货币放松，流动性充裕的情况下，货币基金和银行理财产品收益率呈现逐步回落态势，吸引力下降。而固定存续半封闭债券分级基金稳健份额（A 份额）投资价值开始凸显。据记者了解，此类产品从5 月22 日起将迎来集中开放期，目前实际约定收益4.2%-4，是一款收益明确、风险很低、门槛很低的类理财产品。

　　约定年化年化收益率均在4.5%至5%

　　记者从富国基金(博客,微博)了解到，于5月22日开放申赎的富国天盈A债券型基金，一日便吸引了近40亿新增资金净申购，再加上存量资金，这一数据已远远超过了天盈A24.5亿元的规模上限，料将启动比例配售。
　　天盈A为富国天盈分级债券中的稳健份额，类似于一只六个月滚动的理财产品，每六个月打开一次，其当期约定年化收益为4.9%。受益于风险低、收益稳定等特征，富国天盈A曾在首发时吸引了逾80亿资金热捧。
　　值得注意的是，天盈A此番启动比例配售，亦意味天盈B的实际杠杆率从当前的2.16大幅提升至3.08。海通证券基金研究中心报告表示，在信用债市场向好，富国债券投资管理能力不俗的背景下，可关注天盈B的事件性交易机会。
　　事实上，像富国天盈A这样将迎来开放的固定存续半封闭债券分级基金稳健份额（A 份额）并不少。
　　招商证券统计的数据显示，天弘丰利A目前约定的年化收益率为4.73%，该基金也于5月22日开放。此外，于今年上半年开放的A类份额还有天弘添利A、万家添利A、博时裕祥A、鹏华丰泽B、长信利鑫A，这些基金的约定年化收益率均在4.5%至5%之间。
　　据了解，A 份额收益率仅受一年期定期存款利率影响，而且在一个运作周期内A 份额的收益率封闭期内固定不变，因此相对货币市场基金收益率更加确定。此外，基金合同约定三年或五年的固定存续期，期间内无提前终止的条款，且可滚动运作，相对银行短期理财产品，再投资风险较小。
　　而近期内，央行调整存贷款基准利率的概率不大，A份额下期调整收益率的可能性较小。因此在货币基金和银行理财产品收益率呈现逐渐回落的情况下，定期开放的A 份额吸引力凸显。部分低风险爱好者可以关注这部分基金的投资机会。

　　A 份额约定收益相对有保证

　　公开资料显示，自2010 年第一只分级债券基金成立以来，近两年分级债券基金发展迅速，目前已成立的有21 只，正在发行的有1 只。截止2012 年3 月底，总规模达到270 亿元，占债券基金市场总规模近17%。分级债券型基金有三种运作模式，而“固定存续半封闭”只是其中一种，也是主要的一种。
　　已成立的产品中有13 只采用此种运作模式。即分级债券基金B 份额上市交易，A 份额定期开放赎回不上市交易，其中A 份额约定收益一般为一年定存利率加上一个溢价或乘以一个系数；每满3 个月或6 个月开放一次，开放时基金管理人对A 份额进行基金份额折算，将A 份额的约定收益部分以A 份额的形式支付给投资者。
　　A 份额的约定收益相对有保证。若母基金出现亏损，A 份额将以B 份额净值作为约定收益的支付来源，除非母基金出现极端亏损的情况（母基金三年亏损20%以上），A 份额的约定收益基本可以保证。由于现有产品母基金投资类型属于一级债基或纯债基金，风险相对较小，三年内亏损超过20%的概率较低。
　　不过招商证券也提醒表示，在极端情况下，A 份额约定收益和本金可能受损；央行下调定期存款利率将降低下一周期的约定收益率；如申购数量较多，触发比例配售，则投资者申购申请只能部分确认，剩余资金面临再投资风险。