频频唱空所为何？

　　这不是第一次了。自从中国开始房地产调控，境外评级机构的“达人”就从未停止过对中资房企评级的唱空。
　　2011年初，穆迪就曾发布报告，将中国房地产业的信用评级展望由“稳定”调整为“负面”，认为中国房地产开发商未来将面临艰难的营运环境。
　　2011年6月15日，标普在一份亚洲房地产市场分析报告中预计，未来6至12个月内，中国新房销售价格可能会有10%左右的下降。
　　同在去年6月，摩根士丹利也发布中国房地产市场研究报告，认为三季度中国内地开发商将推出更多新楼盘，且会提供进一步折扣，从而导致中国主要城市的销售均价进一步下降。
　　“再融资风险”，“偿债压力”，“调控不放松”，境外评级机构总是揪住这些“小辫子”不放。
　　穆迪认为，其评级的29家中国房地产开发商，今年年底前到期的短期债务总额为人民币1590亿元，较其于2011年12月进行压力测试时增加23%。这一局面将给房地产开发企业的现金流及流动资金造成进一步压力。
　　标普评级的30家内地开发商中，截至去年底时，于一年内到期的债务按年增加57%，至1560亿元；同时现金却减少12%，至1760亿元。标普认为“今年将会是考验逾8万家中国开发商生存能力的一年。”

　　给外资进入铺路

　　来来回回，“钱的压力”是境外机构老生常谈的话题。而唱空背后，又夹杂着外资进门的脚步声。2011年前5个月，商务部统计，外商投资中国房地产金额达266亿元，同比增长57.3%。今年1—4月，外商投资房地产金额为222亿元，同比增长62.3%。
　　阳光100集团高级副总裁范小冲对《中国经济周刊》说：“再融资风险和偿债风险都存在。”他说，但房地产企业只要降价就能迅速得到回款。“毕竟中国房地产市场目前是人为调控，只要项目降价，持币待购者就会迅速跟进。房企完成资金回笼并不是问题。房地产信托等融资渠道也依然有效。”
　　根据中原地产市场研究中心最新统计数据，今年5月21日—5月27日，全国54个典型城市成交量为4.9万套，5月累计成交量已近20万套。
　　中原地产研究总监张大伟对《中国经济周刊》说：“从1月—3月看，中国房地产市场确实较为悲观。但现在的情况不同了。”他表示，从3月下旬开始，“存款准备金率等金融数据的改变，以及对首套房贷款利率的优惠使得大量刚性需求成为交易主力。”
　　范小冲认为，“以价换量”的做法是当前房地产企业的理性选择。而一位刚刚从某外资房地产投资基金离职的港籍投资负责人告诉《中国经济周刊》记者：“评级机构唱空背后，不排除为外资进入中国房地产市场造势。一些境外投资机构一直在寻找合适的项目和企业收购，而且大型企业一直都十分看好中国房地产市场。”?