2012年下半年已经过去了3周。股指从5月到目前阶段，基本是在一个下降通道中运行。5月4日，沪指从年内的次高点2453点开始下行，到本周三的最低点2138点，途中基本鲜有大的反弹。5月28日和5月29日两天，沪指连续收出两根中阳线，而其余时间均处在一个标准的下降通道中运行。
　　回顾今年上半年的走势，沪指走出一个完整的M头形态，指数又回到起点，半年涨幅基本为零。进入7月份后，市场仍未有所好转，下跌惯性继续打压大盘。目前，沪指离年内最低2132点仅一步之遥，后市何去何从，2132点是否全年最低点，这关系到我们在目前点位应该离场还是加仓，意义重大。
　　7月份，国家统计局公布了上半年的一系列宏观经济数据。数据显示，上半年国内生产总值（GDP）227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%。上半年，居民消费价格（CPI）同比上涨3.3%，涨幅比一季度回落0.5个百分点，比上年同期回落2.1个百分点。而6月份的单月CPI同比增幅已经降到了2.2%。
　　宏观经济增速在今年二季度进入一个低点，股指也在二季度的后两个月连续下滑，股市走势充分反映了宏观经济的下滑态势。截至6月底，生物医药、食品饮料成为两市最强的两大板块，尤其是生物医药板块，在整个二季度与大盘几乎呈完全相反方向运行，板块内个股屡创新高。其中，片仔癀更是跻身百元股行列，并创出历史新高。
　　同期，有色、煤炭、银行以及石油石化、钢铁等强周期性的板块则成为经济下滑的受累者，这些板块内的个股迭创新低。在目前的“破净”个股中，钢铁、银行股占比最大。而且，经过这一轮的调整，两市“1元股”又开始重现江湖。
　　此前，在中国证券市场的历史上，曾在2004年、2008年和2011年大面积出现过“1元股”。2004年6月28日，ST银广夏和ST吉纸均跌破2元，开启“1元股”时代；2008年8月29日，ST梅雁盘中跌破2元大关，成2008年的首只“1元股”；2011年12月5日，TCL和京东方A同时成为“1元股”。而本次“1元股”的集体出现，也让业内人士惊呼：第四轮“1元股”时代即将到来。
　　与此同时，中国石油也已跌破9元大关。统计显示，过去5年中国石油市值蒸发5.7万亿元；中国石化市值蒸发1.4万亿元；工商银行市值增发1.09万亿；中国人寿、中国神华、中国银行、中国平安、中国铝业、招商银行、中国远洋市值分别蒸发了1.03万亿元、8540亿元、7408亿元、3991亿元、3381亿元、3285亿元和2899亿元。而大盘股的不断创新低也意味底部已经越来越近了。
　　在经济增速下滑的同时，管理层早已开始了政策的预调和微调。这些政策一方面可以减缓实体经济的过度下滑，另一方面也对股市起到一定的支撑作用。虽然近期大盘一再走弱，但市场热点仍然层出不穷，这与管理层的政策调控不无关系。
　　今年以来，央行已经两度降准、两度降息。这些政策虽然未能完全止住大盘的下滑，但在一定程度上还是减缓股指的下滑速度。进入下半年后，短期内经济可能还不会马上掉头向上，但随着政策调整的逐步累积，宏观经济的止跌企稳只是时间的问题。
　　从近期的市场走势来看，股指虽盘中屡屡有新低出现，但应该看到的是，沪指已连续两周以三阳两阴运行，止跌迹象初现。尽管我们还不能判断股指将马上回升，但无论是从经济基本面、政策面、外围环境，还是A股的股价结构来看，大盘进一步下跌的空间已经不大了。因此，我们有理由相信在下半年实体经济回稳的过程当中，A股将继续扮演经济晴雨表的角色，提前完成筑底回升。