降息之后，银行理财市场再次受到广泛关注。
　　原因很简单，本次降息距5月12日央行下调存款准备金率不足一个月，这对市场资金面来说，进一步宽松毋庸置疑。然而，银行理财产品却无奈要承受整体收益的“负面”压力，业内人士预计政策效果将会在7月后体现。

　　市场反应“滞后”

　　事实上，受流动性宽松的影响，今年以来银行理财产品的收益率一直处于下行通道之中。一季度央行仅通过公开市场操作来调节市场资金，政策宽松预期不太明朗，因此各投资工具的收益虽有下降，但幅度较小。统计显示，一季度人民币产品的收益普遍维持在5%以上。
　　进入五月，央行宣布降低存款准备金率，推动了各投资工具收益下行幅度增大。体现在理财产品上的是二季度以来收益率下降趋势明显，市场上收益超过6%的产品难觅踪影，收益维持在5%以上的产品数量也大幅减少。
　　本次央行启用价格型货币政策工具，宣布了三年半以来的首次降息，业内人士普遍预计理财产品收益率会有更大幅度的下行。
　　而观察上周的产品情况可以发现，本次降息的影响似乎尚未体现。“这是由于各银行对理财产品的设计、收益的测算在产品发行之前半个月到一个月就已经做好规划，提前10天向当地银监会申报发行，因此本周发行的产品均为降息之前设计，不能反映出降息之后银行的应对情况。”普益财富研究员曾韵佼表示。
　　对于6月份以来产品收益下滑幅度加大的情况，普益财富方面更多地将其视为因5月份存款准备金率下降而带来的流动性宽松所致。对于政策效果将于何时显现，曾韵佼认为，随着6月底银行半年考核时点的临近，各银行近期在产品收益设计方面都较为谨慎，降息影响在短期内不会很明显，政策效果体现估计会在7月初之后。
　　同时，受此次利率市场化开启的影响，息差的降低将倒逼商业银行在经营、盈利模式上进行改革与转型，加大对中间业务的投入，其中理财业务首当其冲。

　　定位将见分化

　　“面对当前投资标的市场投资回报率普遍不高的情形，各商业银行在理财业务模式、产品设计理念等方面，会根据其自身实际情况，找准市场定位，理财市场将开始出现分化。”曾韵佼表示。
　　今年以来，一些股份制商业银行已经通过对组织架构的调整，将资源向理财业务倾斜，并推进传统理财业务向资产管理业务发展，大部分城商行也积极完善内部体系建设，通过扩大投资领域来加大产品的创新力度，满足客户的多样化需求。
　　在客户定位方面，城商行产品多面向普通客户发售；国有大行面向中端市场的产品占比较高；股份制商业银行在立足中端市场的同时，向高端市场拓展；外资银行则主要锁定高端市场。
　　从产品发行情况来看，近期组合投资类产品成为发行主力，一改去年债券和货币市场类产品独领风骚的局面。“通过对银行产品的分析，我们发现一些银行根据自身经营特点和优势，在产品发行中形成了固定偏好的资金投向，并且随着理财资金投资领域的加大，逐渐构建出阶梯状的产品风险特征。这样，理财产品的同质化问题能得到一定程度的缓解，理财市场会呈现出更加多样化的格局。”曾韵佼分析到。
　　面对当前理财产品收益进入下行通道的情况，曾韵佼建议投资者可以通过选择期限稍长的产品来锁定较高收益，同时，需要选准时机，购买理财“等”不得。
　　根据普益财富数据统计，进入6月份以来，产品收益下行趋势更为明显，截至6月14日，本月6个月-1年期产品的平均预期收益率已降至5%左右；6个月以下期产品平均收益率降至4.55%以下。
　　此外，在利率市场化倒逼银行转型的变革时期，城商行为了抢占市场份额，在同样的投资期限、风险对价，以及投资起点下，发售的理财产品收益普遍高于其他银行。普益财富数据显示，截至6月14日，今年城商行产品的平均收益率为5.0152%，高于国有大行（4.4164%）、股份制商业银行（4.9977%）以及市场平均水平（4.8596%）。