于希腊的信心有所下降,认为希腊将避免脱离欧元区的受访者占比,从一个月前的44%降至37%。
希腊已经成立了新政府,但围绕援助和紧缩的具体条款,该国仍在与IMF和欧洲央行等债权人讨价还价。如果相关进程受阻,希腊依然面临可能出现资金断流的风险。
与全球基金经理日益担忧企业盈利前景相应的是,欧洲的机构投资人对经济衰退的担忧也在加重。净占比61%的欧洲受访基金经理表示,未来一年企业盈利会恶化,较6月份翻了一倍。
黄金原油获看好
随着投资人将眼光投向更广泛的全球市场,美国股市的受欢迎度开始下降。只有净占比14%的受访者眼下表示,仍超配美国股市,显著低于一个月前的31%。与此同时,机构投资人低配欧元区、英国和日本股市的程度也有所缓解。
从行业来看,投资人对科技股的热度似乎有了明显降温。过去三年来,科技行业一直是全球投资人最青睐的行业之一,不过,在最新调查中,美国的机构投资人开始为可能出现的IT泡沫破裂做好准备。总体上,有净占比22%的受访美国基金经理称,当前在超配科技股,这一比例显著低于一个月前的41%。而净占比19%的受访者开始低配IT类股,较一个月前的9%大幅增加。
在全球层面,机构投资人也在削减科技股的持仓。净占比32%的受访者本月表示,仍超配科技股,而一个月前这一比例为41%。
值得注意的是,尽管大宗商品作为一个资产类别在本月失去了投资吸引力,但投资人依然非常看好两类商品:原油和黄金。
本次调查显示,基金经理认为当前的金价仍相当合理,而油价更是被低估。认为国际金价被高估的受访者净占比从10%降至仅为1%,而净占比12%的受访基金经理认为,原油目前被低估,一个月前,原油还被认为是估值合理。
从历史统计来看,上一次机构投资人认为金价估值合理,是在金价位于1000美元附近的时候;而上一次投资人认为油价被低估,国际油价很快启动了一轮大涨。
(来源：上海证券报) 、