业内普遍将贷款增长乏力，归咎于受累经济下行而需求疲弱的受贷方。不过笔者认为，若能换个角度追根溯源则会发现，各大行能够顺利放贷并获取稳定利差收益的根基——低廉的存款资源正在减少，即存款的增速和结构都在发生变化。这或许也是银行贷款增长乏力的重要原因。
    从存款增速看，取Wind资讯金融机构人民币存款2001年以来的数据进行分析，2001年至2010年十年间年末存款的同比平均增速达到19.27%。其中，2009年存款增加了13.15万亿元，同比增速高达28.21%，应与2008年年末国家4万亿投资及地方政府配套有较大关系。不过，2011年这个数据大幅降至9.11万亿元，增速仅为12.69%，较前十年均值大幅下滑了6.58个百分点。进入2012年，该数据更是出现了两个月的负增长，其中1月和4月存款总额分别减少了7.98万亿元和4.66万亿元。进入5月，前20日的四大行存款流失就高达2700亿元，将第三次降准所释放出的4200亿元流动性对冲掉大半。由此可见，存款流失已经成为制约银行加大放贷的主要瓶颈之一。
    若进一步分析存款结构发生的改变，则会对银行的惜贷行为作出更好的解释。近年来随着国内通胀水平高企，实际利率长时间处于负值，银行为了吸引存款，设计了挂钩于债券、利率、票据甚至股票等的收益率高于存款利息的各类人民币理财产品。其中保本产品可计入当期存款，该类产品在所有理财产品中的比例逐年提高，这使得银行在保留住存款的同时提高了资金成本。以在售人民币理财产品最多的建设银行为例，当前在售产品高达79款，其中2012年第一季度保本型理财产品的增长超过130%，达到3800亿元，而2011年年末时仅为1600亿元。
    人民币理财产品的兴起，实际上是应对负利率时期的一个市场化行为，即银行替央行承担了动态调节市场利率的功能，但同时也提高了银行吸收存款的成本。所以除非银行可以以更高的利率把贷款放给企业，否则银行的贷款息差就会收缩。但是相对而言，规模较大且经营较好的企业融资渠道相对丰富，若银行贷款利率过高则会选择其他方式融资。同时，融资途径较少的中小企业既缺钱又存在较大的经营风险，故即使愿意为银行支付较高的利息，银行为了降低坏账风险，也可能放弃为其放贷。如此往复，银行惜贷的现象或愈演愈烈。