在“五一”小长假期间诸多利好消息的刺激下，A股5月迎来开门红。两市股指大幅高开后震荡上行，双双收出中阳线。两市共成交2082亿元，价量配合良好。盘中来看，个股和板块分化明显，有色、煤炭、保险等业绩整体优良的板块大幅上涨，而前期的金融改革概念、区域开发概念等题材股全面退潮，跌幅居前的多为绩差股，其中ST板块大面积跌停。

    个股分化拉开序幕

    周三，两市第一高价股贵州茅台继续向上创出226.57元的历史新高（前复权），而两市第一低价股*ST长油则以跌停价1.69元报收，创出近6年以来的新低点。盘中两只极端个股的表现，在某种程度上是个股走势分化的一个缩影。而从盘中多数个股表现来看，周三的分化表现明显，业绩预期较好的个股和板块涨幅居前，而业绩较差的个股和预减个股跌幅居前，ST股则出现大面积跌停。
    个股分化符合当前严格的退市制度导向，还将在未来一段时期内继续演绎。整体来说，未来的个股走势会在指数震荡中不断分化，高价股只要业绩支撑估值合理仍会继续创出新高，而低价股如果业绩难以改善可能会步步走低，齐涨共跌的格局有望改变。如是，资本市场有望迎来一个较为理性的投资阶段。由于政策导向明确，绩差股受到明显的打压，个股的分化还刚刚拉开序幕，对此类个股目前仍需回避。

    震荡盘升格局持续

    节日期间出台的诸多政策是5月开门红的直接因素。降低经手费等各类“规费”的费率，虽然在实质上对投资者影响有限，但管理层主动降低此类费用属于市场预期之外的呵护；新股改革指导意见的出台，将在更大程度上约束有关各方理性估价，并体现了遏制新股炒作之意；退市制度的严格标准，更是意在引导投资者理性投资。这些政策的推出，直指证券市场历年积疴，无疑有利于资本市场的长远发展。加之4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比3月上升0.2个百分点，数据利好也对提振市场信心起到一定作用。
    基本面上，经济下滑引起的上市公司业绩减速不容忽视，但逆周期政策同样在推进。从两市年报和一季报数据来看，去年以来上市公司业绩增速大幅放缓。2304家可比上市公司去年营业收入同比上升23.8%，归属母公司净利润同比上升13.4%；今年一季度可比上市公司2341家，营业收入同比上升10.54%，归属母公司净利润同比上升0.97%。而如果剔除金融、石油两类公司，上市公司2012年一季度营业收入同比仅上升7.8%，净利润则大幅下滑15%，这种下滑程度基本接近2008年亚洲金融危机时的最坏情形。而由于经济下滑，各类逆周期的政策正不断推出，如财政支出大幅增加，货币政策适度放松，且市场预期这种松动仍会持续，并可能推出降息或降低存款准备金率等强有力政策。
    从大盘运行趋势来看，对逆周期政策的预期明显占据上风，指数也在这种预期中不断震荡上行。目前，上证指数已接近2450点的重要压力位，预计在这一区域仍有争夺，但由于技术面良好，市场做多心态平稳，预计震荡向上的格局仍将维持。

    关注半年报预期绩优股

    随着两市年报和一季报披露完毕，经营较好的白马股以及业绩预增或扭亏的一批个股正在被市场挖掘，如近期走势强劲的重庆实业、兴业矿业、丽鹏股份等均属此类，而在前期金融改革等题材股炒作降温的背景下，业绩改善预期或将成为一个新的热点，投资者可从一季报的业绩预告中深入挖掘。
    就一季报分析来看，业绩增长较好的板块主要有餐饮旅游、食品饮料、金融、信息服务、公用事业等。而从当前鼓励分红、力挺蓝筹、打击炒作等政策导向分析，建议投资者在上述板块中，挖掘那些估值相对合理、业绩增长稳定、分红政策较优的个股作为中长线投资标的。