债券基金3个月能涨多少？答案是60%，你相信吗？然而事实却无可争辩地证明，以“稳健”著称的债券基金竟然是今年最疯狂的品种。
　　昨日，虽然A股出现了不小的涨幅，但丝毫不影响债券基金的表演，海富通稳进增利B市价大涨8.32%，盘中一度触及涨停，而从4月初算起，海富通稳进增利B已悄然涨逾60%。增利B暴涨的背后究竟隐藏着何种玄机呢？

　　游资炒作 机构离场

　　昨日，虽然A股市场一改上周的颓势，低开高走，但丝毫没有影响分级债基二级市场的靓丽表现。增利B延续上周的强劲走势，早盘高开高走，盘中虽有所回调，但随后逢低介入的买盘再度将其推升，午后盘中一度触及涨停，尽管尾盘涨幅有所回落，收盘仍然大涨8.32%，换手率高达47.79%，盘中价格更是创下上市以来1.679元历史新高。
　　值得注意的是，增利B二级市场的涨势明显出现了加速上扬，而且丝毫不理会A股市场的涨跌，究竟谁是增利B暴涨的幕后推手？如此“彪悍”的风格显然非游资莫属！
　　深交所盘后数据显示，昨日增利B买入前五席均被游资所占据，其中方正证券长沙建湘路证券营业部买入71万元列第一。而卖出前5名中，赫然出现了机构席位，龙虎榜显示，一机构席位卖出了48.66万元位列第三，而其余4大卖出席位同属游资，合计卖出230.77万元。
　　事实上，增利B已不是第一次登上龙虎榜，在最近短短的12天内，增利B已3次登上龙虎榜名单，多家游资席位更是接连上榜。增利B爆炒的背后，上演的是击鼓传花的游戏。
　　昨日，国信证券上海北京东路证券营业部卖出42.08万元，而在前一交易日（6月8日），该营业部刚刚买入33.32万元。
　　不仅如此，6月8日，国信证券其他两家营业部也同天现身龙虎榜单，国信证券石家庄广安大街证券营业部买入20.66万元，义乌稠州北路证券营业部却借大涨之机，卖出22.35万元。
　　此外，国泰君安、招商证券分别有3家、2家营业部出现在此次炒作接力赛中。
　　值得注意的是，在游资炒作正酣时，机构选择落袋为安，继5月31日卖出750.73万后，昨日一机构席位再次卖出48万。不过，5月31日选择卖出的机构席位，截至昨日已错失30%的涨幅。
　　显然，龙虎榜已经清楚显现了增利B背后主力的动向游资唱戏，机构见好就收！

　　业绩成上涨推动力

　　如此大涨，除了游资炒作之外，增利B的支撑因素有哪些呢？
　　“盘子小，杠杆高是增利B遭遇爆炒的两个原因。”好买基金分析师陆慧天表示，增利B场内份额只有4000多万份，是个小盘基金，此外，增利B是封闭式分级基金，不具有配对转换机制，这导致它场内份额不会增加；另一方面，目前其它分级债基B份额的杠杆一般在2~3倍左右，增利B的杠杆高达4倍，容易成为游资炒作的目标。
　　陆慧天称，母基金业绩良好也是增利B二级市场价格能不断走强的重要因素，数据显示，海富通稳进增利分级债基今年以来净值涨幅达9.41%，在同类基金中排名前十。
　　值得注意的是，随着二级市场价格大幅走高，增利B的溢价率已经高达17.07%，而同类分级债基B份额溢价率多在1%~2%附近。“增利B未来的走势取决于净值的涨幅，如果净值跟不上价格的涨幅，下跌将是大概率事件。”陆慧天表示。

　　分级债基后市谨慎

　　风险总在人声鼎沸处！增利B的暴涨，是不是意味着短线分级债的风险呢？
　　事实上，随着去年年底债市从低谷反弹以来，多只分级债基B份额涨幅十分喜人。泰达宏利聚利B去年10月至今大涨72%，万家添利B涨近60%，富国天盈B亦涨超30%。
　　“分级债基这一波行情涨得都很好，增利B最近几个月表现强势，也存在补涨因素。”华宝证券分析师王晶表示。
　　不过，尽管近期降息利好债市，多位业内人士也对债券后市仍表达了谨慎的态度。某债券基金经理表示，降息带来的资金价格不断下降，对债券市场行情构成支撑，然而，近期出台的多项经济数据好于预期，发改委多个项目集中出台，下半年宏观经济基本面将得到改善，对债市是个利空信号。他同时称，近期操作持中性偏谨慎策略。
　　某券商债券分析师分析指出，从估值面看，多个债券品种已达到历史平均水平，从供需分析，未来企业债供给减少，银行间市场仍需求比较高。后市仍然看涨债市，但是涨幅有限。
　　“未来可关注分级债基中的折价品种，注意净值价格偏离大的分级债基存在的潜在风险。”陆慧天称。
　　显然，虽然业内人士对于债券基金中线仍继续看好，但对短线风险还是相当谨慎，毕竟大涨背后闪现的是疯狂游资的身影。