就在欧元区疲于应付主权债危机的同时，另一大发达经济体日本也感受到了财政的挑战。周二，国际评级机构惠誉宣布，下调对日本的主权信用评级，主要考虑到日本政府在处理庞大公共债务方面的进展缓慢。受该消息刺激，美元对日元应声急升。
　　根据惠誉的声明，日本的主权评级被下调一档，从AA降至A+，展望为负面，预示着未来还可能进一步降级。惠誉还分别下调了日本的长期外币评级AA和本币发行人违约评级AA-。
　　惠誉亚太主权评级主管安德鲁表示，调降评级并给予负面展望，反映了日本的公共债务比例偏高且持续上升，导致主权信用状况风险增大。他表示，即便是相比其他同样面临财政挑战的高收入国家，日本的财政整合计划也显得有些消极，而且其落实情况还受制于很大的政治风险。
　　受到日本被降级的消息刺激，日元汇价急速下跌。截至北京时间22日19时，美元对日元大涨0.6%，至79.75一线。日本股市在惠誉宣布降级前已收盘，因而未受影响。日经指数收高1.1%，延续了前一天的技术反弹。
　　去年8月，穆迪投资人服务公司下调了日本的评级一档，标普则在去年1月对日本实施降级。
　　RBS证券认为，惠誉的降级声明对日本政界来说是一记警钟，也从一个侧面反映出日本财政整合的缓慢。该行表示，在目前的政治僵局下，日本很难通过上调消费税的决定。
　　经合组织在22日发布的展望报告中预计，日本明年的公共债务占GDP的比重将高达223%，较今年预期中的214%继续上升，这将把日本的公共财政进一步推向“未知境地”。
　　日本政府并未马上对惠誉的举措作出回应。日本财务大臣安住淳周二表示，政府将采取措施致力于推动社会福利和税收改革。
　　经合组织在最新报告中指出，对日本来说，当务之急是提高消费税，以平衡预算，并削减公共债务负担。该机构警告说，如果继续拖延财政方面的改革，这个世界第三大经济体的举债成本可能进一步上升。
　　日本首相野田佳彦希望在2015年前将消费税提高一倍。日本现行消费税率为5%，野田佳彦计划到2014年将该税率提高到8%，到2015年提高到10%。但这一计划在日本国内面临较大阻力。
　　不过，尽管日本的财政状况糟糕，但迄今为止这似乎还未影响到日本国债的价格，日本基准的10年期国债收益率本周跌至0.815%附近，为自2003年以来的最低水平。分析人士指出，欧洲的债务危机升级，提升了日元资产作为“避风港”的地位。
　　最新数据显示，日本依然是全球第一大债权国，主要因为日本政府进行汇市干预以及企业的海外并购帮助增加了日本的海外资产规模。
　　据日本财务省统计，截至2011年年底，日本持有的海外资产净额为253.01万亿日元。日本海外资产净额，大致相当于日本所持的外汇和美国国债等海外资产的规模减去海外投资者持有的日本国债规模。