上周五，沪深两市股指以下跌报收。上周六，降准的“靴子”终于落地。因此，绝大多数投资者都认为，本周初A股会在利好刺激下高开，但阴跌走势是否会延续，大家心里都没底。
 
　　对股市构成利好

　　5月12日，中国人民银行宣布，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率。此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。分析人士估算，此举将释放4000亿元至5000亿元左右的流动性。
　　此前，在5月10日中国海关总署公布4月份进出口数据时，《国际金融报》在5月11日的报道中就指出“进出口超跌开启降准窗口”。
　　虽然货币当局的态度明确下调存款准备金率的目的不在股市，但在绝大多数分析人士看来，降准释放出来的信号，对股市构成绝对利好。
　　英大证券研究所所长李大霄表示，央行再次调准，宽松货币政策意图明显，这既有利于稳定经济增长，同时也利于股市稳定，是重大利好。
　　“物价和外汇占款的压力不再那么紧张是政策能够放松的基础，同时，从持续的降准来看，似乎也表明，2009年第四季度以来的紧缩态度真的改变了。”银河证券首席策略分析师孙建波比较乐观。
　　广大投资者的态度也比较乐观。某财经网站的调查显示，有46.1%的投资者认为，本周一A股将高开高走。从历史数据来看，2011年11月以来的前两次降准，上证综指都以上涨报收。

　　业绩利空未触底

　　在一片看涨潮之下，仍然有“暗流”存在。
　　在上述投资者调查中，有38.7%的投资者认为，周一A股将高开低走，这个数字与高开高走的乐观比例仅相差不到8个百分点。海通证券首席经济学家李迅雷认为，降准最直接原因或是4月份实体经济的不少数据大幅低于预期，美国金融股暴跌。
　　而国内外经济低预期运行对上市公司业绩的影响，已经在A股市场中有所反映。“此次降准一方面释放了部分流动性，对A股来说确实是利好；但从另一个角度来看，利好释放时，A股才会出现整体趋势性的牛市。”上海一家私募基金人士对《国际金融报》记者表示。
　　数据显示，2012年第一季度，全部A股上市公司实现归属母公司的净利润4926亿元，同比增长0.64%；扣除银行后实现归属母公司的净利润4768亿元，同比下降14.02%；再扣除中国石油和中国石化，实现净利润1889亿元，同比下降15.74%。其中，中小板与创业板的第一季度业绩落后A股整体，中小板和创业板的营业收入增速超过全部A股和沪深300。分析师认为，这显示出中小企业盈利情况正在下滑。创业板大量超募资金带来的利息收入提高了创业板的业绩，剔除这些水分，创业板的真实业绩应该会更差。
　　不过，李迅雷分析称，不少分析人士对今年中国经济前景比较悲观，但若算清楚政府手里还有多少牌可出，就不用太悲观。他认为，年内存款准备金率还有1至2次的下调空间。绝大多数金融结构则判断，上市公司业绩底将在第二季度至第三季度出现。

　　蓝筹依然是亮点

　　毫无疑问，降准最大的受益者是银行和地产股。从2011年11月以来的两次降准情况来看，降准消息公布之后的一周内，银行和地产股的走势强于大盘。
　　广发证券分析师王立才认为，降准将直接增加银行的可贷资金、缓解存款成本压力，对银行业而言是利大于弊。同时，货币政策放松的趋势渐渐形成，有利于地产行业。而地产行业的复苏，必然会牵引工程机械、建筑建材等相关上市公司业绩复苏，进而推动此类个股股价的走高。以银行、地产为代表的主板蓝筹股有望在短期内成为带动大盘上行的主动力。
　　上述私募人士表示，目前在政策暖风频吹、金融改革逐步推进的情况下，以银行为代表的蓝筹股，表现会强于大盘。“重点是要结合政策，选择业绩增长潜力大的个股。”

　　声音

　　交通银行上海分行国际金融风险管理师许一览：本次降准将向市场释放约5000亿元流动性，使原本已经较为充裕的市场资金面更趋宽裕，这将有利于债市的进一步上扬。一旦金融机构的流动性日趋充足，债券是资产配置的首选。本次央行降准政策的如期兑现，将使债市维持上行格局。高评级的信用债和价值低估的可转债是近期机构投资者关注的重点，将成为本次降准政策的最大受益者，值得关注。
　　招商银行分析师刘俊郁：尽管降准对于4－5月份因财政回落而小幅抽紧的资金面将有较大的缓解作用，同时也有利于缓解市场居高不下的放松预期，但从长远来看，对债市的影响依然较为有限。
　　西南证券研究所所长王剑辉：政策迟到，投资者预期受到影响，对于未来股市的推动作用打了些折扣；尽管如此，流动性改善的预期总算得以延续，整理后的市场有望再拾升势。
　　东吴证券策略分析师周恺锴：预计本周初大盘有一定的上攻空间，但是考虑整体仍处于下降通道当中，预计反弹的空间有限。